“固收+”产品需求权益基金更加接近

固收+产品发行提速并成为焦点，一定程度可以说是大势所趋，从海外经验来看，因为近十年来普遍都处在一个低利率环境，所以主权财富基金、养老金等长期投资机构的资产配置，也由过去以债权类资产为主，逐渐转向了更多配置权益和另类。

国内方面，其实当前也一定程度面临着利率水平处于相对低位、资金寻求更丰富配置渠道的局面，比如我们可以看到以理财、货币基金为代表，收益中枢在持续下行。目前国内理财市场的投资者队伍依然在持续扩大，大部分居民的投资偏好上，还是以中低风险的产品居多，以相对较低波动、稳健收益为目标的固收+产品，在这一时点上，顺应市场需求，成为关注焦点，也是非常自然的一件事。

从固收+基金，这一更聚焦的角度来看，因为涉及到可以用权益类资产去做一定的收益增厚，而公募基金在权益投资方面，积累了比较长时间的投研经验，所以在理财净值化转型带来的市场需求催化下，固收+基金产品发行提速，迎来了快速的增长。

一般来说，固收+基金比纯权益型基金，更加注重风险控制，在回撤管理、夏普比率优化上，一般也会更加重视和操作得更为精细。这里可以给投资者介绍一下固收+基金管理中，经常被提到的资产配置的概念。其实从原理上，简单来说，股票和债券这两类资产，因为收益表现的相关性一般来讲比较低，在风险特征上也表现出比较明显的差异，对比单纯配置债券或者单纯配置股票，以适当的比例配置大部分的债券加小部分的股票，整体组合可以获取一个更优的风险收益比。常见的，运作较为稳健的固收+基金，会基本以1:9的股债比例中枢进行组合运作，也有以15%的权益比例作为中枢运作的固收+基金，净值特征上，回撤水平相应会有所增加，但从最大回撤修复需要的时间，统计来看并没有明显增多，所以也是一种不错的中低风险的投资比例组合。

固收+基金不完全是风险保守型的，根据“+”的部分比例不同，不同基金间有可能呈现出完全不同的风险特征。比如经常见到的二级债基，控制权益类资产整体仓位在20%或者30%以内的基金，和股票投资虽然在20%以内，但可能同时投资了较高比例的可转债的基金相比，后者的波动和实际风险暴露程度，都会明显更高，一些运作比较激进的二级债基，虽然从外部类型上，也属于经常讲的固收+基金，但是风险特征上，却和权益基金更加接近。

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