今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？
理想汽车(02015.HK)港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。
2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。
从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”
8月12日，理想汽车正式登陆港交所。
公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段理想汽车-W获5.5倍认购。
相比之下，一个月前刚登陆港股的小鹏汽车，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。
可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。
成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越蔚来、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。
“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。 产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”一位投资界人士向虎嗅表示。
理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。
一、造出一台爆款，只是偶然？
1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。
但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办汽车之家时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。
2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。
SEV陈列在理想汽车总部大厅里
虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。
经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“海底捞式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技智能化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。
8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。
在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。
之所以能造出爆款，有一定的偶然性。
理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。”
不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面特斯拉，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。
不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。
“我们预计2025年中国新能源市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”
张辉还表示：“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”
实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。
对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。 经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”
不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。
二、走过的捷径，迟早要还
据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。
理想汽车港交所招股说明书
无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。
当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。
理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。
具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。
纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。
理想汽车港交所招股说明书
在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”
那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？
从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。
以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。
而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。
换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。
如果说，当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。
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