广发证券：维持宝丰能源(600989.SH)“增持”评级 目标价22.71元

　　智通财经APP获悉，广发证券(000776,股吧)发布研究报告称，维持宝丰能源(600989,股吧)(600989.SH)“增持”评级，预计21-23年EPS分别为0.99/1.18/1.48元。参考可比公司估值及其中长期成长性，予21年PE23倍，对应合理价值22.71元/股。

　　业绩报告：公司发布中报，上半年实现归母净利润37.33亿元，同比增长78%，公司21Q2盈利20.06亿元，环比增16%，同比增58%，单季度业绩持续创新高。

　　广发证券主要观点如下：

　　上半年吨焦净利达768元，烯烃盈利同比增57%。

　　根据中报，公司上半年焦化业务实现净利润17.6亿元(同比增112%)，焦炭销量229万吨(同比增4%)，测算吨焦净利768元(同比增102%)；上半年聚烯烃及其他业务实现净利润19.8亿元(同比增57%)，聚乙烯销量36.1万吨(同比增6%)，测算吨烯烃净利3146元(同比增70%)。

　　公司在建项目积极推进，中长期成长空间广阔。

　　根据中报，1)公司加快建设国家级太阳能(000591,股吧)电解制氢储能及应用示范项目，目前已经有10台投入运营，计划今年年底前全部建成投产。

　　2)公司宁东三期甲醇及烯年底建成，烃项目计划于EVA2022装置于2023年建成投产。宁东四期煤制烯烃项目已进行环评前公示。

　　3)公司加快推进内蒙400万吨/年煤制烯烃项目的环评批复。

　　4)公司力争年底建成300万吨/年焦化多联产项目，第一座焦炉预计于2021年8月底冷态安装完成。

　　受益焦化及聚烯烃产品价格上涨业绩具备弹性，回购股份彰显中长期发展信心。

　　公司是煤基多联产循环经济的示范性企业，在投资、运营等多环节成本优势明显，短期充分受益于聚烯烃和焦化产品价格上涨带来的业绩弹性。中长期随着多个项目逐步建成投产，公司未来业务规模和盈利成长空间较大，公司年初以来持续回购股份也彰显中长期发展信心。

　　风险提示：烯烃、焦化产品价格超预期下跌，新建项目进展低预期等。

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