花生财经：股市没有神和超预期的超预期
花生财经：股市没有神和超预期的超预期
看了铺天盖地的关于睿远基金陈光明管理的睿远洞见价值二期专户产品的募集“神话”，我一方面很尊敬光明总的成就，另一方面觉得陈光明被过度神化了。纵观中外金融历史，股市哪有什么真正的神啊
据此前披露的产品信息，此次专户认购起点为500万元起（不含参与费用），认购期追加不设金额限额，申购期追加参与起点为100万元，在参与退出限制上，该产品的每笔份额参与后，需满足五年持有期，方可退出。发行期为8月16日至8月20日。
一只申购新股时大热的基金，预期往往过高。可有几只基金或者几个基金经理是在接下来的日子里，可以超预期基础之上，再超预期呢至少在过去20多年的中国股市，我本人是从未见过。
记得的2007年发行的第一批QDII基金（南方、华夏、嘉实、上投摩根），也是火爆到一天募集300-500亿。
可是接下来的十几年（截止2020年12月21号），这4只基金中，除了华夏全球股票累计净值刚刚回到1元之外，其余基金均仍处于亏损状态。其中：上投摩根亚太优势混合亏损最多，成立至今亏损仍达到25%。而且这只基金在成立不到一年时间内，亏损就超过了60%，之后的九年间，再也没有回到过8毛以上，成立来年化收益率-2.82%。也就是说，如果当初跟随第一批QDII基金“出海”的基民，不仅不能实现资产稳健增值的美好愿望，反而每年都在产生亏损。（见下图）
因此，早年间的新浪股吧，基民天天在这四只基金的论坛下面，吐槽各家基金公司和历任基金经理。这四只火爆到一票难求的首批出海的QDII，目前的基金规模都在四五十亿之间，十年间均缩水8成以上。（见下图）
我的看法是，在期望值过高时进入股市和基金产品，这对于投资者来说，不一定是件好事。而且中国A股市场，基金产品的锁定期过长，也不一定是好事。
因为，5年这么长时间内的选择权，是有价值的股票市场，特别是A股市场里的流动性更有价值
投资者牺牲这么长时间的选择权和流动性，但却要承担二级市场A股的很大的波动性和风险，这样的风险回报一般不如以私募股权和全球资产配置为主的基金产品。因为后者风险回报（SharpeRatio）通常比股票基金要高很多。这就是大类资产配置与单个资产组合之间最大的区别
投资者要记住一句业界真理：资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。
我查了一下资料，这句话的原文是- Diversification is the only free lunch。它是诺贝尔经济学奖得主、现代组合投资管理之父，Harry Markowitz在1952年讲的。
希望每一代的韭菜们都能记得这位现代组合投资管理之父的忠告
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