侨银转债的投资分析，上不封顶，下有5.3%的年化收益
侨银转债正股简介
侨银转债的正股是侨银股份，广东的一家民营企业
看名字是不是以为是一家银行，不不不，这是一家环保公司，公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案
主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务
公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质
简单来说就是处理小区垃圾的公司，你看到的环保工人都属于这类
这家公司是在2020年的1月份上市的，2020年的营业收入28.29亿，净利润是3.76亿，毛利率是23.93%，净利润率是13.28%
从毛利来看，也不是那么好赚钱的公司，你想想茅台的毛利率90%，这差距多大
再看下公司的资产负债情况，公司一季度报公告的总资产是47亿，流动资产22.7亿，非流动资产23.45亿，负债是29亿，资产负债率是61%
从数据看，资产负债率有点高，不过目前看还不至于资不抵债，所以破产的可能性还是比较小
二
侨银转债
了解了正股的大概情况，再来看下侨银转债
侨银转债的转股价是25.33，当前的转股价值是63.24元，溢价率63.25%，是一只比较偏债性的可转债，溢价率太高了
值得注意的是，它的到期赎回价是130元，意味着如果你现在买入，持有到期合计可以得到130+0.6+1+2+2.5=136元
后面的是第二年到第五年的利息，130元包含了最后一年的利息，所以不需要算第六年的利息
所以如果你以当前103.248的价格买入，持有到期，年化收益率是5.3%，是余额宝的2倍多，性价比还是非常高的
再看它的下修条款，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司有权利可以下修转股价
下修条款中规中矩，跟大部分转债一样
正股的市净率PB是4.27，有比较大的下修空间，不至于因为低于净资产不让下修
之前有提到过，仅仅看触发下修条款的话，公司是否有下修的意愿是非常重要的，大股东有减持转债的可以重点关注
侨银转债大股东前后4次减持可转债，这个是比较好的消息，说明公司是有下修转股价的意愿
强制赎回条款也是一样的，跟大部分转债一样，股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%
回售条款：本次发行的可转换公司债券最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时
从转债的四大要素看，下修条款，强赎条款，回售条款都类似，没有非常亮眼，唯独到期赎回价比较高，到期收益率还算是可以
还有一点要注意的是，侨银转债有担保，实际控制人无条件不可撤销的连带责任保证担保
也就是说这三位大股东是要为可转债担责的，这也说明转债想要违约的风险很小
三
如何投资呢？
之前有介绍过三线建仓法，还记得吗？这里就可以实际应用起来啦，不清楚的小伙伴可以先回顾一下
可转债投资策略三：买的更安全，卖的更高的面值高价折扣法
三线建仓法，有三条安全线，以下设置可以给你参考一下
第一档建仓线，当前103元的价格买入，投资的年化收益率是5.3%
第二档加仓线，可以设置面值100元，或者达到年化收益6%的价格是99元
第三档重仓线，达到年化7%收益的价格是95元
就目前侨银转债上市以来最低的价格触碰过98，不过时间非常短，大部分时间都是在100以上
具体的可以根据自己想要获得收益灵活设置，没有完美的答案，只有适合自己的
仓位呢，就看你是想要先建仓还是等待时机，想要先建仓的可以按照343，或者433都可以
想要等待时机，买到更低的价格，就可以334，235呀，都可以，根据自己的目标设定
可转债投资策略三：买的更安全，卖的更高的面值高价折扣法（仓位管理）
怎么卖呢？
侨银转债大概率是可以到130的，就是不知道什么时候到，所以投资侨银转债是需要有耐心的
卖出的策略可以设置分批卖出，达到130的时候卖出三分之一，剩下的让它继续飞，等高点回撤一定幅度的时候再卖掉一部分
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