可转债的牛市只是消灭100以下的转债？9月7日晶瑞转2上市

曾经那些80元以下的问题转债，或深陷债务违约，或官司缠身，或业绩巨亏，现在可安好？

搜特106元，本钢132元，鸿达152元，维格177元。

甚至连100元以下的，也仅存5只。这样的情况，2021年只有9月3日和9月6日出现过。

不过回头看，低于面值的转债数量小于5的，并不罕见。

2020年，共有64个交易日，面值下转债数小于5，2019年则有22个交易日。略感意外的是，2017年12月底至今，100元以下还未清零过，总有那么几位差生吊车尾。

今年当然是可转债的牛市，但从图上看，目前也不过是完成了年初大坑的修复。随着可转债的价值逐渐被市场所认识，大面积跌破百元的情况或许很难再现。目前能做的就是继续寻找具有安全边际的标的配置，超出的则按既定的策略止盈。

至于能牛多久，完全取决于正股，要知道，2015年6月的转债，最低价格是147元，不仅面值以下消灭了，140元以下也消灭了。

目前的新债，似乎已经打算消灭130以下的了。

一9月7日晶瑞转2上市

晶瑞电材二期可转债9月7日（周二）上市，中签率0.0029%，顶格申购2.9%概率中1签，一签难求。

转债溢价率-4.73%，合理区间129-131元，恭喜中签的投资者，股东配售比例41.4%，市场流通盘较大，上市首日会一定抛压，但大概率130开盘。深市转债上市首日开盘竞价最高130元，涨幅30%，将停牌至14:57，期间可以委托交易。

1基本面

公司主营光刻胶、超净高纯试剂、锂电池材料的研发设计与生产销售。近年来业绩有所波动，毛利率下滑，近期现金流紧张。2021年半年报净利润同比增长270.77%。

公司是本土半导体材料细分领域的龙头企业，半导体+新能源双轮驱动，产品壁垒高，国产替代空间大。芯片短期导致芯片涨价，传导至上游半导体材料，公司受益。锂电池材料更是处于风口，未来的成长性极为广阔。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡上涨，正股走势偏弱，折价变溢价，但红包依然很大。

2转债条款

目前转债评级低仅+，到期年化收益率1.81%，下修条款适中（85%），PB13.76，下修空间大。

3

策略与建议

同类光刻胶类转债市场偏好一般，晶瑞基本面更好，还有锂电概念，预计给的溢价较高。正股业绩高速增长，细分行业龙头，行业景气度高，是近期市场热点，题材丰富，光刻胶、半导体、锂电池、宁德时代概念。

综合评分三星半，质地不错。开盘竞价最高130元，投资风格稳健的投资者可逢高止盈。转债有一定配置价值，看好正股的话可继续持有或逢低介入。

光刻胶类转债比较：

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

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