宽基指数也能玩套利？单月收益已达13%？

什么是宽基指数？它是指没有行业区分的多只股票形成的组合，上证50、沪深300、中证500以及创业板指都可以算宽基指数。

如果看好这类指数，可以选择对应的指数基金进行投资，长期定投，年化收益率在10-15%之间，不同时段各指数的表现也有很大区别，沪深300在2019年和2020年的收益达到38%和29%，但2021年至今则是-5.54%。

而中证500，2018年-32%，2019年27.9%，2020年23.61%，2021年至今已达17.58%，在宽基指数中可排前三。

不过，同样是跟踪中证500指数，不同基金表现差异非常大。上图中南方中证500的收益排名最低，但它与实际指数的涨幅最接近，跟踪误差只有0.02%，基金经理的操盘没有问题。

那为何其他两只ETF基金能有超额10%的收益？增强基金居然达到了30%？

如果说在这些超额收益下还能套利，让增强变得更强，收益岂不是还能再提升？超额收益可以带来额外的安全垫，即便指数下跌调整，依然可以取得正收益。下面就来详细介绍下。

一关于中证500指数

中证500指数是如何编制的？

在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券。

对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券。

将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500的证券作为指数样本。

中证 500 指数样本每半年调整一次。

经过筛选后，中证500指数由哪些股票构成呢？先看行业分布。

上证50、沪深300指数更偏重金融地产、食品饮料，而中证500则是原材料和工业，几乎占据了半壁江山。

十大权重股中，不少都是今年涉及新能源汽车、光伏概念的大牛股。原材料中又有煤炭、有色，今年表现强势也就不难理解了。

近期中证500指数刚创出历史新高，那就来看下目前的估值。根据理杏仁的数据，截止2021年9月27日，PE估值百分位仅11.68%，和18年熊市时接近，这意味着指数成分股的业绩增速要大于股价涨幅。同时，不断有新的优质成长股加入到500指数的成分股中。

看PE会觉得中证500指数依然严重低估，但从PB上看就未必了。

毕竟资源、周期股占比较高，用PB会更合适一些，目前百分位达到55.18%，属于合理略偏高，更适合持有而非加仓。

二超额收益如何取得

文章开头提到了超额收益可以提供安全垫，指数不涨也能赚钱，指数涨能赚的更多。那这些基金是如何做到的呢？

1

网下新股打新

A股打新难中签？不妨试试年化收益超10%的打新基金 中曾介绍过打新基金，小规模的灵活配置类基金可以靠机构打新获得年化10%左右的收益。

对于指数基金来说，同样可以参与打新。但不同规模，打新收益贡献度就完全不同，南方中证500规模达到397亿元，打新收益几乎可以忽略不计。

但对于规模很小的两只指数基金，打新就是超额收益的主要来源。基金老老实时跟踪指数，顺便申购新股赚外快，这超额的10%就赚到了。

2

指数增强

上图中西部利得和泰达的500基金都是指数增强基金。如何增强呢？

首先，选股不能脱离500指数的成分股，但个股的占比可以调整，这就加入了主动策略，看好的行业或个股，配置比例提高。下图就是二季度末四只基金的持仓对比。

不带增强的基金完全参照标准成分股来配置，而两只增强基金，前10大持仓差异就很大了。

其次，增强基金还可使用金融衍生品，如股指期货。中证500股指（IC）可以靠吃贴水额外增强收益，年化同样可以达到10%。基金要求持股比例达90%，基金经理可通过带杠杆的股指期货实现满仓效果，剩余的资金用来灵活应对申购赎回，降低交易成本，小幅提高总体收益。

再者，增强基金可使用量化工具进行选股和交易，辅助基金经理做出超额收益。

最后，打新的羊毛自然也要薅了。

只要不是长时间熊市，增强基金跑赢跟踪标的是非常容易的事，只是能跑赢多少，就看基金规模和基金经理的本事了。

三500增强的套利

为了增强收益，基金经理已经做了很多工作了，如果想更进一步，就要靠投资者自己了。

指数基金（ETF）也会有溢价、折价，也可以套利，但和LOF基金套利完全不同，资金门槛要求也特别高，所以平时不会对ETF基金去做套利的操作。

上面提到的4只基金中，有一只属于LOF基金，西部利得中证500指数增强A(502000），是500分级基金的后代，分级基金退出舞台后，就自然转成了普通LOF基金，同样跟踪中证500指数。

既然是LOF基金，那就可以用上套利工具了。套利原理和步骤和参考下面的链接。

一周增强收益7%！套利，让你的基金多层安全垫

近一个月，基金的累计溢价已达13.1%，采用半仓循环套利，至少可以增加6.55%的收益。若从5月开始计算，累计溢价更是达到38%。

共2页: 上一页下一页

>相关《宽基指数也能玩套利？单月收益已达13%？》内容：

理财鱼小提示：这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周 这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周 2021-12-26 20:28 · 财联社 财联社（北京...【继续阅读】

财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯， 年末时点，今年以来备受市场关注的百亿级私募正在积极动作。 私募排排网最新数据显示，12月的前三周，百亿级私募仓位连续增加，截至12月17日，仓位已经增至80.07%，相比于11月下旬75%附近的仓位水平更显乐观。除仓位止跌...【继续阅读】

原标题：华为海思首次公开自研越影ISP：伸手不见五指也能拍成白天 华为海思的麒麟系列手机SoC按下了暂停键，但是海思团队的自研芯片还有很多，比如说ISP。 12月26-29日在深圳会展中心（福田）举办的中国国际社会公共安全博览会上， 上海海思首次公开展示了...【继续阅读】