东莞农商银行首秀“过山车”，盘中一度大跌17%

中新经纬9月29日电 (魏薇)港股迎今年首家上市银行。9月29日，东莞农商银行正式在港交所挂牌交易，该行也是国内第4家H股农商行。

不过，东莞农商银行“首秀”着实让人捏了一把汗。开盘后，东莞农商银行一路走低，跌幅一度超17%，接近午间收盘时，股价突然出现拉升，跌幅也一度收窄至5.4%。午后，股价依旧疲软，跌幅一度再次扩大到10%，在距离收盘仅剩半小时时，突然出现拉涨，最终成功由绿翻红，收报8.25港元/股，涨4.17%，全天震幅超20%，最新总市值为568.31亿港元。

来源：Wind

中一手赚330港元

事实上，在前一天暗盘交易中，东莞农商银行表现就差强人意，最终收跌4.8%。29日开盘后，东莞农商银行更是一度重挫17%。

根据此前其发布的公开发售申购结果来看，东莞农商银行对投资者的吸引力不强。公告显示，本次东莞农商银行集资净额约88.82亿港元，本次招股价原定在7.92港元至8.71港元，由于香港公开发售股份认购不足，国际发售则获得少量超额认购，最终定价趋于下限。

从分配结果看，东莞农商银行获0.22倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为2582万股，占发售股份总数的约2.2%(任何超额配股权获行使前)。香港公开发售合共接获7126份有效申请，一手中签率100%，认购一手稳中一手。以收盘价计算，投资者中一手赚330港元。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对中新经纬指出，东莞农商银行的股价表现可能与自身质地有关系，上市之前的多种问题，比如股权问题和违规问题，使投资者对其未来发展存在担忧；其次，去年净利润也在下降；此外，目前银行整体低迷，尤其是房地产债务危机对银行股价有压制。

对于午后股价的逆转，郭一鸣表示，A股午后银行板块出现了拉升，东莞农商银行可能受集体联动效应影响。

一季度营收下滑，净利润上升

公开资料显示，东莞农商银行的前身是东莞市农村信用合作联社，2005年完成统一法人体制改革，2009年12月完成股份制改制，是广东省率先启动改制为农村商业银行的三个试点之一。

从业绩来看，2018年至2020年，东莞农商银行营收分别为97.78亿元、117.95亿元和120.47亿元，营收增速有所放缓；同期，该行净利润分别为44.53亿元、48.70亿元和50.55亿元。

另外，2021年3月一季度，东莞农商银行的营业收入为31.56亿元，较上年同期的31.73亿元略微减少0.5%，而净利润则达到17.59亿元，同比大增15.17%。

对于营收下滑的原因，东莞农商银行解释称，主要是由于中国利率市场化持续、中期借货便利增加及中国银行业的价格竞争加剧导致利息开支增加22.1%，仅部分减幅被生息资产增加导致利息收入增加11.5%所抵销。

来源：东莞农商银行招股书

监管指标上，东莞农商银行的资本充足率指标呈下降趋势。截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年3月末，该行资本充足率分别为14.84%、15.3%、14.00%、13.93%，一级资本充足率分别为12.09%、12.65%、11.57%、11.56%，核心一级资本充足率分别为12.08%、12.63%、11.54%、11.52%。

此外，资产质量方面，2018年-2020年，该行不良率分别为1.27%、1%、0.82%，同期拨备覆盖率分别为345.74%、389.57%、375.13%。

低估值银行股“不香”了？

中新经纬梳理发现，近年来，内资银行股在港股市场上市后普遍表现不佳。2016年至2020年，在港股市场挂牌的内资银行股共14只，其中首日涨幅有9只基本收平，4只涨幅未超过10%，1只破发。

为何银行股在港股市场上不受“待见”？“银行股一直承受着趋势性和结构性的压力。”资深银行业分析人士王剑辉对中新经纬说道。

他认为，从趋势性来说，银行股表现主要看经济走势，一方面国内经济增速放缓，目前在调整过程中；另一方面，受疫情影响，导致银行的资产受到一些冲击，对不良的影响会逐步释放。从结构性看，现在资本向着增长性更强的领域倾斜，比如科技型企业等，在此情况下，银行承受了持续性的估值压力。“这种状况延续的时间可能比原来预期的还要长一些，这是整个银行业的系统性问题。”

王剑辉进一步指出，最近还有一些短期的冲击，比如限电、大宗商品价格上涨，可能使银行实体经济客户的业务发展受到不同程度的影响，这也进一步加剧了银行股面临的资产质量压力。

此外，王剑辉谈到，技术上看，近年来，银行股在资本市场的供给增加比较快，上市的银行变得比较多，作为资本市场的一种可配置的资产品种，有一些阶段性供过于求的迹象，所以也使得资本被分散，特别是银行股本身盘子比较大，推动起来很难，在经济环境有些不确定性的情况下，资金更寻求短平快的项目，对于银行这种大盘的品种不是很感兴趣。

对于银行股的未来表现，郭一鸣并不悲观，他认为，房地产债务问题对于银行影响有限，银行近几年资产质量整体在提升，风险承受能力越来越强。另外，底线思维之下，政策对于房地产风险的化解也是时间的问题，银行涉及的房贷总体还是安全的。

另外，他指出，短期情绪影响逐步释放之后，随着三季报业绩将拉开帷幕以及四季度经济悲观预期的修复，对于银行业来说也会有提振，银行业估值长期提升仍是趋势。

目前在港股排队上市的银行仅剩下新疆汇和银行，其于2020年1月提交了上市申请，目前申请状态为处理中。此外，江苏大丰农商行、安徽马鞍山农商行、湖州银行、东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行、广州银行、重庆三峡银行、厦门农商行、亳州药都农商行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行12家银行正在A股排队，其中8家均为农商行。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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