广发基金刘格菘:把握行业趋势,寻找低估的成长资产

刘格菘,经济学博士,持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中邮创业基金管理有限公司研究员、基金经理,融通基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理,广发基金管理有限公司权益投资一部副总经理、北京权益投资部总经理。现任广发基金管理有限公司高级董事总经理、成长投资部总经理。现管理广发科技先锋、广发双擎升级A、广发小盘成长A、广发创新升级、广发多元新兴等5只产品。截止2021年二季报,管理规模755.79亿元。

2. 基金经理投资业绩

刘格菘在担任基金经理期间,长期超额收益优秀,风险调整收益高,相对于基准指数以及同类产品超额收益明显,体现了基金经理优秀的A股投资能力。以广发创新升级为例,产品在市场指数上涨时更具弹性,在沪深300指数涨幅明显的2017年、2019年和2020年,产品业绩表现优异,尤其是2019年在1765只灵活配置型基金中排名第1。

3. 基金经理投资理念

刘格菘用价值投资的方法投成长,在供需格局视角下通过行业比较选择具有中长期优势以及性价比的行业,采用行业非中性的方式管理组合。在个股投资上,通过划分不同成长阶段,寻找潜在价值被低估的资产。

4. 基金经理A股投资风格

仓位管理层面,呈现高仓位、仓位波动小的特征;行业和板块集中度高,但从细分行业权重变化的趋势来看,我们认为,刘格菘的投资范围不局限于特定行业/赛道,相对来说是偏综合的选手,重仓行业随着产业趋势和资产的性价比而变化;从行业权重变化的时间趋势来看,行业的切换不是一蹴而就的,参与的主要是行业的中长期投资机会,而较少进行短线操作;持股风格上,刘格菘偏好市场关注度较高且盈利能力较好的高成长性大中盘个股;在市值风格上,基金经理没有明显偏好;持股行为上,集中度高,换手率较低,抱团程度低。

5. 基金经理投资能力

选股能力方面,从各个行业内的平均选股alpha来看,刘格菘涉足的行业中,绝大部分都存在显著的正向alpha。对于个别alpha为负的行业,观察历史数据可以发现,刘格菘或者很少配置,或者配置权重很低,我们认为,不属于其核心行业。而在核心行业——TMT、医药、电力设备和新能源中,超过80%的报告期上,刘格菘的选股alpha为正,且在超过40%的报告期上,平均超额收益都大于10%。因此,我们认为,刘格菘在核心行业的选股能力突出。行业选择方面,基金经理捕捉长期行业alpha的能力优秀,显著超配的重点行业,为产品贡献了突出的收益。

6. 风险提示

本文根据公开数据和评价指标计算,不作为对未来走势的判断和投资建议;2)作为主动权益类产品,基金的业绩表现与基金经理紧密相关,需要关注基金经理变动对业绩的影响;3)基金经理行业集中度、个股集中度较高,业绩波动或较高;4)本文结论通过公开数据分析所得,存在由于数据不完善导致结论不精准的可能性。

1.基金经理

1.1基金经理基本信息

刘格菘,经济学博士,持有中国证券投资基金业从业证书。现任广发基金管理有限公司高级董事总经理、成长投资部总经理。曾任中邮创业基金管理有限公司研究员、基金经理,融通基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理,广发基金管理有限公司权益投资一部副总经理、北京权益投资部总经理。

目前刘格菘先生在管5只产品,均为主动权益基金。根据2021年基金二季报,5只产品合计规模755.79亿元。

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