透视海尔生物一季报：未来价值成长靠何支撑？

　　4月28日晚间，海尔生物发布2022年一季报。报告显示，公司规模与盈利均延续双高增长，实现营收5.63亿元，同比增长36.22%;还原本期确认的股权激励费用和同期联营企业Mesa的持有期和处置收益后，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长37.70%;归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长45.12%,均高于收入增幅。

　　从价值预期角度，透过一季度报告看，2022年的整体业绩走势会是怎样?其高增长还能延续多久?未来价值成长靠何支撑?让我们来深入分析。

　　Q1提质增效成果显著，延续近年高增态势

　　查阅近年财务数据，海尔生物自2019年上市以来，营收利润已连续三年保持高增长。其中，营收从2019年的10.13亿元增长至2021年的21.26亿元，年复合增长率44.87%;归母净利润从2019年的1.82亿元增长至2021年的8.45亿元，年复合增长率115.47%。

　　一季度，海尔生物在持续聚焦“生命科学+医疗创新”两大领域，并基于用户多元化需求，创新和提升全场景和全周期物联网解决方案的能力，推动“产品+服务”模式升级和成型，公司成长空间进一步打开，整体业绩超预期发展，延续全面高增长态势。

　　数据可以佐证一季度的发展状况：可以无论是两大领域的业绩状况，还是物联网业务的深化进程，都呈上升趋势。报告显示，生命科学和医疗创新两大领域同步发展，增幅分别为46.78%和27.39%;物联网方案业务持续深化，全年收入占比在2021年31.42%的基础上，进一步提升至35.33%。

　　在当前复杂外部市场环境下，海尔生物报告期内注重内部挖潜，通过加强内部管理、降本增效，提升整体盈利能力，获得显著成效。公司坚持研发创新驱动方案竞争力提升，同时结合生产端模块化升级和采购端规模效应，毛利率同比提升0.3%;通过高效运营驱动内部管理效益提升，管理费用率同比优化1.6%(剔除股权激励费用影响)。

　　有市场人士评论称，当前资本市场持续动荡，生物医疗版块整体低迷，海尔生物在此背景下，通过在经营层面聚焦新战略的深化落地，在管理方面降本增效提升盈利能力，一季度业绩实现逆势高增，显然超出市场预期。

　　多元优势聚合驱动，发展动能全面累积

　　从一季报透露的情况来看，在“生命科学+医疗创新”数字场景新生态战略下，海尔生物的科创研发、渠道网络等固有优势依然是其战略落地和业务发展的核心引擎。

　　科创方面，海尔生物凭借突出的科创研发实力，满足用户多样化和方案丰富化需求，以科创“驱动力”推动技术突破、产品方案定制及多元场景布局。

　　渠道方面，常年深耕累积的渠道网络使得海尔生物能够牢牢扎根市场，形成强劲的“抓地力”，并将需求挖掘和市场推广形成双向循环，推动市场占有率和品牌影响力的不断提升。

　　报告期内，海尔生物在国内市场深耕医院、疾控等用户群，生物制药用户群实现持续快速增长，通过开放共创场景方案，持续做大单用户价值;海外方面，加快在非洲、南美、东南亚等地的渠道布局，在2021年海外经销网络超过500家的基础上，新增网络49家，同时进一步丰富生物安全柜、培养箱等产品及方案，不断突破市场格局。

　　不难发现，新的价值周期下，海尔生物的战略“牵引力”、科创“驱动力”及渠道“抓地力”全面聚合、持续发力，为其多元场景布局提供强力动能，也为其未来高质量发展构建坚实壁垒。

　　新产业孕育新价值，成长格局加速打开

　　随着海尔生物进行战略重塑和模式升级，公司整体业务发展正得到充分赋能和激发。从一季报披露的情况看，公司两大领域实现全面突破，市场格局充分打开：在生命科学数字场景，样本自动化方案快速发展，智慧实验室多点开花。

　　如果当前不断深入的主营成熟场景代表着海尔生物发展的基本盘，那么这些新产业新场景的布局孵化无疑决定着未来发展的规模体量和价值高度。

　　从目前情况看，海尔生物在新产业新场景方面的布局早有谋划、深广兼具，按照“储备一批、布局一批、成熟一批”的模式不断拓展，已呈现多点开花的局面。

　　航空温控物流场景，凭借多种技术融合创新和生态互联共创，海尔生物快速布局该领域，旗下鸿鹄航空科技自2月份取得中国民航局MDA证书、国际航空运输协会IATA代码，3月底携手南航物流完成首飞，实现又一里程碑式进展。未来三年，鸿鹄航空科技计划通过建设2000条航线覆盖全球300个城市，运营60至80个运营站点及10个维修中心，打造航线网、运营网及维修网三大网络，快速形成产业规模和市场兑现。据中物联冷链委统计， 2020年我国冷链物流市场总规模为3832.0亿元，同比增长13.0%，且仍保持增长态势，其中，航空温控业务市场规模亦达千亿级别。

　　此外，海尔生物还在细胞培养、智慧实验室等多个场景和领域拥有深入布局和发展。随着这些新场景新产业的渐次成熟和业绩兑现，无疑将加速打开价值成长格局，为其整体业绩发展提供新的业绩支撑和动力。

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