国信家办内训讲堂开课啦！投顾专家从经济周期维度解析当前投资机会

8月26日下午，国信家办内部培训会特邀中国银河证券北京时代花园南路营业部总经理、首席证券投资顾问马青山先生莅临国信家办总部，为大家带来了一堂理论扎实、案例翔实、讲述生动的经济公开课。

首先，马青山给大家细致讲解了长周期（康波周期）、中周期（朱格拉周期）和短周期（库存周期）的概念和划分。根据对当前国内外经济形势的分析，马青山认为，从长周期来看，我们正处于第五轮康波周期的萧条阶段，未来或许还有七到八年的难熬时光，在这个阶段，我们需要做的就是保住资产、加强学习、不断沉淀。从中周期来看，我们处在新一轮的朱格拉周期的震荡筑底阶段，其中以新能源为代表的部分板块先行走出了朱格拉行情，从这一点来说，中期我们无需悲观，因为随着朱格拉周期的到来，未来两到三年出现中度牛市行情还是值得期待的，对于这个机会我们应该积极把握；从短周期来看，经济体系正处于库存周期中主动性去库存的阶段，经济内生性下行和稳增长主动性发力特征明显。

接着，马青山分别从宏观DDM模型分析近期的股市形势。首先，经济的“三驾马车”中消费处于缓慢复苏态势，斜率较低，上面有顶；投资方面，房地产投资降幅趋缓，固定资产和基础设施投资持续发力；出口方面，受制于美国衰退现实和大宗商品价格回落，出口可能温和下跌，但考虑到国内充足的资源供给、强大的产业协同和人力资本优势，出口数据仍将保持一定韧性，大概率继续超预期。其次，衰退环境下货币政策总量宽松，操作上微调，价降量减，非对称降息。由于中美周期错位导致货币政策反向，中美政策性利率已出现倒挂。加之CPI大概率上行，社融增速与M2差值继续为负，资金大量在金融体系空转，一定程度上会制约货币的进一步宽松，但收紧的可能性不大。最后，随着地缘政治冲突预期的缓解，当前市场的主要风险扰动是美联储紧缩预期重启和美股调整风险，风险偏好会有一定的冲击，但影响可控。据此，马青山认为，经济弱复苏下货币宽松，股市总量拐点即将到来，短期震荡爬升是大概率事件。考虑到外盘短期有较大扰动，预计总量拐点的斜率较缓，以分子端行情为主，景气度为王，超过经济中枢以上的板块才有机会。

关于近期的投资机会，马青山指出，可以主抓三个相对确定性的板块：1、稳增长链条，可以关注工程机械与防水材料；2、高景气度的成长板块，以toG的最佳，如光伏板块、军工等；3、PPI－CPI剪刀差收敛下利好的食品饮料等。

分享的最后，马青山谈到，在投资中，体系是穿越迷雾的灯。《道德经》有言，“流水不争先，争的是滔滔不绝。”建议当下的投资者不断打磨学习，与专业力量为伍，相信在拉长的时间周期内，一定能取得满意的收益！

>相关《国信家办内训讲堂开课啦！投顾专家从经济周期维度解析当前投资机会》内容：

总有人成为照亮黑夜里的灯塔，在培养人才的道路上默默耕耘，教练员在棒球运动中就扮演着这样的角色。8月10日，2022北京市棒球运动协会暨MLB FIRST PITCH “棒球启蒙”教练员培训班圆满落下帷幕。此次培训班活动中，MLB资深教练团实力助阵，为学员们带来了...【继续阅读】

2022博鳌房地产论坛特写 月有阴晴圆缺，天有不测风云，在2022博鳌房地产论坛上，谈论最多的话题莫过于行业触底、危机应对与破局之道。 世联行首席技术官黎振伟（主持嘉宾） 用合景悠活集团首席执行官王建辉的话来讲，整个行业正在经历一个穿越周期的阶段，...【继续阅读】

自“能力作风建设年”活动开展以来，区教育局将“业务大讲堂”列入年度业务学习计划，每月开展一次，采用集中学习方式进行。本次对《教育法》的学习，进一步提高了区教育局党员干部的全局意识、服务意识、责任意识、效率意识、纪律意识，让党员干部在先学...【继续阅读】