北信瑞丰基金多支权益基金业绩前10%，后起之秀实力渐显

　　对于一家新生代公募基金公司而言，七年意味着一个新的成长台阶。近日，笔者统计了中国基金行业最近半年度之变化，对全部公募基金表现进行统计和研究，其中，成立近七年的北信瑞丰基金格外引人注目。

　　北信瑞丰基金公司成立于2014年3月17日。Wind数据显示，截止7月28日，北信瑞丰在管规模排名119位，但是，以衡量基金公司综合表现的Wind基金公司指数看，近三年(2018-07-01至2021-06-30)北信瑞丰基金偏股型业绩指数上涨91.1%，处于第57名;期间指数最大回撤为-13.9%，为第14名;Calmer比率为1.79，排在第4名，显示北信瑞丰的产品风险收益比相当突出。

　　最近半年来，北信瑞丰基金权益基金表现突出，收益率中值和最大值分别为12.1%和19.1%，远超前6月沪深300收益率0.24%。

　　对此，记者深度探访了北信瑞丰基金，探索他们近期亮眼业绩的背后更深层次的支柱是什么。

　　投研驱动，人才为先

　　资本市场最核心的两部分就是“产业”与“资本”，而卖方研究的核心作用是连接产业与资本之间的桥梁。随着中国资本市场改革提速，证券行业集中度不断提升，证券市场也进入存量竞争时代。如何打造出各自投研业务的“护城河”，成为各家机构的重要命题。价值发现与研究定价的能力成为行业发展的必然趋势，也是中小券商竞争力的落脚点。

　　正因为看到了投研能力的重要性，北信瑞丰在投资领域对基金经理进行了行业配置和赛道划分，对基金经理的产品和业绩进行量化分析，让最合适的基金经理，在风险最匹配、最合适的赛道去跑。对基金经理和研究员的管理上，完善了期末结果考核，实现了月度动态纠偏，重视分析基金经理的强弱项，并对标业内最好的基金经理，进行归因分析，帮助他们总结优势、发挥强项，弥补短板。

　　北信瑞丰基金首席经济学家卢平表示，研究、投资、销售的全链条配合非常重要，就像生产一个手机，包含产品的设计、制作、销售，对于每一个环节都有明确的量化机制，这样一旦发生问题，就很容易找到症结。

　　记者采访获悉，北信瑞丰基金的人才框架体系是年轻的、有朝气的。公司不拘一格的人才选拔机制，培养了一批年轻的基金经理。他们对市场敏锐，肯学习，有观点，这些优势也体现在他们的业绩上面。除了着手培养年轻的人才，北信瑞丰同时也在不断招募优秀的、有着资深从业经历的基金经理，以此形成一个比较完整的人才梯队。老人培养新人，新人产生新的想法与创意，互补共进。

　　举例而言，今年前6月，北信瑞丰基金多只权益基金业绩表现优异。其中，有三只基金业绩排名进入前10%，有一只业绩排名接近前10%，其背后掌舵人，均为北信瑞丰的年轻力量。WIND数据显示，2021年前6个月，由庞文杰北信瑞丰管理的三支基金：北信瑞丰优选成长(009954)前6月收益率30.8%，排名2.6%;北信瑞丰中国智造(001829)前6月收益率23.1%，排名8.3%;北信瑞丰外延增长(002123)前6月收益率20.2%，排名11.6%。由邹杰管理的北信瑞丰新成长(001866)前6月收益率27.8%，排名4%。张文博掌舵的北信瑞丰鼎丰灵活配置混合(004557)，则在20天时间里，截至7.20日，由7月初的85%业绩排名，快速上升进前10%至8.6%，其规模从2600万跃升至5800万。

　　聚焦“周期拐点”和“高成长性”股

　　在北信瑞丰基金的投资理念当中，处于行业周期拐点的股票和高成长性的股票是真正能够带来超额收益的。对行业拐点的预判准确与否，除了需要基金经理对行业的深度研究与分析，还需要独立于市场风向的坚决的决断力。而所谓高成长性股票，在北信瑞丰基金经理邹杰看来，是那些尚处在较低估值，价格不高，但中长期看具有高度成长性的股票，如何挑选出真正的高成长性，也是对基金经理综合能力的考验。邹杰表示，“对于成长股的评估，我的评估体系，还是立足于公司增速的高低，这是本质问题。对于增速很高的公司，市场不断追逐，才会逐渐用更重视想象力的估值方法切换，例如PS估值、终局空间估值等。只要坚持在较为低估的位置买入高增速的公司，则后续的估值方法切换只需做好跟踪研究即可，而不必赌是否会由于估值方法切换而进一步拔估值”。

　　此外，邹杰认为，估值高低是一个相对问题，没有绝对的标准。“我们做过量化分析，研究结果表明绝对低估值因子在过去15年的A股市场是没有明显超额收益的，而相对低估值因此超额收益明显。也就是说对估值的高低要横向和其他行业比较，纵向和公司历史比较，还要结合宏观环境、市场主导资金结构等因素分析，每个市场阶段其评价标准不同”，邹杰补充道。

　　就如何寻找到未被市场充分挖掘的价值洼地和未被市场充分定价的长期成长性股票这一问题，近期旗下的三只权益基金业绩均进入前10%的基金经理庞文杰解释道，“首先，在行业的选择方面，建议聚焦具备长期成长性的行业，尤其是一些未来空间广阔的战略新兴行业，比如医药、科技、新兴消费等领域，这类行业由于长期保持较快增长，其中能够长期持续成长的公司也较多，而且由于这些快速发展的行业格局尚未固定，小公司通过技术、管理或者商业模式的革新，同样有希望成长为行业龙头，这也使得在这些行业中，较容易找到被市场低估的潜在龙头企业。

　　其次，超越市场的深度和前瞻性研究是必备条件，在有效市场假说中，一切有价值的信息都已经反应在股价中，但由于市场参与者在公开信息获取和对信息理解等方面的差异，使得深度、前瞻的研究能够获取超额价值，也只有深度、前瞻的研究才能够发现被市场所忽视的价值和成长性。

　　第三，要坚持长期主义的价值观和方法论。市场的错误并不会立即被纠正，这也就要求投资者从较长的时间维度审视投资标的。但同时，长期主义又不能简单等同于长期持有，当投资标的的长期逻辑和长期价值发生重大变化时，也应该做出相应的应对”。

　　对于现阶段北信瑞丰基金的业绩和规模不匹配的情况，有基金经理表示，随着业绩的好转，相信规模会逐渐跟随业绩向上匹配，因为就长期而言，规模与历史业绩一定是挂钩的，但这种挂钩不是简单的线性挂钩，而是需要一个长期积累的过程，一旦超过某一阈值，其成果就会接踵而来。因此我们需要做的就是脚踏实地，做好业绩。

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