国美“市值管理”的妙方，股权注入与“拆分”计划

10月11日，国美零售发布公告，国美零售与国美管理订立了框架协议，国美零售将为国美家、共享共建平台、打扮家、安迅物流和国美窖藏提供三年管理服务。

公告还显示，在框架协议期内，国美零售将向五家公司收取管理服务费，同时获得相关目标公司的股权奖励、以及最多30%股份的优惠购股权和剩余股份的优先认购权。

在10月11日于北京召开的国美零售媒体交流会上，黄光裕表示，会将国美零售的股东权益放在首位，未来将会提高国美零售持有5家代管公司的股权比例。国美将此番运作视为其打通产业链的重要环节。国美零售CFO方巍表示，预计相关股权的注入有望带来千亿元估值的增量。

或受上述利好消息影响，国美零售大幅高开6.977%，盘中一度涨超8%，随后涨幅有所收窄。截至发稿，公司股价报0.880港币，涨幅为2.33%。

值得注意的是，与注入股权一同发布的还有一份酝酿已久的“拆分”计划。黄光裕在会上表示，“国美在内部进行了深度布局和整合，将在时机成熟时，考虑将电器供应链予以从公司分拆，独立进行资本运作。接下来，国美零售将与电商建立更多合作模式。”

除了股权的注入，提升上市公司估值的另一剂良药便是拆分优质资产独立上市。事实上，在零售、电商行业中拆分优质资产的案例已经屡见不鲜，阿里旗下的阿里影业、阿里健康，京东旗下的京东物流、京东健康都已经被送上了二级市场。

可以看到，国美零售想要做大市值的决心毅然，今年2月，黄光裕“王者归来”后曾公开表示，将在未来的18个月，重塑国美的昔日荣光。截至目前，距离这一目标的提出，已经过去近8个月，然而，国美的进度却不尽如人意。

对此，黄光裕表示，国美用了3-5个月进行修整，进度比预期慢一点，但后面希望把进度赶回来、抢回来。国美不会为18个月节奏而束缚，但近期国美将会密集推出一系列项目。

不过，为了此次的“分拆”国美已经做足了功课。在国庆节前夕，国美官宣升级安迅物流；今年7月，国美零售对原有的“闪店送”业务进行了升级，以加强快递配送服务；今年4月，国美收购打扮家80%的股份，打扮家还在今年提出了三年要做5000亿元的经营目标。

除此以外，国美在“8·18”前夕发布了全新的App“折上折”，希望建立起商户获客、建立私域流量的需求和用户优惠购物的链条。此举被视为国美发力电商，争夺第三方商家资源、强攻新买家，或许国美能借此在电商领域扳回一局。

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