军工白马集体遭减持，Q2真是军工的业绩顶？

10月13日，航发工业集团及其下属公司拟减持多家上市公司股份，其中航空工业拟分别减持不超过中航沈飞、中航高科、中航电测和成飞集成公司总股本的2%、1%、2.96%和3%，航空工业下属哈航集团拟减持不超过中直股份公司总股本的0.99001%。

老虎财经发现，历史上，航空工业集团虽然针对参股公司有发布过减持计划，但如此密集且巨额的减持计划是首次。

或受到此消息影响，上述公司均出现了不同程度的下跌。以龙头股中航沈飞为例，公司股价低开6.61%，开盘微弱反弹后便开始继续下挫，盘中股价一度跌超8%，随后跌幅有所收窄。截至发稿，公司股价报62.05，跌幅报5.01%。

根据航空工业集团参、控股公司结构图来看，除了上述四家上市公司外，中国航空工业集团还持有洪都航空、中航西飞、航发动力以及中航机电等上市公司股份。上述公司的股价亦受到减持利空的影响，股价遭遇重挫。

综合四份减持公告来看，除中航沈飞公告分别通过集中竞价和大宗交易方式各减持不超过公司总股本1%外，其余几家公司预计以集中竞价交易、大宗交易或认购ETF份额等方式进行。

至于减持的各家的理由也是如出一辙，根据公告，航空工业集团本次拟减持的原因是：股东自身资金需求及经营发展需要。有业内人士推测，资金将会主要用于支持集团内自研项目和预研项目的发展以及支持非上市公司的发展。

针对军工白马集体遭到大股东减持，部分券商表示，短期情绪面或有影响，长期基本面无忧。尽管本次减持标的均为航空工业集团成分股，但集中性的减持必然会对军工整体板块情绪造成影响，但考虑到大额预付款落地验证军工行业的高景气，且不断兑现至业绩，军工行业基本面的确定性对板块将有强力支撑。因此我们认为军工板块大幅回调风险不大，如果出现阶段性下杀机会，强烈建议逢低布局。

那么，军工股的业绩真的足以能让板块顶住减持的利空继而上涨吗？根据军工板块中四家最具有代表性的主机厂的中报显示，H1公司合同负债端达377亿元，比21年初增长697.93%；航发动力H1合同负债端达248.8亿元，同比增加852.9%；中航西飞合同负债端达44.29亿元，同比增长717.09%；洪都航空合同负债端达72.94亿元，而该项目在2020H2仅为0.17亿元。

从中报数据来看，主机厂业绩的好不言而喻。但需要注意的是，整个军工板块的业绩顶峰或将是Q2，Q3或将出现环比的下滑。根据天分证券发布研究报告显示，预计军工板块Q3单季度能维持环比正增长，但因均衡交付和未完成产能爬坡原因影响，单季度环比增幅或弱于Q2-Q1。

市场是有效的，军工板块的走势在这两月内尽显颓势，9月1日至今，wind军工指数累计下跌16.01%。个股层面上看，自今年9月以来，，从高点算起，中航高科近期下跌幅度达25.22%；中航电测下跌幅度为23.47%，此二者跌幅皆超过了20%；而成飞集成跌幅最小，从高点算起，截至昨日收盘，跌幅为10.41%。

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