新力、花样年、当代置业等钱紧 地产大股东挺身而出的时刻到了？
雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
房地产行业融资“寒冬”中，又有一家百强房企走在了债务违约的边缘。
10月11日，当代置业在港交所公告，公司寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月。
另外，公司董事会主席张雷和总裁张鹏有意提供合共约8亿元股东贷款，预期于未来2-3月内完成。公司旗下物业股第一服务控股当前处于停牌状态，以待“收购及合并的内幕消息”，市场猜测或将酝酿出售资产自救。
11月10日晚间，新力控股也公告称，目前没有资源可以用于偿还本月18日到期应付的2.5亿美元债本金及利息，意味着公司很可能陷入实质性违约。
流动性趋紧背景下，房企此类消息一经公开，结果就是评级下调、股债双杀，公开融资渠道基本被堵死。为扶大厦于将倾，不少房企大股东及实控人自掏腰包，真金白银向公司注资，此举或能提振市场信心。
不过，考虑到房企动辄数百亿到上千亿的债务规模，大股东的支持或只是杯水车薪。
多家房企陷流动性困境
据官网显示，当代置业（中国）设立于2000年1月11日，于2013年在香港联合交易所上市。集团具有一级房地产开发资质，下设美国休斯顿常青藤MOMC项目公司、美国皇冠区域中心、北京当代、山西当代、湖北当代、安徽当代等多家子公司。
今年前9个月，当代置业实现销售额335.44亿元，同比增加24.6%。其中9月份，合约销售额约35.63亿元，环比8月下滑15.4%，同比下滑21.8%。相对与公司2021年销售目标470亿，前9个月完成全年销售目标的70.27%。
据中指研究院发布的《2021年1-9月中国房地产企业销售业绩TOP200》显示，当代置业今年1-9月以335.4亿元销售额排在75名，上年同期排名71位。
作为百强房企，当代置业曾多次在境外市场发美元债融资。最近到期的为上述所提到10月25日到期、票息为12.85%的债务，目前剩余本金2.5亿美元；此后将有一笔2022年2月到期的美元债，本金为2亿美元，年化利率为11.8%。
除此之外，截至目前，当代置业合计拥有5只未到期的美元债，存续规模超13亿美元，平均票息为11.58%，高于行业平均水平。
当代置业一位高层曾表示，公司属于高周转企业。而高周转房企往往和高杠杆、高融资成本画等号。财报显示，2021年中期，当代置业净负债率为93%，现金短债比为1.46，剔除预收款项后的资产负债率为83%，踩中一道红线；对应总负债862.6亿元，其中于一年内到期的优先票据、银行及其他借贷合计为93.47亿元。
值得注意的是，半年报中，当代置业还有174亿元现金及等价物（包括受限现金）摆在账面上，半年后却还不上2.5亿美元债务。同样的事发生在已经实质性债务违约的花样年身上，账面显示，花样年控股的现金及等价物有271亿元之多，却也债务违约了。
同时，对当代置业而言，居高不下的融资成本也不可忽视。数据显示，截至2021年6月30日，当代置业融资成本为2.06亿元，同比增长23.5%；加权平均借贷利率约9.73%，2020年这一数据为9.9%。
2018年12月，该公司发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率高达15.5%，创造了当时的亚洲纪录。
就在当代置业公告寻求美元债展期的同时，10月11日晚，新力控股集团发布公告称，将于10月18日到期的2.5亿美元债及最后一期利息可能会违约，并有可能触发后续其他债券的交叉违约。
目前，新力控股境外债务本金总额达10.05亿美元，主要包括本次2021年到期的2.5亿美元债、2022年1月到期的2.5亿美元债以及2022年6月到期的2.1亿美元债等。
新力控股方面表示，若发生违约事件，2022年1月债券及2022年6月债券预计可能发生交叉违约，若持有人选择根据公募债券的条款及条件加速清偿，则所有公募债券可能立即到期及应付。
这也意味着，新力控股正在从之前的技术性违约走向实质性违约。业内分析认为，发生交叉违约的情况下，所有公募债券都可能立即到期，或触发金融机构采取进一步行动。
此前，因出现征信逾期，长沙市中院先后公示冻结新力湖南子公司、无锡子公司股权。另据媒体报道，新力控股到期利息逾期，出现技术性违约，境外平台被接管。
报道称，9月18日，新力未能支付两项境内融资利息，金额约为3874.21万元。9月20日，境外机构债权人中银国际杠杆及结构融资有限公司（下称“中银”）要求新力偿还其偿还本金及利息合计为7541.67万美元。
因新力未能偿付，9月24日，中银对已抵押给其的新力境外全资子公司力悦香港委任接管人，力悦香港的董事被替换为中银委任的董事。接管方有权将新力质押的财产转让至中银名下，以保障中银的合法权益。
“10月18日到期的这笔美元债，这是新力真正要面对的考验，这笔债务能否按期偿还关系着中国地产商能不能在国际资本市场保持信誉。”有业内人士指出。
对于即将到期的债务，另一家房企也采取不全额偿付的要约方式。据彭博社报道称，对于10月15日即将到期的2亿美元票据，鑫苑置业计划以少量现金+新票据的形式进行展期。
拒绝“躺平”的房企花样年控股，却也率先违约。此前于10月4日的公告中，花样年称公司存在一笔2.06亿美元的票据于当日到期，但未能按时付款。
最新消息显示，花样年集团(中国)有限公司已经与子公司深圳市花样年地产集团有限公司组织架构合并，并成立专门的债务与资产重组小组，统筹债务与资产重组工作，化解流动性风险。
在一些分析师眼中，调控政策不会发生转向的背景下，房地产行业将加速风险出清，不排除部分流动性紧张的房企在阵痛期被清出市场。
钱紧引发股债双杀，评级下降
当代置业“自曝”流动性紧张的状况后，10月12日，公司股价收跌6.45%，为0.435港元，自去年10月份股价跌破1港元开始，已经在仙股行列徘徊1年之久，总市值仅剩12.16亿港元。
美债方面反应更加剧烈，公告中提及的10月25日到期债券“MOLAND2021”从10月7日开始，2个交易日价格跌去50%，目前有所反弹，但仍然只有57美分。
其余的4只到期日较远的品种，跌幅更大，目前1美元面值的债券交易价格约在25美分-30美分之间。
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