精锐教育捅了一个27亿的窟窿(2)

目标“远大”之外，精锐教育还提出了“城市合伙人”计划，欲3年打造300家城市合伙人，将提供教学、招生、运营和技术支持。

这种合作，直白地说就是招商加盟，通过所谓的合伙人模式，迅速下沉到二三线城市。

有意思的是，为提高吸引力，精锐教育特别强调会给合伙人提供全年12套招生方案，包括招生相关培训，同时会开启城市合伙人的回购计划，按照不低于10倍的市盈率进行回购。

精锐教育还算了一笔账，若合伙人肯拿150万办学，三到五年后按不低于10倍的PE被精锐教育收购，每年平均的收益将在40%左右。

这样一张大饼下来，不少人可能会被砸晕。而精锐教育这样做的意图也并不难理解。事实上，尽管因一系列大手笔的投资并购行为获得了规模优势，并借此成为行业老三，但精锐教育也因此负债累累。

财报显示，截至2021年2月28日，除去27.31亿元的预付学费，精锐教育的长短期带息借款达到了15.11亿元，资产负债率高达97.94%。但其账面上的现金及现金等价物却只有5.24亿元，比2020年8月31日少了6.34亿元。

此外，精锐教育也没能摆脱亏损。截至2020年8月31日（2020财年）和2021年2月28日（2021财年上半年），精锐教育的净亏损分别为7.30亿元和3.32亿元。

这样的业绩，与精锐教育曾经夸下的海口形成了鲜明对比。资本市场自然不留情面，2021年8月4日，精锐教育公告称，因连续30个交易日成交价低于1美元，公司收到纽交所发出的警示函。

也就是说，如果精锐教育在6个月合规期内最后一个交易日收盘价和结束时30个交易日的平均收盘价均未达到1美元，纽交所将暂停公司的股票交易并启动摘牌程序。

而目前精锐教育的股价尚不足1美元。

有这样的业绩在前，精锐教育此次暴雷便显得并不那么意外。据财新网报道，精锐教育资金链已确认断裂，但是否可以申请破产，仍在于属地政府意愿。

北京盈科（上海）律师事务所律师郭韧告诉市界，暂停营业和申请破产性质不同，前者是授课等服务暂停，后者则是整个公司彻底倒掉，不仅是服务没有了，退费也无法进行了，公司要进入破产程序，通过破产债权来申报，但学费肯定不是优先要偿还的。

而在暂停营业的前提下，家长只能登记申请退费，但是“登记只是登记，它没钱还是还不了”。

据了解，张熙12日早间曾在工作群聊表示，精锐教育还没官宣破产，公司还在通过出售海外基金投资、追回理财产品等方式回笼资金，这些都将首先用于员工的报销及福利，希望维权员工冷静。

如今再回顾精锐教育的发展过程，疑似张熙“轻生”的朋友圈显得颇为真实，精锐教育走到这一步，离不开其“买买买”的激进投资扩张。

想当初收购巨人教育后，张熙誓要带领巨人教育单独IPO。本以为的强强联手，最后却成了难兄难弟。民办培训行业并购历史上，成功整合的案例并不多，而精锐教育最终也没能成为例外。

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