三季度业绩“失速”，通策医疗盘中再度跌停！

10月15日，通策医疗股价盘中再度跌停，截至发稿跌幅超9%，最新市值不足800亿元。

消息面上，10月14日晚间，通策医疗公告称，公司第三季度实现营收为8.2亿元，同比增长12.44%，归母净利润为2.7亿元，同比增长5.88%，这似乎与目前通策医疗的动态市盈率高达110倍并不相符。

值得注意的是，截至今年9月30日，张坤掌舵的易方达优质精选（原易方达中小盘混合）在十大股东名单中悄然消失，事实上，今年以来，易方达优质精选逐渐减少通策医疗持仓，截至今年6月30日，持股降至580万股，占总股本持股比例为1.81%。

通策医疗不仅是三季度业绩表现不及预期，此前的业绩增速也呈现明显下降。据choice数据显示，公司营收的同比增速从2017年的34.25%逐步下降至2020年的8.12%，净利润的同比增速更是从2017年的59%不断下降至2020年的5.69%。

通策医疗的主营业务是牙科医疗服务，其占公司总营收的比重在今年上半年报中接近95%。而该业务的营收过于依赖两家医院，分别是杭州口腔医院集团有限公司（指杭口平海院区）与杭口城西院区。

据数据显示，今年上半年，指杭口平海院区实现营收3.56亿元，贡献净利润2.20亿元；杭口城西院区实现营收为2.69亿元，贡献净利润0.95亿元，也就是说，这两家医院的营收占通策医疗的47%，合计贡献对应净利润（3.51亿元）的接近90%。

而这两家医院均位于浙江省杭州市，这也延伸出通策医疗面临的另一个问题，主营业务“困于”浙江。据今年上半年报显示，通策医疗在浙江省内的营收为11.91亿元，占总营收的90.44%，而来自省外的营收占比仅9.25%。

通策医疗也与其他公司“烧钱扩店”的模式不同，采取的是“区域总院＋分院”的经营模式，最初定点是杭州口腔医院，随后逐步在浙江省内扩张。

因此，通策医疗启动“蒲公英计划”，2018年12月，公司与首批绍兴柯桥、湖州德清、丽水莲都、杭州临平、金华婺城等10家新分院签约。但效果并不如人意。

在今年机构调研时，通策医疗表示，今年上半年报纳入报表22家（包含16家营业和6家完成工商登记）。其中16家已经开业（其中9家已经达到盈利），“蒲公英计划”的整体营收为8322万，年内还有13家完成交付。

而今年上半年新开业的7家分院，即：台州、桐庐、和睦、临安、嘉兴等，目前只有3家（台州、桐庐、和睦）实现盈利。

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