通策医疗，公募基金的“绞肉机”？

作为市场上的医药牛股，通策医疗可谓风光无限。一边是节节攀升的股价和高高在上的估值，另一边是公募抱团的强化和新增资金的不断涌入。如今，一则业绩不及预期的三季度公告，通策医疗连收两个跌停，将其推下神坛，而那些在三季度加仓的公募或许将备受煎熬。

通策医疗或许不曾想到，一份三季度报，让公司连吃2个跌停板，市值蒸发了185亿元。

10月15日，“牙茅”通策医疗开盘即大跌，随后便封死在跌停板上。截至收盘，通策医疗报收246.65元/股，总市值791亿元，市值蒸发约88亿元。14日股价走势与之颇为类似，早盘突现闪崩后很快便封住跌停板，当日市值蒸发近百亿元。

耐人寻味的是，14日股价跌停背后，恰逢通策医疗即将披露三季报。而三季报一经公布，当即引发市场热议。虽说通策医疗前三季业绩亮眼，但三季度单季业绩增速差强人意。公告显示，通策医疗第三季度收入8.19亿元，同比增加12.44%；归母净利润2.69亿元，增速仅为5.88%。对照业绩披露日高达118.3倍动态市盈率，净利润支撑乏力。

于是有观点指出，市场“未卜先知”或与季报提前流出相关，并将股价跌停归结为资金提前出逃。另外，来自公募基金的利空消息指出，西南某省要联合其他9省搞牙科大集采。

得益于此前的高增长，通策医疗一度受到公募基金热捧，成为多家基金的“心头好”。如今业绩不及预期股价连收两个跌停，持仓的公募基金或许要掩面而泣。

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广发医疗保健基金三季度逆势加仓新进前十大

自2020年起，通策医疗成为众多机构投资者的“爱股”。Choice数据显示，截至2020年末，529家持仓通策医疗，其中有514家基金持仓通策医疗，持股数量为8073.02万股，占流通股比例为25.18%

同一阶段，通策医疗十大股东中机构合计持有通策医疗2427.22万股，占总股本比例7.57%。

截至2020年末，易方达、中欧基金、嘉实基金、银华基金等知名公募均在通策医疗十大股东之列。

彼时，易方达张坤旗下“中小盘混合”和中欧基金葛兰旗下的“医疗健康混合”分别以930.02、450.11万股的持股数量在机构中分别排名第一、第二。

同时，位居通策医疗第七大股东的“嘉实新兴产业股票”持股377.1万股，占总股本比例1.18%。紧随其后的“银华富裕主题混合”持有通策医疗近345万股，占总股本比例1.01%。

而到了今年三季报，通策医疗十大股东中，机构持股股东变化明显。

张坤旗下的“优质精选”（原名称“中小盘混合”），由去年年底持仓最多的机构到今年三季度悄然退出十大股东名单。

在三季度，嘉实基金减持15.35万股至持有286.71万股，占总股本比例为0.89%，逐步退居通策医疗十大股东末位。

值得注意的是，在上述2只基金减持的同时，还有基金继续看好，不断加码。“银华富裕主题混合”进一步加仓通策医疗，更有广发旗下医疗主题基金三进度新进通策医疗。

数据显示，“银华富裕主题混合”增持70.02万股。三季度末，该基金持有通策医疗450万股，占总股本比例为1.4%，位居通策医疗第六大股东，在机构股东中排名第二。

另外，“广发医疗保健股票”凭借304.38万股持仓，在三季度成为通策医疗新晋第九大股东，其持股占总股本比例为0.95%。而广发基金旗下众多基金同样曾持仓通策医疗。中报数据显示，广发基金旗下共计32只基金持仓通策医疗，合计持仓717.43万股，对应持仓市值29.49亿元。

图片来源：同花顺

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公募抱团下基金不断加仓

通过对比年中数据发现，嘉实基金、银华基金、广发基金旗下多只产品持仓通策医疗。

值得一提的是，嘉实基金最早持仓通策医疗，时间可追溯至2014年。

截至二季度末，嘉实基金旗下共计40只产品持仓通策医疗，持仓数量共计1148.63万股，对应持仓市值47.21亿元。报告期内，“嘉实新兴产业股票”持股最多，为302.06万股，对应持仓市值12.41亿元。

天天基金网数据显示，早在2014年四季度，“嘉实新兴产业股票”便开始持仓通策医疗。彼时，持股数量为17.74万股，对应持仓市值为851.36亿元，占基金净值比为1.97%，占比较小。

截至2015二季度末，经“嘉实新兴产业股票”减持后，微量持有通策医疗，持股数量仅为0.01万股。到了2015年年末，该基金仍微量持有通策医疗，虽相对于二季度持股略由增加，但也是少之又少。

2016年中、2017年底，“嘉实新兴产业股票”对通策医疗的持股数量开始猛增。

到了2020年三季度末，“嘉实新兴产业股票”以377.1万股的持股数量新进通策医疗十大股东之列，位居第七大股东。同年四季度，该基金对通策医疗的持仓数量保持不变。

而后，“嘉实新兴产业股票”在接下来的三个季度分别减持通策医疗29.96、45.08、15.35万股。

此外，截至二季度，银华基金旗下多只产品持仓通策医疗，持仓数量共计558.67万股，对应持仓市值22.96亿元。

这一阶段，“银华富裕主题混合”持股最多，为379.98万股，对应持仓市值15.62亿元。“银华富裕主题混合”对通策医疗的持仓最早可追溯至2018年末。

可以看到，该基金在持仓通策医疗至今，未有减持操作。各个季度的持股变动，或显示不变或显示增持。通策医疗可谓是“银华富裕主题混合”名副其实的“爱股”。

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业绩失速，公募基金的“绞肉机”？

就在15日零时，通策医疗董事长吕建明发布微博称三季报所示业绩是“我们非常自豪的成绩单！”。该条微博的评论区中，有人询问：“那今天(14日)股票咋回事？”。对此，吕建明回复：“问你，我怎么知道？”

细看三季报，通策医疗前三季度收入21.36亿元，同比增加44.16%；归母净利润6.20亿元，同比增加55.09%。对比之下，通策医疗三季度单季同比5.88%的净利润增速，似乎并不值得董事长吕建明自豪。

此前接近千亿市值的通策医疗，如今突现两次跌停。加之两次股价跌停正好卡在了三季报披露的前后，市场关于股价跌停的原因颇多猜测。

市场中，流传度颇广、议论度最热的原因便是通策医三季报提前流出，机构得知业绩情况后，提前出逃。

14日股市收盘后，通策医疗董秘向媒体表示，“不知传言来龙去脉，公司严格遵守上交所信息披露规则”。

事实上，机构提前得知上市公司业绩的情况在A股市场，并不少见。通常的事后说辞，也跟上述表达并无太大差异。

同一时间，据说是从公募基金那传出的消息，西南某省要联合其他9省搞牙科大集采。这样的消息，对于通策医疗而言，无疑是利空的。

值得注意的是，在营收、利润实现双高增长下，通策医疗依旧常年保持低分红或不分红的股利政策。特别是在2019年以后变为彻底不进行利润分配。不清楚，作为通策医疗重要股东的公募基金，是否因此有所不满呢？

三季报一经披露，通策医疗净利润增长失速被市场所知，加之估值仍处于高位，机构投资者调仓也不难理解。

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