小市值被抛弃？高瓴、高毅联手“抢筹”200亿市值广电计量定增！

　　广电计量15亿元定增获配名单中，高瓴、高毅罕见在一家市值200亿左右的小公司上合体。

　　这也破除了小公司被资本抛弃的传言。作为一家检测龙头，广电计量的发展史也是一部扩张并购史，此次募资同样也是为了扩张。

　　6月10日，广电计量发布《非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书》。公告显示，此次发行股数为4615.38万股，募集资金总额为15亿元，募集资金净额为14.86亿元。

　　作为一家市值才200亿出头的上市公司，近15亿的定增获配名单中多家明星资本现身，高瓴、高毅罕见合体，还有多家公募基金的一并加持。

　　众多明星公私募齐聚一家小市值公司的定增，也引来了投资者对这家检测机构的关注，或受此消息影响，广电计量盘中一度涨停。

　　检测行业一直是“大市场，小公司”，纵观国内外的检测龙头成长史，均是一部扩张并购史。广电计量也不例外，作为国内的“新兴”行业，市场仍处于蓝海阶段，每年行业增速达两位数，这或许也是明星资本看重其发展潜力不惜下重注的根本原因。

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　　高瓴、高毅联手抢筹

　　高瓴、高毅两大明星私募基金公司竟然合体出现在一家市值200亿的定增名单上。

　　据广电计量定增名单显示，高毅是定增获配最多的机构，其明星基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金获配1018.77万股，获配金额3.31亿元。

　　另一家明星资本高瓴的珠海煦远诺成股权投资合伙企业和天津礼仁投资管理合伙企业两家企业合计获配1846.15万股，合计获配金额近6亿元。

　　除了私募大佬罕见的合体亮相外，公募基金也在加仓广电计量。

　　作为此次定增唯一一家获配的公募基金管理公司，诺德基金获配了603万股，获配金额为1.96亿元。

　　诺德基金旗下的诺德价值优势混合基金获配430.77万股，加上此前持有的流通股份，合计持有1025.33万股，持股比例为1.78%，位列第6大股东。

　　除了公私募参与了定增之外，券商、国资、企业年金也参与了其中。这足以可见光电计量定增的受追捧程度。

　　其实在参与定增前，早已经有公募在一季度大举加仓广电计量。

　　choice数据显示，一季度广发旗下广发成长精选、广发聚丰、广发优势成长三支权益型基金新进广电计量前十大流通股东，分别位列第三、六、十大流通股东。

　　为何在资本“以大为美，抛弃小市值”公司的背景下，广电计量作为一家市值仅有200亿左右的检测公司却能够受到如此多明星机构的青睐？

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　　扩张与并购的发展史

　　一路走来，广电计量想要发展成地域广、业务全的综合性跨国检测公司的野心，早已在它扩张并购的路线中体现的淋漓尽致。

　　2008年底，广电计量完成对北京英科信的收购，业务正式跨出广东省，开启全国布局的战略。

　　2013年，广电计量同时在长沙、无锡、天津三地设立3家业务子公司，建设综合实验室基地，进入快速扩张阶段。

　　2016年，广电计量参股云南航天工程物探检测股份有限公司，成为第三股东，直接进入建设工程检测领域；同年使用自有资金6375万元参股天津世纪天源安全卫生评价监测有限公司425万股，成为世纪天源的第二大股东，直接进入安全评价、职业卫生评价、建设项目环境影响评价和节能评估等领域。

　　2019年7月，广电计量以自有资金收购方圆广电检验检测股份有限公司56%股权，开始了对方圆广电的全资控股，直接进入与安规认证相关的检测领域。

　　2020年9月，广电计量与子公司天津广电计量合计以1.36亿元收购中安广源检测评价技术服务股份有限公司34.95%股权，直接进入安全、职业健康、环境、节能等相关的检验检测领域。

　　从2013年至2021，广电计量通过兼并收购不断拓宽自己的检测领域，丰富自己业务覆盖范畴，加速抢占更多细分赛道市场份额。

　　作为头部企业，并购与扩张不只是广电计量的发展路径，也是行业的基本逻辑。检测行业下游分散且种类多样，通过收购的方式扩充产品线，快速切入新市场，是全球检测市场的趋势所在。

　　其中华测检测作为国内检测行业的龙头老大，市占率1.0%左右。外延并购正是华测检测推进国际化战略的重要手段。2010年至2020年华测检测的外延并购案例接近30起，并购标的涵盖全球公司。

　　而作为全球最大检测机构为瑞士的SGS，市占率5%左右，2012-2019年SGS完成了100起收购，合计收购资本支出9.28亿瑞士法郎，收购带来的收入贡献合计9.05亿瑞士法郎，贡献了收入增长的31%。

　　国内检测行业龙头公司的并购战略与国际巨头的发展扩张路径相通，对标SGS，国内检测行业的头部企业如华测、广电都在复制这样的成长路径。

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　　解决机制固化“桎梏”，引入管理层持股

　　与SGS、华测等民营企业相比，广电计量是一家实实在在的国企，但对于市场化的检测行业，民营企业通过灵活的运作更有利于抢占市场。

　　不过广电计量早已在上市前解决了这一问题，通过管理层持股解决了机制“不灵活”的桎梏。

　　从股权结构上看，广电计量前身系无线电集团二级经营单位校准测试中心改制设立。目前，广电实际控制者是持有36.72%的股权的无线电集团，而广州市国资委对无线电集团则持有100%股权。

　　广电计量从一个在经营上如履薄冰的内部实验室，发展到如今的检测龙二，这似乎离不开改制。

　　在转制改革工作部署下，广电计量在2009年完成混合所有制改革，在保持国有控股的同时，增资扩股引进了核心经营管理层持股，定增前管理层持股比例达到18.08%。

　　公司第三大股东为公司总经理黄敦鹏，持股比例为6.53%，副总经理曾昕持股 5.43%，副总经理兼总工程师陈旗持股2.64%。

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