半年报前瞻轮胎行业：海运不畅H1或不及预期 供需基本面不改边际向好
财联社（青岛，记者 肖良华）讯，海运费用继续上涨，并且运力持续紧张，叠加国内需求偏弱，2季度国内轮胎企业日子并不好过。某轮胎行业头部企业相关负责人表示，2季度公司在海运方面困难较多，会对公司当期业绩带来一定影响，但目前海外订单仍然充足，公司正在想尽一切办法保证物流通畅。
在产能方面，根据财联社记者统计，赛轮轮胎（601058.SH）、玲珑轮胎（601966.SH）等行业头部企业上半年均在努力扩大产能，并继续加大资本开支。西部证券化工团队认为，海运虽然会短期影响头部轮胎企业短期业绩，但是并没有影响到行业供需基本面。在三、四季度海运缓解之后，行业出口业务有望迎来量价回暖。
H1或不及预期
海运对国内轮胎行业今年上半年的业绩造成一定压力。2季度海外港口拥堵、疫情减员、港口不堪重负，大量集装箱滞留海外。海运费暴涨之下，轮胎物流成本抬升明显。山东某轮胎上市公司相关负责人表示，2季度海运价格继续上涨，公司轮胎出口一直采用FOB模式，运费由海外经销商承担，但2季度运费太高，公司与经销商协商，承担了在此期间的部分运费。
不仅仅是承担运费会侵蚀轮胎企业的利润，集装箱一箱难求也加剧了轮胎企业完成海外订单的进度。上述相关负责人表示，公司在2季度采用一切办法争取运力，推进海外订单的执行，但是困难仍然较多。
国内市场方面，金联创橡胶研究员王尚真表示，2季度国内轮胎需求相对疲软，经销商库存增加。赛轮轮胎相关负责人表示，就国内市场而言，半钢胎需求偏好，全钢胎需求相对弱一点。
从全钢胎下游之一的工程机械销售数据来看，根据CME评估，2021年挖机销量整体水平高于往年，但从5月销量出现断层式下滑，国内外总销量在27500台左右，同比下降13%左右。
从产品销售价格方面，因为天然橡胶价格在2季度均价低于1季度，国内头部轮胎企业在海外轮胎企业的涨价潮中，难以跟涨，甚至面临部分下游经销商降价的要求。据悉，2季度轮胎生产多采用1季度高价原材料库存，其他化工原料价格多处于持续上涨过程中，当季产品毛利难以提升。
整体来看，轮胎商务网分析师蔡娜认为，2季度轮胎市场更多处于过渡期，无论是市场表现、厂家的价格政策、开工情况，相较一季度较为清淡，轮胎行业上半年业绩或许不及预期。
供需基本面不改
尽管轮胎行业上半年整体表现不及预期，但最为根本的供需基本面仍然不改，业内人士对于行业后市仍较为乐观。赛轮轮胎、三角轮胎（601163.SH）相关负责人均表示，目前公司订单依然较为充足，工厂开工率处于高位。
某券商化工行业研究员表示，随着全球疫情的控制和疫苗的普及，海运拥堵在3季度或者4季度将得到缓解，目前看来，行业处于边际向好的局面。
值得一提的是，轮胎行业头部企业国际化布局正在持续推进。分析人士认为，行业头部企业能够依靠产品品质升级和产能全球化布局，进一步提升行业地位。
从全球范围来看，外资轮胎企业业绩不断下滑，资本开支保持缩减，扩张速度明显放缓，全球中低端轮胎份额正在向中国转移。
国内方面，轮胎行业落后产能正在加速出清。4月，山东省印发相关通知：到2022年年产120万条以下的全钢子午胎、年产500万条以下的半钢子午胎工厂全部整合退出。分析人士认为，落后产能将快速出清后，头部企业凭借资金、规模、管理运营优势，将完成对渠道的抢占。
为抢占市场，包括赛轮轮胎、玲珑轮胎在内的优秀头部企业，正在加快产能扩张。截至2020年底，赛轮轮胎具备750万条/年全钢胎产能、4150万条/年半钢胎产能，在建640万条/年全钢胎产能、2250万条/年半钢胎产能。2021年以来，赛轮轮胎明显加快了新建产能扩张计划，不仅加速建设越南三期，同时柬埔寨产能也从年初的500万条提升至900万条。
玲珑轮胎保持了一致的节奏。公司相关负责人介绍，公司2021年主要资本开支是塞尔维亚项目、长春项目一期和荆门项目二期，其中玲珑轮胎塞尔维亚工厂预计不久后投产，届时可由欧洲工厂出口美国，规避贸易壁垒，公司2021年公司产能计划达到9000万条，销售目标为7300万条，今年上半年产量环比增加了400万条。
西部化工研报认为，外资渠道的持续流失以及国内行业的加速集中，国内轮胎行业有望迎来一波大的β行情。随着国内零售市场成为未来国内轮胎需求主要边际增量，以及国产头部企业开启渠道抢占，未来较长时间段内头部企业国内份额的持续提升，相关企业短期业绩暗淡不改这一长期趋势。
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