小鹏钱紧？经营现金流持续为负 美股上市后再度赴港招股
雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
以保密形式向港交所递交材料后，小鹏汽车上市进展迅速，6月23日通过聆讯，6月25日启动招股。
根据相关资料，小鹏汽车拟发行8500万股，发行价每股不超过180港元，预期将于7月7日上市。据此估算，小鹏汽车本次IPO募资约153亿港元，估值最高超过3000亿港元。
去年8月27日完成美股上市，不足一年时间再赴港融资，行业认为，小鹏汽车对资金非常渴求。小鹏汽车在招股书提到，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。
外界普遍认为，对于仍未止亏的新造车势力而言，面对激烈的市场竞争和不断的资金投入，需要更多的融资才能生存下去。
一年内两次上市融资
小鹏汽车正式成立于2015年，由何小鹏、夏珩、何涛等人发起。2020年8月27日，小鹏汽车在纽交所敲钟上市，并在12月完成了一轮增发，合计募集资金24亿美元。
在美股的这段时间，小鹏汽车股价经历了一轮“过山车”。上市首日股价以23.1美元开盘，到了11月底，受特斯拉概念影响，小鹏汽车一度涨至最高74.49美元。不过截止发稿，小鹏汽车报收42.16美元/股，股价较之前最高点74.49美元下跌近50%，市值338亿美元。
同在美股上市的蔚来和理想，也同样传出将在港股上市的消息，但目前来看，小鹏汽车的进度更快。
由于美股上市不足一年，小鹏汽车不符合港股二次上市条件。据了解，此次港股上市，是小鹏A类普通股在香港联交所的双重上市，投资者将只能购买普通股而非美国存托股，和“A+H”类似。不过上市后，在香港上市的股份将与在纽交所上市的美国存托股可互相转换。
有证券分析师表示，双重上市的过程比二次上市更为严格，公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。相比之下，若为二次上市，第一上市的监管机构则有主要监管权。
而且以双重上市方式回归港股，可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资，从而打通国内资金的投资渠道。
小鹏汽车背后的股权结构，也随招股书出炉曝光。在本次上市前，创始人何小鹏持股21.7%，为最大股东，拥有56.3%的投票权；小鹏汽车联合创始人、总裁夏珩持股3.8%，拥有9.9%的投票权；顾宏地持有2.2%的股份，拥有不超过1.0%的投票权；何涛，持有1.2%的股份，拥有3.2%的投票权；所有的董事及高管合计持股29.8%，合计拥有的投票权为70.2%。
其他股东中，淘宝中国持有11.9%的股份，拥有14.6%的投票权；IDG资本持有4.8%的股份，拥有1.2%的投票权；五源资本持有3.2%的股份，拥有低于1%的投票权；纪源资本持有2.8%的股份。
其中，小鹏汽车早期投资者、持有公司4453.45万股的股东纪源资本作出承诺，在全球发售完成后至少六个月期间，保留其在上市时持有的至少合共50%股权。
由于差异化股权架构设计，小鹏汽车A类、B类、C类股，分别赋予持有人行使1票、10票、5票的投票权。淘宝中国拥有的C类股将转化为A类股，换股后，将不能行使董事委任或罢免权。
根据文件，小鹏汽车未来资金用途主要为两个方面，一是继续丰富产品线，年内交付G3车型的中期改款车与搭载激光雷达的轿车P5，并在2022年发布全新车型。二是小鹏汽车将继续加大在包括电子电器架构、XPILOT自动驾驶、Xmart OS智能座舱等技术方面的投资。
此外，公司还将在品牌传播、销售服务体系、充电网络、海外拓张、产能等方面加强投入。
持续亏损，毛利率“蔚小理”中最低
小鹏汽车通过其智能电动汽车、软件和服务提供创新的出行体验，并以此创造收入。
招股书显示，在过去的2018年、2019年和2020年，小鹏汽车的营业收入分别为0.10亿、23.21亿和58.44亿元。2021年第一季度营收29.51亿元人民币，较上年同期的4.12亿元增长了616%。
不过和蔚来、理想相比，小鹏汽车在“蔚小理”之中营收规模最小。2021年第一季度，蔚来营收79.8亿元，同比增近5倍；理想营收35.8亿元，同比增超3倍。
伴随着收入增长，小鹏的智能电动汽车交付量从2018年29辆增加至2019年12728辆，再增长至2020年27041辆。根据官方数据，小鹏汽车今年5月份交付量5686台，较去年同期大增483%，环比增长了10.5%。这一交付量低于蔚来5月份的6711辆，高于理想的4323辆。
截至2021年5月底，小鹏汽车本年度累计交付量达24173台，是去年同期的超5倍。
根据IHS Markit数据，2020年中国有54个汽车品牌售出1000辆或以上的新能源汽车，占2020年中国新能源车市场份额的99.1%。其中，2020年小鹏在中国电动汽车市场的市场份额为2.8%，排名第12位，而在中国中高端电动汽车市场的市场份额则为6.6%，排名第4位。
截至目前，小鹏旗下产品有首款车型G3、2020年5月开始交付的P7、2021年3月交付的限量款P7鹏翼版、2021年3月推出的磷酸铁锂电池版G3及P7以及4月份发布的P5。今年三季度将交付中期改款版G3i，并计划在2022年推出第一款SUV。
其中P7在于2020年5月在广东肇庆工厂开始生产，通过与海马汽车的承包合作在其位于河南省郑州市的工厂生产G3。小鹏同时计划在广州和武汉新建生产基地，预计年产能各达10万辆。
但销量和营收的增长，并未改变小鹏的亏损状态。在过去的2018年、2019年和2020年，该公司净亏损分别为13.99亿、36.92亿、27.32亿和7.87亿元。今年一季度，小鹏汽车净亏损7.87亿元，同比扩大21.05%；同期蔚来、理想净亏损分别为4.5亿元、3.6亿元。
相比特斯拉现已连续7个季度实现盈利，“蔚小理”整体未实现收支平衡，其中小鹏汽车今年第一季度不仅亏损金额最高，毛利率也在三家中最低。
2018-2020年，小鹏汽车毛利率分别为-24.3%、-24.0%和4.6%。今年第一季度提升至11.2%，但低于同期蔚来的19.5%和理想的17.3%。
>相关《小鹏钱紧？经营现金流持续为负 美股上市后再度赴港招股》内容：
1、 珠海万达商管经营范围变更，新增物联网技术等业务
理财鱼小提示：珠海万达商管经营范围变更，新增物联网技术等业务 乐居财经 孙肃博 12月25日，珠海万达商业管理集团股份有限公司的经营范围发生变更。 据乐居财经查阅，变更后的经营范围新增了会议及展览服务;软件开发;软件销售;数据处理和存储支持服务;物联网技...【继续阅读】
2、 何小鹏：2021年李想过得最舒服，我和李斌都比较困难，缺芯问题最
何小鹏：2021年李想过得最舒服，我和李斌都比较困难，缺芯问题最严峻 2021-12-26 12:18:00 12月25日，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在出席央视《对话挑战者》栏目，讲述了一些小鹏汽车和与其它造车新势力不为人知的故事。 何小鹏表示， 在理想汽车创始人李想...【继续阅读】
3、 何小鹏：雷军造车是我怂恿的 汽车比手机更酷
何小鹏：雷军造车是我怂恿的 汽车比手机更酷 2021-12-26 07:20:21 今年汽车圈最大的变化，想必就是各大互联网公司纷纷亲自下场造车，其中以“小米”造车的动静最大，而雷军下场造车，与小鹏汽车创始人何小鹏，或许也有一定的关系。 12月25日，小鹏汽车董事...【继续阅读】