“二进宫”冲刺上市，保健品公司百合股份大涨44%，因代工受争议

生产营养保健品的公司百合股份，1月25日在上交所上市了。

本次是百合股份第二次在上市之路进行闯关。百合股份第一次IPO的起点在2015年5月，在创业板报送辅导备案申请材料后，却在2019年10月25日宣布终止审查。至此，百合股份历时4年多的上市之路无疾而终。

2020年百合股份重启上市之路，转向上交所主板申报。继2021年11月公司上会遭到发审委暂缓表决后，直到12月二次上会获得通过，并于2022年1月25日成功上市。

百合股份上市后，今日开盘后股价涨停。截至2022年1月25日，公司收盘价为60.68元/股，较发行价42.14元/股，涨幅达44%，目前市值为38.84亿。

百合股份专业从事营养保健食品的研发、生产和销售。自2005年成立以来，公司形成了软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂、口服液、滴剂、瓶装饮品及袋装饮品等多剂型、规模化生产能力。除此之外，公司还拥有“百合康”“福仔”“鸿洋神”及“足力行”等自主品牌。

与股价上市首日即涨停的表现不同，百合股份在日常经营过程中出现的前五大客户频频变动和产品贴牌代工问题却饱受投资者诟病。

此前证监会曾披露公司IPO的反馈意见，百合股份前五大客户结构和销售金额变动较大一事引发了监管层的重点关注。

招股书显示，报告期内前五大客户创造的营收分别为7544.15万元、5909.64万元、8308.81万元，占当期销售总额的比例为14.87%、11.83%和14.37%。从稳定性来看，除了RvPharmaLlc是忠实大客户外，包括修正健康在内的前几大客户均频频生变。这意味着主要大客户随时面临流失风险，而一旦公司的大客户发生变动，将直接影响百合股份的业绩。

除此之外，公司还因合同生产（即替其他品牌做贴牌代工，不负责销售）备受争议。事实上，食品行业贴牌生产并不被消费者认可，主要是因为产品质量难以保证，且同一个批准文号的产品，可以生产后包装成多个品牌再进行销售。

招股书显示，公司在报告期内贴牌代工产生的业务收入分别为 3.43 亿元、3.57亿元、 4.36亿元和 2.37亿元，占主营业务收入比例分别为 68.44%、72.18%、76.40%和 77.90%，这也直接释放出公司非常依赖贴牌代工所产生收入的信号。

目前百合股份贴牌代工的业务主要服务于中小客户，这些中小客户可能存在管理不规范、经营稳定性不足等问题，如果这些客户在经营过程中发生商标侵权、虚假或者误导性宣传等不规范行为，很有可能损伤公司的品牌和形象，进而对公司的经营产生一定的不利影响。

（作者丨市界 周奕航 编辑丨廖影 ）

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