精研科技（300709）2021年业绩预告点评：折叠屏手机畅销，全球MIM龙头开启新征程

理财鱼小提示：精研科技（300709）2021年业绩预告点评：折叠屏手机畅销，全球MIM龙头开启新征程

行业与公司

2021年归母净利润1.8-2.1亿元，折叠屏市场进入发展快车道

公司深耕折叠屏铰链细分赛道，拓展转轴组件业绩具备较大弹性

折叠屏正成为3C创新主旋律，DSCC预计21年全球折叠屏手机出货量同比增长241%至750万部，22年同比增长132%至1750万部，26年有望达到7200万部(21-26年CAGR: 57%)。此外，以12月15日发布的OPPO Find N水滴铰链为例，根据人民网报道，该铰链包含136个元器件，单个成本超过600元，为U型铰链的近3倍。公司是三星、华为折叠屏铰链MIM件的核心供应商，并积极配合客户向转轴组件方向拓展，从“量”、“价”的角度业绩均具备较大增长弹性。

随着采购、生产管理改善，2022年安特信有望实现扭亏为盈

安特信于21年3月31日纳入公司合并报表范围，21年经营业绩亏损主要系：1) 21年营收同比明显增长，但仍未达到年初预期，出现研发人员超配、部分物料呆滞等情况；2)生产管理、量产规划等方面能力仍有所欠缺，影响了盈利能力；3)原材料、人工等成本上升。我们认为，随着采购、生产管理的逐步优化，安特信2022年有望实现扭亏为盈。

全球MIM龙头开启新征程，维持“买入”评级

我们维持公司21年归母净利润1.82亿元的预期；考虑到折叠屏手机需求旺盛，且公司积极向转轴组件方向拓展，我们上调公司22/23年归母净利润预期至3.43/4.80亿元（前值：2.60/3.54亿元），对应PE分别为21.7/15.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，折叠屏手机销售不及预期，竞争加剧。

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