某房企谈好展期的一只信托产品再次谈展期
理财鱼小提示：某房企谈好展期的一只信托产品再次谈展期
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在众多遭遇流动性危机的房企中，阳光城是其中一直坚持努力应对的房企，即便面临比其他房企更多元的危机，其也没有选择躺平。对比其他同行，阳光城在员工理财兑付、债务展期方面不乏样本示范作用。
阳光城本已谈好展期的一只信托产品，由于主体评级被下调而触发提前清偿事件，公司回应称会争取与持有人再次谈判展期。
2月9日晚间，阳光城公告，股东泰康人寿拟通过集中竞价交易、大宗交易方式，减持不超过165，174，779股（占阳光城总股本的3.99%）。
资料显示，泰康人寿目前持有阳光城165，201，279股（占阳光城总股本比例3.99%），计划减持阳光城股份数占其持股数的约99.98%。这意味着，这是一次清仓式减持。
值得关注的是，这已是一个多月以来，泰康系拟再次“割肉”减持阳光城。
阳光城于2021年12月27日披露，泰康人寿及泰康养老将所持阳光城7.41%股份，共计约3.07亿股，转给沧州泰禾建材有限公司。泰康养老当天还通过大宗交易方式，减持其所持阳光城约8280万股无限售流通股股份，占阳光城总股本的2%。
据悉，泰康系2020年四季度入股阳光城的成本约6.09元/股。去年12月泰康人寿及泰康养老转让阳光城7.41%股份，转让单价为3.05元/股。如今阳光城股价已跌破3元，如若该公司股价在未来6个月内未明显回升，泰康系清仓阳光城，亏损总额或将超过12亿元。
而泰康系计划拟再次减持阳光城之前，阳光城在2021年度业绩预告中披露，预计2021年归属于上市公司股东的净利润亏损额，高达45亿元-58亿元。
对于经营业绩为何出现如此大的降幅，阳光城方面解释，这主要与公司计提存货跌价准备有关。
阳光城此时更大的压力在于债务展期。2月8日，作为发行人，中国金谷信托有限责任公司公告披露，因阳光城母公司阳光城集团股份有限公司（简称 “阳光城集团”）主体信用等级降至BBB，触发“深圳前海联捷商业保理有限公司2020年度第一期华济建筑实业优先级资产支持票据”（简称 “2020华济建筑ABN001”）贷款提前提前清偿事件。
国内评级机构东方金诚在7日发布评级公告，下调“2020华济建筑ABN001”信用等级至BBB。这是继1月27日公告后的又一次评级下调。
“2020华济建筑ABN001”临时公告解释两次评级下调的原因：第一次下调因共同债务人阳光城集团股东泰康人寿和泰康保险减持其所持阳光城集团股份、阳光城集团多名高管辞职、部分股份被司法冻结等原因；此次，则鉴于阳光城集团预计2021年净利润大幅亏损，且未按期支付“21阳光城MTN001”的利息。
据发行初期的评级报告，“2020华济建筑ABN001”发起机构为联易融孙公司深圳前海联捷商业保理有限公司，受托人为金谷信托，阳光城集团为共同债务人，发行规模为4.99亿元，2021年11月18日到期，优先级占比99.8%。
该ABN的资产包括5.44亿工程、材料、服务类的应收账款债权，涉及23户债务人包括华济建设工程集团有限公司（下称 “华济建设”）等、对应债务人均为阳光城集团下属公司，属于房地产行业及建筑行业。据披露，华济建工成立于1999年，在2017年被收购改组成为阳光城建筑业务板块子公司，主要服务于阳光城集团房地产项目，截至2020年6月末，承建成都半山悦、西昌文澜府、许昌翡丽花园、佛山绿岛湖等住宅项目。
鉴于阳光城集团综合实力对这笔ABN有强的增信作用，彼时国内评级机构对该信托产品的评级为3A级。随着行业进入下行周期，阳光城的偿债能力也遭遇了强所未有的挑战，早于2021年11月5日，阳光城已召开“2020华济建筑ABN001”持有人会议并获得90%持有人同意展期至2022年11月18日。然而，2022年春节后，由于主体评级下调还是发生了触发提前清偿事件。
梳理公开信息可见，阳光城集团债务集中在2021年-2022年到期，偿付压力可见一斑。但它也仅仅是行业的缩影。今年3、4月份，房企将进入美元债集中到期状态。据21世纪经济报道的美元债查询工具统计，3、4月份有美元债到期的房企共有21家，包括中国金茂、远洋集团、绿地集团、雅居乐、融信、新城控股、正荣地产、华夏幸福、花样年、时代中国、中骏置业、万达商业地产（香港）、阳光城、宝龙地产、弘阳地产、景瑞控股、新湖中宝、荣盛发展、德信中国、银城国际、亿达中国等，其中12家总部位于长三角区域。
一名房企人士则透露，当下债务展期已是投资人与企业的最优解，从这角度而言，企业债务管理空间也变大了。即便如此，房企资金压力仍然有待释放。
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