诺安基金曲泉儒：逆向为矛估值为盾，追求基金资产的长期增值(2)

曲泉儒：我觉得它是重要的因素之一，但并不是最重要的，因为如果景气度是最重要的，我应该去买去年的新能源和科技，但是你会发现我去年在这一类资产上并没有做什么配置。实际上，对于特别高景气度或者持续好上更好的一些公司，我始终保持一个相对谨慎的态度，因为我的底层逻辑是具有周期思维的，我认为持续好上更好的一些行业，可能会面临一些周期下行的风险。我们相信持续好的管理层和公司，但并不认为会有一直好下去的行业。

2022年市场的关键词：

价值回归和边际改善

老虎财经：您在四季度加仓了医药和食品，您这种调仓是属于自上而下去判断的吗？

曲泉儒：我觉得需要结合来看，通过宏观的基本判断和中观的行业比较，再结合微观的个股验证。我们需要有一些宏观思维，宏观思维并不是为了去预判市场，或者去择时。但是我认为宏观的好处有助于我们认清市场所在的位置。其实我们做投资最终还是要落实到具体标的上，所以我们绝大多数时间还是在研究个股上。

老虎财经：您有回溯过2021年的业绩归因吗？

曲泉儒： 2021年我们主要投资了两个方向，一个是我们看好的以油价为代表的全球大宗商品；一个是具有全球产业链竞争优势的先进制造业，所以我们2021年超额收益来源主要是制造业和周期这两个领域。

老虎财经：您对2022年市场的看法？

曲泉儒：2021年我对市场的看法是从分化到再平衡的一个过程，前面几年炙手可热的消费和医药逐渐过渡到了周期和制造这两个环节。2022年我们认为的两个关键词是“价值回归”和“边际改善”。我认为一些大众可选消费和一部分医药细分赛道有一些超额收益的可能。

曲泉儒，硕士，具有基金从业资格，曾任远策投资管理有限公司研究员、长盛基金管理有限公司投资 经理。2016 年 1 月加入 诺安基金管理有限公司，任投资经理。2019 年 4 月至 2020 年 7 月任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019 年 4 月起任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021 年 3 月起任诺安平衡证券投资基金 基金经理，2021 年 4 月 起任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理、诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理，2021 年 11 月起任诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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