临近季末央行连续净投放维稳流动性 疫情影响下如何看待近期资金面？

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周一央行进行1,500亿元7天期逆回购操作，单日净投放1,200亿元，连续第二日净投放。市场人士表示，疫情和季末因素对流动性造成一定扰动，预计央行或将加大公开市场操作力度。

随着跨月时间点的临近，银行间市场逆回购利率上行压力渐显，尤其是7天和14天期等跨月品种。不过从短期央行公开市场投放力度观察，为市场营造平稳宽松的流动性环境的意图明确。

央行助力下资金面料平稳跨季

市场人士并称，本周公开市场到期规模不大，政府债净缴款规模大幅下滑，但考虑季末机构跨季资金需求增加，部分省份缴税延迟到月末，仍将对资金面形成扰动。不过在央行增投逆回购的情况下，预计3月份机构实现平稳跨季概率大。

华北某银行交易员对财联社表示，目前隔夜资金宽松，但跨季资金需求较大，尤其是受疫情影响，华东部分金融机构更偏向于提前借跨季资金，预计跨月资金价格有继续上行可能，央行也将继续加大投放力度。

值得注意的是，近期银行间流动性出现了明显的分层现象。R-DR007利差在上周五跳升至67个基点（bp），创年内新高，流动性分层现象也较去年3月末同期更为显著。

国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为，季末考核期容易出现分层现象。不过在大幅流动性分层后，后续资金面大概率将回归均值，4月资金面预计风险不大。

北京某外资金融机构交易员也对财联社表示，月末财政资金投放将陆续到位，叠加央行公开市场操作或继续加量投放流动性，预计部分机构跨季资金紧张的状况将进一步得到缓解。

4月降准仍有必要性

市场人士并表示，本轮疫情尚未到达拐点，国内经济仍面临着疫情冲击造成的新下行压力，经济增长还需要货币政策予以支持，3月下旬国务院金融委会议亦指出，要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，预计货币政策或存在进一步宽松的可能。

东北证券宏观经济团队指出，从国内经济基本面来看，出于稳定市场预期、巩固此前宽信用初步成果和对冲疫情对实体经济影响的原因，降准具有一定的必要性。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，尽管4月银行间资金面压力并不大，但考虑到疫情冲击和稳增长诉求，央行在4月降准仍然可期。

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