基金观点 | 富国科技许炎：2022年，我们为什么要配置科技成长？

平安基金成钧

最新观点：

新能车时代|产业系列连载之——洞见新能车产业链

从特斯拉到比亚迪，从蔚小理到“五小虎”，从房地产跨界到互联网跨界，在过去的两三年中，或许没有什么投资主题比新能源汽车更具有话题性。尽管现在很多行业研报已经开放，但其中一些内行的术语和逻辑并不能被大部分普通投资者所理解。因此，本系列文章尝试用通俗易懂的方式去解释新能车产业中的一些逻辑，为各位在未来深入新能车产业的投资研究做一个基础性科普。该系列，将会用10期的内容来讲解机构视角中的新能车产业。第一期，想来跟大家聊聊新能车产业链有多长、有多深、有多广。

在中国，新能源汽车的渗透率从2019年的不到5%，不到3年的时间已经增长到约20%，并且还在持续快速提升，市场机构和专业人士对2025年的预期在35%-50%之间。而到了2050年，随着大多数国家禁售燃油车，新能源汽车有望实现对燃油车的完全替代。新能源汽车将成为我们未来出行的主要交通工具已经成为世界各国的共识。

在股票市场上，当我们在谈论新能源汽车主题投资时，不仅仅指像比亚迪这样的新能源汽车整车企业。因为一辆汽车的生产通常需要几十家甚至上百家的供应商，因此具有较为庞大的产业链。以中证新能源汽车产业指数为例，其中包括了上游（以锂资源为主的原材料采集），中游（电池产业链，电机、电控等汽车零部件）以及下游（整车厂商及汽车后市场）。在成分股占比中，上中下游的权重大致比例是2:7:1，其中，中游电池产业链占比最高，约45%的权重。作为新能源汽车生产制造中的核心组件，电池占单车价值成本的30%-40%。

值得注意的是，新能源汽车产业链中的上游原材料和中游的电池产业链，同样也是储能产业链中的重要组成部分。所以，A股板块中的储能和新能源汽车具有一定的重合度和相关性。

从产业竞争壁垒来看，电池产业链更容易形成长期壁垒优势。由于电池的研发技术投入周期长，缺乏研发积累的整车厂商不得不与研发实力强劲的电池厂商绑定，并形成长期的供应伙伴关系。

当前全球的电池产业链主要集中在中国、韩国和日本，逐渐形成了头部几大供应商占据绝大部分市场份额的局面。根据电池网公布的2021年全球前十大动力电池装机量企业排行榜，中国企业占据了6家，韩国3家，日本1家。中国企业所占市场份额接近49%。其中宁德时代全年累计装机量96.7GW（同比增长167.5%），是全球最大的动力电池制造企业，市占率32.6%，超过排名第二LG新能源（装机量60.2GW）和排名第三松下（装机量36.1GW）二者之和。

综上，新能源汽车产业链一般可以分为上中下游，其中中游电池占比最大。得益于我国在电池领域的全球领先优势，我国已经成为了全球新能源汽车产业链中最重要的生产地和市场。

领先

2022年4月，受到上海疫情原因，不少造车企业呼吁相关主管部门能够尽快找到动态复产复工的方式，以应对全球新能源汽车产业链发生断裂。好消息是，根据最新公布的上海首批666家复工复产重点企业名单显示，特斯拉等企业近期就能复产复工。期待有关部门能够参与支持协调。

巴菲特曾经说过，汽车产业链是一个大市值行业，能够堪比消费、金融、医药这样的大市值行业。随着新能源汽车时代离我们越来越近，A股市场上的新能源汽车板块也会越来越大，成为投资的主流主题之一。

以上，是新能车时代系列第一期关于产业链的介绍，欢迎大家互动交流，也可以关注我的账号，了解更多行业最新观点。

下一期，我将重点分析下新能源发展目标对新能车的影响。

中信保诚基金孙浩中

最新观点：

说说经济数据背后的隐藏看点

针对近期市场两个大事件分别是降准和一季度经济数据的公布，在这里就此分享下我的个人观点，供投资者们参考：

尽管降准如期而至，从市场反馈来看未能带来明显提振效果。幅度不及预期，主要原因体现在以下几个方面：

1. 抑制资本外流压力加剧，兼顾“内外平衡”。在中美利差倒挂的基础上过于宽松的信号或将加剧资本外流风险，致使本次降准显得温和克制。

2. 当前流动性已处于合理充裕水平，存款准备金率进一步下调空间不多，面对经济不确定性需留有一定政策空间。

从数据来看，一季度经济开局总体平稳，GDP同比增长4.8%，环比增长1.3%。主要宏观指标处于合理区间。受疫情等因素影响，消费、房地产投资数据整体偏弱，商品房销售同比继续负增长。部分主要指标增速放缓，经济下行压力有所加大。在当前复杂的经济形势下，全年经济增速5.5%的目标未变，后续政策刺激力度值得期待。（数据来源：国家统计局）

预计国内中短期政策方向仍将以“稳增长”的基建、地产和促销费为主，伴随复工复产政策的陆续推进，在修复产业链供应链稳定的同时也将逐步修复市场对经济的悲观预期。成长类资产中依然坚持关注以新能源方向为首的各个细分领域，并等待市场反转信号。

农银汇理基金邢军亮

最新观点：

农银汇理邢军亮：2022年新能源行业怎么看？

大家好，我是基金经理邢军亮。

由于多重因素共同影响，今年的市场有所震荡。今天继续和大家分析一下当前的市场情况。

一、宏观层面：市场受到海外因素影响

首先，由于地缘政治的不确定性，投资者对于国际局势有所担忧。

其次，大宗商品价格上涨，海外货币政策收紧也会扰动市场的流动性。

二、微观层面：新能源发电和电动车仍可长期看好

1、新能源发电仍然是非常好的景气赛道

新能源发电的两个核心是风电和光伏，其经济性非常好。

长期来看，国家“碳达峰、碳中和”的战略目标需要实现。从稳基建和经济发展的角度来看，新能源发电这样的经济性投资项目比较少，具备稀缺性。

今后，制约光伏上游供给的障碍可能会被打开，可以预见整个行业的成本会有所下行，新能源发电项目的收益率可能会快速提升。

同时，国际冲突导致传统能源价格上涨，国内传统能源也有较高的对外依赖度。从这个角度来讲，降低对传统能源的依赖程度，也需要大力发展新能源发电。

2、电动车渗透率有提升空间

很大

电动车和新能源发电类似，短期市场担忧上游矿产价格上涨，导致整车价格上升，从而引起投资者对于新能源车需求的担心。在燃油价格上升的环境下，消费者购买新能源车，电车的综合成本仍然较好。

长期来看，全球新能源车的渗透率仍有很大提升空间。各大整车厂在全力发展电动车，汽车智能化也是一个确定性的方向。

新能源行业的基本面非常好，虽然短期受到各种因素扰动，行业中优质公司的业绩优秀，仍处于景气度向上的通道中。

总体而言，大家对后市仍可以保持积极乐观的态度。我将会自下而上选择好标的，选择市场中优质的公司进行长期持有，伴随公司长期成长。感谢大家一直以来的支持。

国泰基金王阳

共5页: 上一页下一页

>相关《基金观点 | 富国科技许炎：2022年，我们为什么要配置科技成长？》内容：

理财鱼小提示：凯辉基金任命前米其林中国区CEO伟书杰为全球运营合伙人 3月30日，全球领先的专业投资机构凯辉基金正式宣布，任命前米其林中国区CEO伟书杰(Kamran-Charles Vossoughi)为全球运营合伙人。他将重点聚焦于工业自动化、互联出行、能源碳中和等工业领域...【继续阅读】

投资界（ID：pedaily2012）3月30日消息，近日创新型工业AI-PaaS平台提供商「 远舢智能 」宣布完成 2亿人民币B轮融资 ，由 赛富投资基金 领投，上海国资委旗下上实国际创投、鼎和高达跟投，老股东东方富海、六脉资本持续加码。 据了解，这轮资金将主要 用于...【继续阅读】

3月30日，资本邦了解到，日前，公募基金2021年年度报告正在密集披露，值得注意的是，多位明星基金经理在最新年报中总结了自己报告期内的投资，并对当前的市场情况进行分析，展望2022年的投资机会。例如傅鹏博、徐彦、丘栋荣、冯明远等知名基金经理。 具体...【继续阅读】