基金观点 | 富国科技许炎：2022年，我们为什么要配置科技成长？(2)
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新能源汽车板块是否进入配置时点？
大家好，我是国泰基金的王阳。新能源汽车板块自去年末以来经历了较大幅度的调整，我所管理的国泰智能汽车净值也有所波动。很多朋友关心新能源汽车板块历经4个多月调整后是否又到配置时点？今天就和大家聊聊我对于新能源汽车板块的看法。
新能源汽车一季度销量翻倍
新能源车板块自去年3月一路上行，估值在去年12月被抬至历史高点，过高的估值无法消化，于是板块进入调整阶段。
虽然新能源车板块近期仍在调整，但我们在需求端看到了一些积极的信号。受原材料价格上涨影响，近期部分新能源汽车价格呈现上行趋势。即便如此，新能车销量却一直延续快速增长的势头。据中汽协数据显示，一季度新能源汽车累计销售125.7万辆，同比增长138.6%。新能源汽车较高的销售增速是行业景气度延续的主要力量。
新能源汽车或迎“黄金十五年”
新能源汽车从产业周期来看，分为汽车电池化、汽车智能化、汽车互联化三个大阶段。
2019年至今，市场主要停留在认知汽车电池化的阶段。2021年受疫情等因素影响，导致新能源汽车产业阶段性的供给不足，加剧了中、上游环节价格大幅上涨的情况，单位盈利处于历史相对高位。目前行业估值逐渐回落，此外随着年报的披露，部分企业业绩的高增长的稀缺性也有望得到验证，配置价值或将逐渐凸显。今年在投资中、上游环节时仍需谨慎估值过高带来的风险，仔细甄别是否有穿越周期的阿尔法能力。
展望2022年，汽车智能化是需重点关注的领域，机会主要出现在电子、通信、计算机、汽零等环节。今年或将是汽车智能化的元年，围绕这一趋势，车载光学、激光雷达、汽车声学、显示、连接器等环节或将迎来新一轮成长周期，相关标的值得高度重视。
对于汽车互联化，相对来说还处于探索状态。
根据当前政策目标以及汽车消费市场空间来看，未来或将迎来新能源汽车大发展的“黄金十五年”。从中长期来看，新能源汽车仍是值得关注的成长板块之一，目前国内渗透率在12%左右，未来仍有很大的成长潜力空间。
国泰基金梁杏
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新一轮猪周期有望开启，养殖投资机会或可进一步关注
近期养殖板块表现不错。
消息面上据澎湃新闻报道，近期美国和法国正爆发严重禽流感。据路透社报道，今年禽流感已使美国商业农场的1900多万只产蛋鸡死亡，使该国约6%的鸡群灭绝，这是自2015年以来美国遭遇的最严重的一次禽流感。同时，法国也正遭受有史以来最严重的禽流感疫情，约8%的产蛋鸡被扑杀。因此，养鸡概念股全天走高。数据来源：Wind
除了鸡以外，猪价也略有回升。在收储和去库的推动下，价格存在一定支撑，今天生猪期货也大涨超5%。今天国家统计局公布一季度末，能繁母猪存栏4185万头，月度环比下降1.6%，较去年六月高点（4564万头）下降8.3%。虽然上周以来猪价有所回升，但行业仍处在亏损区间。在低猪价、高成本以及紧现金流三重压力下，预计母猪产能去化仍将持续。下面我们就逐条和大家进行讲解：
在猪价方面，当前生猪价格在11-12元一公斤，但市场养殖成本较高（贵的15-16元一公斤，控制得当的在13-14元一公斤），因此养殖户是亏钱的，甚至出现大幅亏损，平均亏损最大可以达到700多元/头。养殖户去产能是为了防止更大的亏损。
在成本方面，生猪养殖成本继续上升。生猪养殖大约60%的成本都来自猪饲料，目前由于海外整体通胀和欧洲地缘政治问题，导致粮食价格持续上涨，加剧了企业的现金流的消耗，加速猪周期反转的到来。
在现金流方面，目前部分上市公司现金流状态不佳，维持现金流的最有效的方法就是去掉部分持续亏损的产能。
在能繁母猪去化的背景下，未来猪肉产能会相应减少。从能繁母猪怀孕（4个月），小猪出生到出栏售卖（半年左右）共需要大约10个月的时间，有时因为压栏或母猪投入产能较慢等情况会往后延迟。由于2021年6月能繁母猪存栏数达到了顶峰，那么往后推十个月，预计下一轮高峰将会出现在2022年4月，我们保守一点来看，2022年二三季度可能会迎来养殖板块基本面的反转。
此外，3-4月份多地疫情反复，餐饮等需求得到显著压制，需求也大体是近年最低点。供需两端看，生猪行情正在经历最差时点。未来供需结构改善，行业机会仍值得关注。
广发基金夏浩洋
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金融地产ETF（159940）——“稳稳的幸福”
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