董明珠没法退休

　　6月30日下午，格力电器2020年年度股东大会召开，董明珠因工作原因没有出席现场，而是以视频连线形式参会。

　　在此之前，格力电器拟推出的员工持股计划备受争议，其中尤以董明珠个人因第一期员工持股计划“浮盈7亿”为甚。

　　虽然争议不断，但在此次股东大会上，上限不超过30亿元的第一期员工持股计划，仍顺利获得通过。

　　会上，董明珠对员工持股“超长期限”的问题进行了回应：“我们的股权激励和企业的发展捆绑在一起，所以到退休才会释放股权交易，中途离开股权收回。我们希望创造更多的利润，让持股员工受益。 股权激励的方式打开之后，我们以后更多的不是涨工资，而是搞股权激励。”

　　面对2020年业绩的下滑，董明珠称，2020年格力电器清理了大量库存，并理顺渠道、物流、安装、仓储等通道。

　　“我们敢于革自己的命，就没有不成功的事儿！相信，理顺打通后（格力电器）会有一个很好的成长。”董明珠说。

　　虽然董明珠信心满满，但格力电器的股价，自2020年1月10日，创下每股70.56元的历史新高后，便掉头向下。

　　今年6月20日，在“半价认购”持股计划放出后，格力电器股价连跌三天，下跌近10%。截至6月30日，格力电器股价已回落至52元附近，较70元的高点下跌了26%。

　　面对股价跌跌不休的窘境，在此次股东大会之前的短短几天里，董明珠已经连续多次向股民们撒“糖”。

　　01、给股民们吃“定心丸”

　　6月27日，格力电器发布公告称，拟变更第二期回购股份用途，对1.01亿股进行注销。

　　回购股票并予以注销，对格力电器来说无疑是利好：能稳定股价。

　　其中的逻辑在于，股票回购并予以注销，股市上该公司的股票数量就减少了。在盈利总量不变的前提下，股本变少，每股的盈利自然就上升了。

　　即便如此，市场对于格力电器的争议，也并没有消散。因为，格力员工半价认购持股计划，涉及的行权价低至5折、业绩增长考核指标仅为10%等条件太过优渥。

　　此外，在不少人看来， 所有员工在退休前，只享有分红权，退休后才能解禁出售。这个方案对年轻人的激励有限。

　　另外，格力电器近期的公告注销的是二期，一期30亿员工持股计划获得通过，三期未知。这也就意味着，未来事情走向，仍充满了不确定性。

　　自6月20日以来，无论是在26日的投资者关系活动上，还是27日的股票回购并注销公告里，董明珠一直在给股民们“定心丸”吃，比如 “明年不会退休”“即使退休了，也不会卖股票”“有决心进行渠道改革” 这类的言论。

　　在今天的股东大会上，面对股民接班人的提问时，董明珠更是霸气回答：“公司一直在寻找接班人，但不是我说你行你就行，是你能行才行。”

　　董明珠不会退休背后，是“格力电器的分配机制中，缺乏足够合理方式的管理层激励措施的事实。”IPG中国经济学家柏文喜坦言。

　　以格力电器、美的集团6月30日的最新市值来计算，同样作为公司的“灵魂人物”，董明珠所持1.66%的股份对应市值为61亿元；而美的方洪波，目前手中持有1.66%美的股权的价值，高达83亿元。

　　在格力的16年里，董明珠总共拿了7787.33万元的工资；方洪波近8年的薪酬为6550万元，而董明珠则为5979万元。

　　对于今天这一幕，董明珠早应该预料到。2016年9月，央视财经记者就曾问董明珠，“金色降落伞保护机制，你跟管理层，有没有这方面的设计和考量？”

　　“金色降落伞”这一概念起源于美国，是按照聘用合同中公司控制权变动条款，对行将退休的高层管理人员进行补偿的规定。 这个规定在中国已有先例，如盛大网络陈天桥，授予谭群钊、瞿海滨、李曙君的期权，正是针对元老的“金色降落伞”计划。

　　当年的董明珠这样回答：“这不是我主要考量的内容之一，我相信我们格力这个团队。”然而，四年后的今天，格力电器的金色降落伞仍未落地。

　　02、静默的高瓴

　　2019年12月，“财大气粗”的高瓴，通过珠海明骏，成为了格力电器的第一大单一股东。

　　这场令人瞩目的股权交易案，让忧心格力的人兴奋不已：高瓴会像改造百丽一样，为格力电器带来新生。

　　彼时，空调行业进入存量竞争。在线上渠道成为主战场时，格力却陷入业绩增长缓慢、多元化未明的泥淖之中。

　　这一年，格力全年实现营收2005亿元，同比增速已极大放缓，仅为0.24%；同年实现利润247亿元，同比下降5.75%。

　　在外界看来，高瓴管理着千亿元的基金规模，曾大刀阔斧改革，使得百丽成功翻身。那让业绩萎靡的格力电器改头换面，也算是高瓴最擅长不过的事。

　　就在大家期待两者能产生化学反应时，从厚朴资本手里夺得格力电器股权的高瓴，尽管拥有人、财、物等巨量资源，但一直以来表现得低调无比。

　　在公开场合，高瓴创始人张磊甚至表示：“让企业家坐在C位上。” 高瓴此时的角色，俨然一个纯财务投资者。

　　但格力电器未能迎来新生，反而掉队了。2020年，空调双寡头位置互换。美的抢走格力24年的老大地位，成为新晋国产空调第一巨头。

　　这一年，格力电器营收1705亿元，同比下滑14.97%；归母净利润221.8亿元，同比下滑10.21%。

　　反观美的集团，各大数据盖过了格力电器。其营收2857亿元，同比增长2.27%；归母净利润272亿元，同比增长12.44%。

　　到疫情好转的2021年的一季度，格力电器营收仅为335亿元，34.43亿元的归母净利润，也没有恢复到2019年同期的水准。

　　而美的集团营收高达830亿元，同比增长42.26%；归母净利润约64.69亿元，同比增长34.45%。

　　即便如此，曾经被寄予厚望的高瓴，似乎并没有多少动作。于是，在6月26日的投资者关系活动上，有投资者问：“高瓴资本入主后，格力电器有什么变化和协同？”

　　面对投资者的质疑，格力电器回应称： “高瓴资本充分尊重公司（格力电器）经营班子和高管团队。”

　　6月30日的股东大会上，面对投资者关于高瓴的又一次发问，董明珠显得异常严肃，她说：“这是个老生常谈的话题，高瓴很尊重我们这个团队。”

　　实际上，在外界看来，董明珠和格力电器管理层非常强势，面对外来资本仍能保持自己的话语权。宝能系曾在二级市场，买入格力电器股票，董明珠彼时公开怒斥其“野蛮人”。董明珠面对资本的勇气可见一斑。

　　或许基于此，高瓴将更多的权力，让渡给了以董明珠为首的格力电器管理层。

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