千亿伊利不刹车
理财鱼小提示：千亿伊利不刹车
4月27日，伊利递交的2021年成绩单震惊了整个乳业，其超额完成了去年年初定下的千亿营收目标，成为亚洲首个收入破千亿的乳企，行业梯队也因此加速分化。自此，乳业彻底告别双巨头时代，形成“一超多强”的新格局。
图/视觉中国
财报显示，2021年伊利实现总营收1105.95亿元，同比增长14.15%，与第二梯队乳企拉开了200亿元以上的收入差距；净利润87.32亿元，同比增长23%，是第二梯队乳企净利的1.74倍。
整个2021年，伊利营收增长绝对值超过137亿元，相当于一家中等乳企的全年营收规模，这意味着，去年一年伊利仅收入增长部分，就能单独排进中国乳企收入排行榜前十。
对于很多企业来说，千亿都是一个坎，就像登山一样，越往上空气越稀薄挑战越大，速度因此不得不放慢下来。伊利令同行们艳羡的地方在于，其不仅营收体量在行业遥遥领先，增长速度也丝毫不弱，2022年第一季度，伊利营收依然取得双位数增长，同比增13.47%至310.47亿元；净利润35.08亿元，同比大增24.08%。
千亿伊利，仍在奔跑
收入规模突破千亿之后，伊利这个亚洲最大的乳业巨头仍在继续奔跑。
和很多消费企业近两年先收缩、后复苏的情况不同，在疫情爆发的过去两年，伊利的业绩增长一直很稳健，2021年的成绩则是在2020年业绩收入增长的基础上再次提速。
2020年，在全国疫情最严重的背景下，伊利依旧实现收入和利润的双增长，总营收达到968.8亿元，同比增长7.24%，归母净利润70.8亿元，继续保持增长势头，即使放到今年，这个成绩依旧是国内第一。
学霸永远是全班同学学习的对象，在同行们铆足劲儿想要追赶伊利2020年的成绩单时，其再次发力，取得了一个让所有同行们望尘莫及的成绩，不仅率先跨过千亿门槛的大门，还一如继往地保持着高速增长。
2022年一季报显示，伊利一季度营业总收入达310.47亿元，同比增长13.47%；净利润35.08亿元，同比大增24.08%。即使同行们能取得一样的增速，但由于收入体量更大，今年一季度伊利收入和利润的绝对增加值进一步扩大，毫无疑问地稳坐乳业绝对龙头的地位。
图/伊利
除了科技互联网行业，在传统行业，很少有企业能够在收入体量足够庞大之后，还能继续保持收入和利润的高速增长。
互联网行业具有极强的边际成本递减效应，当用户规模到达一定体量，伴随着边际成本降低，收入和利润增速反而可能越来越快。
与之不同，对于传统消费企业而言，收入规模能到千亿水平的寥寥无几，在此基础上还能维持收入和利润的进一步增长，则对企业的产业链布局、供应链水平和管理能力都提出了比互联网企业更高的要求。
大象奔跑，速度不减，在千亿营收之后的高增长，意味着伊利在成本控制、供应链稳定、渠道掌控等方面的能力领先，对比同行的规模和管理优势正在拉大，飞轮效应已经启动。
值得注意的是，在疫情的影响下，去年消费整体疲软，多家消费白马股业绩纷纷变脸，国内规模以上乳企经营也受到一定影响。在此背景下，伊利营收和利润的高增长，实际上是逆周期而行的。
据国家统计局数据显示，2021年国内规模以上乳业主营业务收入4687.38亿元，同比增长10.26%，利润总额375.77亿元，同比下降5.69%。去年国内乳业行业整体收入水平有一定增长，但利润水平却呈现较大幅度下降，而伊利不管是收入还是利润增长，在行业都遥遥领先。
除了直接销量和售价的提升，伊利盈利能力的大幅提升，与近两年销售费用率的逐步降低密切相关。财报显示，2021年伊利销售费用为193.15亿元，占营收比例为17.46%，费用率远远低于行业水平，营销效率颇高。
随着乳业从双巨头格局过渡到“一超多强”格局，伊利面临的行业竞争压力趋缓。在此背景下，逐步降低销售费用率，进一步抬升利润水平，已经成为伊利的最优选择，这也是2021年全年和2022年第一季度伊利净利润增速大幅高于收入增速的一个重要原因。
液态奶基本盘稳固
伊利收入取得高速增长的一个核心原因是，其主营业务液态奶的基本盘稳固。
报告期内，伊利液态奶业务实现营业收入849.11亿元，同比增长11.54%，对其营收的贡献度为76.8%。伊利液态奶基本盘表现出强劲增长态势，是因为手下尽是精兵强将，重点品牌呈现出强者愈强的发展局面。
图/伊利
伊利有三个年销售规模超200亿元的品牌，在伊利纯牛奶和安慕希常温酸奶两大超级单品之后，去年金典纯牛奶的年销售额也迈入200亿元队列，成为乳制品甚至食品领域的超级明星单品，三个品牌每一个单拿出来都比不少上市公司全年的营收还要高。
其中，金典有机系列市场占有率，在连续多年领先的基础上，再次增长0.64个百分点，高居有机奶品类第一；畅轻低温酸奶的市场占有率位居细分品类第一；为满足消费者浓郁口感和健康营养诉求，伊利对“臻浓”系列纯牛奶进行升级，该品类年度销售收入同比增长近六成；“舒化”高端功能系列产品，因无乳糖、好吸收的特性，年度销售收入同比增长近三成。
各大单品高增长的取得主要依赖于下沉市场。乳业分析师宋亮告诉《财经天下》周刊，伊利整个液态奶业务线的增长主要是靠持续加强低线城市和乡镇市场的开拓取得的。
根据凯度消费者指数显示，2021年前三季度地级市、县级市和县城、省会城市消费者常温奶消费同比分别增长10.8%、9.1%和9.0%，与之相比北上广成消费者常温奶消费同比仅增长2.2%。据伊利年报显示，截至2021年12月，伊利常温液态奶的市场渗透率比上年同期提升了0.7个百分点，这主要得益于在地级市和县级市的市场渗透率分别比上年同期提升了0.6个百分点和1.2个百分点。
想要抢占下沉市场不是一件容易的事，往往考验的是企业的渠道能力。伊利早在2007年就借助商务部“万村千乡”活动进入乡镇销售终端，较早布局下沉市场，积累了先发优势。2018年通过开发空白网点、搭建乡村服务体系，提升终端响应速度，继续巩固在乡镇村的竞争优势。截止2020年，伊利乡镇村网点数量高达109.6万家。
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