顽疾难改！港通医疗再次冲刺IPO，应收账款高达4亿，占总资产43%(2)
大量的应收账款自然意味着坏账风险。据招股说明书，港通医疗近3年计提的信用减值损失分别为1,228.34万元、1,243.76万元和 1,089.59万元，主要是对应收账款、其他应收款、长期应收款计提坏账准备形成。
港通医疗还在招股说明书中强调，公司持续加强应收账款的催收。2020年，公司通过诉讼收回郑州颐和医院应收账款余额1,043.54万元，该笔应收账款前期已全额计提坏账准备，当期收回后转回坏账准备。2021年，公司通过诉讼收回遂宁市中心医院应收账款余额 396.57 万元、收回长期应收款、收回“其他应收款-保证金”，导致本期计提的信用减值损失金额减少。
与应收账款一起让人担忧的还有港通医疗日益增长的存货风险。据wind数据显示，公司2021年年末存货为2.42亿元，占资产百分比高达24.13%。
港通医疗对此的解释为，随着业务规模扩大，公司各期末在建项目储备增加。
不过也提到，未来公司在相关项目的实施过程中，若客户情况、客观环境等 出现不利变化，公司相关项目存在停工、不能及时结算甚至烂尾的风险，从而 造成存货跌价损失。
不过存货方面有两点值得注意：
第一，港通医疗在2018-2021年存货增长明显，上一轮IPO周期内则呈现下跌趋势。
而从存货占资产百分比来看，港通医疗也呈现V字型，2012-2016年存货呈现下行趋势，而近两年则呈现上行态势，短短几年内会呈现这样的变化令人不解。
其二、港通医疗的存货占资产百分比要大幅高于行业内其他公司。
笔者对比了下华康医疗、和佳医疗、达实智能和尚荣医疗的存货以及存货占资产百分比数据发现，多数公司的存货占资产百分比低于10%，其中和佳医疗更是仅为1.1%，即便华康医疗稍高也仅为12.1%，而港通医疗高达24.13%。
对于存货的问题，港通医疗在招股说明书中解释到，公司的存货周转率较低，低于同行业平均水平，原因主要是业务结构、经营模式存在差异以及收入确认政策存在差异，总之差异具有合理性。
流动性堪忧
应收账款占比42.76%，存货占比24.13%，再加上其他应收款占比2.47%，固定资产占比4.44%，无形资产占比4.82%，几项叠加将近80%左右，这也直接导致港通医疗流动性堪忧。
据wind数据显示，港通医疗在近10个会计年度货币资金长期在0.8亿元左右，但是货币资金占资产百分比却在持续下降。截至2021年年末，公司货币资金为0.92亿元，占资产百分比仅为9.16%。
与货币基金短期对应的是短期借款和应付票据以及应付账款的持续攀升。
其中短期借款近3年分别为0.65亿元、0.46亿元和0.74亿元，资产百分比为8.6%、5.02%和7.37%。
应付票据以及应付账款近3年为0.94亿元、1.33亿元和1.52亿元，资产百分比为12.4%、14.53%和15.11%。
值得注意的是港通医疗的长期负债却寥寥无几，即便它的营业收入和净利润与行业内其他公司对比并不算低，但是依然无法融到钱，显然公司的质地让市场并不满意。
在这样的环境下公司就出现了两种状况：
其一，大量资产被抵押。
据招股说明书，港通医疗将大量房屋建筑物、机器设备、运输设备和办公设备等固定资产抵押，另外还包括部分土地使用权、专利权等无形资产。
其二，财务费用大幅提升。
2019-2020年分别为196万元、377万元和363万元，其中利息费用为338万元、353万元和441万元。
总结：
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