IPO为了融资还是解放股东，叮咚买菜背后的资本局

　　6月30日，叮咚买菜股价盘中一度暴涨94%，市值一度站上100亿美元。截至美股收盘，公司股价报38.30美元，涨幅为62.84%，最新市值为90亿美元，相较于此前市场主流媒体所预测的50亿美元，高出了近80%。然而，同为“买菜双雄”之一的每日优鲜股价表现却并不是那么亮眼，盘中小幅冲高后便开始回落，以平盘报收。

　　从股价表现上来看，叮咚买菜已经与每日优鲜拉开了明显的差距。那么，叮咚买菜真有这么“香”吗？

　　2002年8月，梁昌霖从部队转业来到上海张江，开启了首次创业之旅。刚创业的他运气不算太差，在网络尚不发达的那个年代，梁昌霖开发了全球第一款视频工具，并在一个国外的软件共享平台上卖出50000多份，收入80万美金，赚到了其人生的第一桶金。

　　本可以躺在功劳簿上吃老本的梁昌霖没有选择安逸，而是选择了二次创业，涉足的还是其并不了解的母婴行业。褪去了新手光环的梁昌霖在这次的转型中不断受挫。之后，他又打造了叮咚小区，欲求破局，然而却收效甚微。最终，梁昌霖铩羽而归。

　　失败后的的梁昌霖没有选择放弃，而是很快又投身于生鲜电商赛道。2017年5月，专注家庭买菜服务的即时生鲜零售平台叮咚买菜上线。

　　天眼查数据显示，叮咚买菜自2017年上线以来共进行过10轮融资，仅2018年公司就获得了5轮融资；2020年受益于“宅经济”的影响，公司更是大获资本追捧，连续完成了7亿美元的D轮融资以及3.3亿美元D+轮融资。

　　参与公司融资活动的投资机构可谓是“群星璀璨”，其中包括高榕资本、星界资本、红杉资本、CMC资本、启明创投、龙湖资本、CoatueManagement、老虎环球、泛大西洋投资、今日资本、红杉资本、鸥翎投资、弘毅投资、DSTGlobal、软银愿景基金等一众一线机构。

　　然而，参投叮咚买菜的机构大多不具有产业背景，这意味着他们不可能深入产业，参投的目的仅仅是分享公司的上市。公司的创始人梁昌霖恰好满足了这些资本的所有幻想，仅用了三年多一点的时间便将这家堪比烧钱“黑洞”的公司推上了美股市场。

　　6月29日，叮咚买菜上市，盘中公司股价一度涨超19%，但随后涨幅迅速收窄，收盘时仅微涨0.09%，与公司昨日的股价表现形成了鲜明的对比。

　　值得注意的是，叮咚买菜原本的计划通过IPO筹资3.57亿美元，但就在上市前期，公司突然调降筹资额近七成至9440万美元。

　　说到这里，细心的投资者就会发现，这次的IPO的融资额相较于此前的D轮以及D+轮融资可谓是相去甚远。那么为何公司还是毅然选择上市呢？这个时候市场上就出现了一种声音，“公司上市到底是为了融资，还是为了解放背后的资本？”

　　根据公司招股书显示，2019至2021年一季度，公司分别实现净亏损18.7亿、31.77亿元、13.85亿元，亏损情况不断恶化。按照这个亏损速度，此次IPO筹到的9440万美元，也只够叮咚买菜“烧”一个多月。

　　尽管梁昌霖声称“上市目的并不是圈钱”，但就财务数据来看，叮咚买菜账上的现金流情况并不乐观，2019年至2021年第一季度公司的经营性现金流分别为-9.64亿元、-20.56亿元和-10.15亿元。

　　除此之外，生鲜的大战场中，后来的竞争者也在不断地给公司施压，不卖隔夜肉”的钱大妈计划将于今年在港交所上市，再加上阿里巴巴、美团、拼多多、滴滴和京东等互联网巨头们，正在跑步入场社区团购，叮咚买菜所面临的激烈竞争或是其上市进一步融资“备战”的另一大诱因。

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