上半年业绩现双位数增势，泸州老窖稳步前行

进入年中报告期，多家酒企公布亮眼“成绩单”。8月28日，泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”）披露半年报数据。数据显示，泸州老窖分别实现营业收入与净利润同比增长25.19%、30.89%。营收净利均实现双位数增长的成绩，让股民们一阵欢呼。资本市场的表现则更为直观，公告披露次日，泸州老窖开盘涨幅近5%。

广科咨询首席策略师沈萌指出，白酒行业内部愈加分化，品牌龙头在行业中的收益占比也逐渐扩大。作为品牌龙头企业之一的泸州老窖上半年加大了品牌推广与营销的力度，进一步推动了营收保持稳定增速。

业绩稳增，实现双位数增长

“稳”是泸州老窖上半年业绩增长情况的关键词。2022年，泸州老窖延续了2021年业绩增长增势，并在半年时间内实现了营收超百亿的成绩。

泸州老窖2022年半年度报告显示，上半年，泸州老窖实现营收约116.64亿元，同比增长25.19%；实现归属于上市公司股东的净利润约55.32亿元，同比增长30.89%。2021年上半年，泸州老窖实现营收约93.17亿元，同比增长22.04%；实现归属于上市公司股东的净利润约42.26亿亿元，同比增长31.23%。相较2021年，2022年泸州老窖营收增速变快。

聚焦季度业绩变化不难发现，泸州老窖季度环比数据在行业内也可圈可点。在白酒淡季的二季度中，泸州老窖实现营收、净利分别为53.52亿元、26.56亿元。与动辄净利润环比降幅达60%的白酒企业相比，泸州老窖二季度成绩领跑行业。

值得一提的是，泸州老窖上半年的成绩放在行业中也处于佼佼者的位置。特别是在高端三强品牌中，泸州老窖净利润增速与营收增速均位列首位。

完善矩阵，中高档与塔基结合

业绩稳增长，离不开浓香鼻祖泸州老窖坚实的产品地基。

据了解，泸州老窖聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略。其中，国窖1573稳稳占据中国高端白酒阵营一席之地，泸州老窖1952则以价格与形象高度肩负起引领泸州老窖系列品牌复兴的使命。值得一提的是，今年8月公布的2022年凯度BrandZ最具价值中国品牌100强榜单中，泸州老窖成为白酒行业中仅有的双品牌上榜企业，国窖1573品牌以86.15亿美元品牌价值位列白酒品牌第三名，泸州老窖品牌以44.28亿美元品牌价值位列白酒品牌第四名。

而从数据上不难看出，产品份额占比极大的中高档酒快速增长是泸州老窖业绩增速的助推剂。数据显示，上半年，泸州老窖中高档酒类实现营收103.72亿元，占营业收入比重88.92%，同比增长26.21%。

实际上，虽然在白酒行业中已然站在前列，泸州老窖仍在不断完善品牌矩阵，这则进一步为泸州老窖业绩增长提供了强力支撑。高调亮相、快速铺市的泸州老窖塔基产品——泸州老窖黑盖便是其中之一。据了解，自2021年面世就在光瓶酒市场中引起热议的泸州老窖黑盖，到今天依旧热度不减。

业内人士指出，泸州老窖重视圈层互动与打造文化IP等工作。国窖1573在高端市场、特曲与窖龄酒在次高端市场出现爆发式增长，助力泸州老窖业绩实现较高增长。

稳扎稳打，迈向行业龙头

纵观7年年报数据不难看出，泸州老窖这一路走得很稳。2015年至2021年，泸州老窖分别实现营收69.00亿元、86.27亿元、103.95亿元、130.55亿元、158.17亿元、166.53亿元、206.42亿元。连续七年实现营收增长。从破百亿到冲击二百亿，泸州老窖稳步迈向行业龙头。

目前，白酒行业竞争愈发激烈，但不仅拥有产品优势还拥有品牌优势的泸州老窖有着绝对的话语权。产品上，泸州老窖有着十分完善且仍在不断完善的产品结构。品牌上，泸州老窖有着两大坚实品牌坐镇。

北京酒类流通行业协会秘书长程万松则进一步指出，泸州老窖作为浓香鼻祖，单粮浓香的产品优势和风格特点还拥有较稳固的消费群体。

值得注意的是，如今，数字化席卷各行各业，泸州老窖也加快了数字化的步伐。据了解，泸州老窖上半年加快推进酿酒数智化项目、泸州老窖智能酿造技改项目等一系列重大项目的筹划和建设，促进酿酒体系标准化、生产自动化、过程数字化和管理精细化，智能工厂建设迈上新台阶。

截至目前，有28家研究机构对泸州老窖上半年业绩给出研究报告，“业绩超预期”成为数十份研报标题关键词。其中，招商证券指出，泸州老窖上半年报表实现高质量增长，疫情好转后旺季将更加游刃有余。未来高度国窖全国化扩张，低度国窖强化优势，中档酒重新出发，成为第二增长曲线，其他酒类结构优化明显，“黑盖”蓄力薄发，泸州老窖将坚定重回中国白酒行业前三的目标。此外，招商证券预测道，泸州老窖积极开展“百城计划”等活动对终端需求拉动明显，进入旺季经销商回款意愿增强，有望提前完成全年目标。

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