晨星双5星牛基盘点（成长平衡篇）：诺安低碳经济长期业绩够漂亮
上周给大家盘了9只大盘成长风格的晨星双5星牛基，接来下我们来一起盘成长平衡型的牛基。
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1、诺安低碳经济股票--蔡宇滨
诺安低碳经济最大的特点是低估值、低波动、低回撤，短期业绩不够性感，但是长期业绩却非常漂亮。
据ifind数据显示，2018年至今自然年度的业绩分别为-16.63%、36.14%、34.10%、30.55%和-5.71%，2019-2021年属于公募的机构牛市中产品盈利甚至没有超过40%。
但是请大家注意，诺安低碳经济股票在近5年的总回报为129.97%，年化收益率达到了18.12%，在现任基金经理的任期（2019.1.22至今）总回报为117.71%，年化收益率24%，这又是顶级水准！
之所以能交出这样的出色成绩单完全归功于诺安低碳经济出色的防守能力，尤其是在弱市中拿出了强势的表现。
诺安低碳经济在2018年亏损16.63%，当年度沪深300指数下跌了25.31%，这让它在普通股票型基金中排名19/268。
2021年，诺安低碳经济盈利30.55%，而普通股票型基金平均只盈利9.62%，沪深300指数下跌了5.2%，产品在股票型基金中排名68/538。
今年，诺安低碳经济只亏损5.71%，而普通股票型基金平均亏损15.59%，沪深300指数下跌18.56%，这个产品再度冲进行业的前10%，排名62/733。
从今年的表现来看，沪深300指数最大回撤为23.40%，万德普通股票型基金指数回撤为27.76%，而诺安低碳经济最大回撤为18.78%。
在近期又一轮回撤中，诺安低碳经济的净值基本保持平稳，而沪深300指数和万德普通股票型基金指数双双下挫，跌幅再度接近20%。
来源：ifind，诺安低碳经济收益分布
以更短的周期来看，诺安低碳经济在季、月、周三个周期维度都保持着较高的盈利概率，其中季度盈利概率是83.33%，月度为61.11%，周为89.68%。
面对市场的极端行情，如以季度计算沪深300指数下跌10%以上，市场出现过2次，而诺安低碳经济抗住市场压力没有出现。以月度计算沪深300指数下跌6%市场出现5次，诺安低碳经济同样抗住市场压力没有出现。
“知其然，知其所以然”，诺安低碳经济之所以防守好可能取决于四个方面：
1、个股较为分散
据年报数据显示，诺安低碳经济在半年报中持有152只股票，前十大重仓股的持仓占净值比为28.95%，占基金净值比超过1%的个股有22只。
2、行业较为分散
据ifnd数据显示，诺安低碳经济自现任基金经理上任以来重点配置的板块有房地产、银行、非银金融、建筑装饰、机械设备、医药、基础化工等，上述板块占基金净值比最多只有10%左右。
考虑到这些板块的活跃度本就不高，相关性也不算高，所以产品的防守能力较强也就不意外了。
3、权益仓位较低
据ifnd数据显示，诺安低碳经济长期股票资产占比稳定在80%左右，基本上不会进行择时。
较分散的持仓、较分散的行业配置，再叠加较低的仓位，这让产品的防守能力进一步加强。
4、个股估值较低
据券商研报，蔡宇滨十分注重估值性价比，追求低估值、低波动与低回撤。从近期披露的季报数据来看，诺安低碳经济的前十大重仓股所属行业大多非整体估值较高的行业，且这些重仓股在行业内的估值均相对较低，大多数均排名前30%，低估值价值风格明显。
亮点：较强的交易能力？
如果说只是做到上述几点，那么诺安低碳经济充其量只能算是一只平庸的产品，而它之所以能够跑在市场的前面可能是因为蔡宇滨有较为出色的交易能力。
大家知道，近2年诺安低碳经济重仓配置的地产、金融和非银金融等板块整体表现并不好。
据ifind数据，诺安低碳经济在过去13个季度披露的56只股票，其中区间涨跌幅(%)累计为正的股票有31只，而为负的股票有23只。
另外笔者还测算了诺安低碳经济重仓股对产品净值贡献，发现模拟的重仓股净值贡献仅为0.18，而同期产品净值由1.15左右涨至目前的2.1，超出测算额0.95。
注：模拟重仓股对产品净值贡献=个股占净值比（1+重仓股区间涨跌幅）
而据wind数据显示，同期诺安低碳经济的产品净值也较大幅度跑赢重仓股虚拟组合区间风险收益。尤其是现任基金经理蔡宇滨上任之后这样的迹象更加明显，在蔡宇滨上任之前两个数值较为接近，而目前差值已经超过100%。
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