东方财富一度跌超13%，券商板块为何集体大跌？

9月16日，证券行业领跌，整体跌幅达4.81%，板块内48只个股全部飘绿。其中，东方财富全天主力资金净流出28.1亿元(股价下跌10.78%)，中信证券净流出7.06亿元，位居A股资金净流出榜第一、第二。

市场普遍认为，券商板块此次下跌或是因为对于一篇文件的误读。9月15日，国务院办公厅发布的文件《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》中提到，“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用”。

因此，不少业内人士认为，这是券商即将对个人“降费”的信号。实际上，通读《意见》全文可知，“此降费非彼降费”。文件旨在降低市场交易成本，短期影响有限，中长期将有利于减少市场摩擦、增强市场活力。对包括政府、市政公用、金融等行业的收费进行规范。侧重点是让利于民、鼓励交易、减轻市场主体负担，不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范等等。

具体来看，在《意见》提及的五个方面中，与资本市场密切相关的为第二部分，即“优化涉企服务，推动降低市场主体办事成本”中第八条“着力规范金融服务收费”。但在相关内容中，涉及银行的相关服务收费内容较多，而涉及证券、基金、担保等机构的降低服务收费意见，则仅短短50字。

业内人士分析称，《意见》明确指出，主要是为进一步优化营商环境，降低市场主体制度性交易成本。因此并不是针对个人投资者的交易佣金费率的下调。

多位券商非银分析师及行业专家亦表示，从目的来理解，此次降费的主要对象应是制度性带来的高收费，基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。而在财富管理转型的背景下，优化费率结构或许会进一步打开买方投顾发展的空间和机会。

如按《意见》实施“降低服务收费”的举措，对券商有何影响？业内人士称，对于券商而言，服务收费更可能涉及到投行保荐承销费或财务顾问等相关费用，但对于券商的营业收入影响面实际上非常有限。“不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范。”中信建投非银分析师赵然强调。

据了解，目前券商行业佣金经过近几些年的下调已降低至万2.5附近，进一步下降空间已不大。基金代销方面，互联网券商前端费用仅1折，相对同业有较强竞争力，下降空间也较为有限，尾佣随着产品保有量的提升实际影响更小。因此，业内人士谈到，券商股调整或与降费传闻有关，但预计实际影响较小。

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