基金经理们有点焦虑？张坤、谢治宇、葛兰等14位明星基金季报汇总
那些杀不死你的，终将使你变得更强大！
公募基金3季报陆续公募，基金经理们为我们献上投资理念的饕餮盛宴。
面对近乎脱离基本面的资本市场，基金经理们非常努力，但收效并不算大，而且有些仿徨无措。
一只股票的涨跌，一家企业的成败，一个人的得失，一个国家的兴衰，有时候并非是某个人可以左右。
中国人几千年来最大的人生智慧归结于一句话无非就是顺势而为。
顺势而为就是在恰当的时间做恰当的事情，其中最难的境界当属潜龙在渊、亢龙有悔。
人生有低谷，也有高潮，在低谷时不迷失，潜心修行时刻准备，居高位时知谦退，否则盛极而衰，不免有败亡之悔。
笔者很喜欢银华基金的焦巍在3季报中所谈到的，与其预测周期，不如被动挺过周期；与其预测潮汐的方向，不如直面潮汐径自独行。
坚持自己的信仰，以自己擅长的方式坚守在擅长的领域，只有杀不死的才能使我们更坚强。
焦巍：只有杀不死的，才能使我们更坚强！
焦巍在3季度的主要操作有两个方面。
来源：ifind，银华富裕主题
一方面，在坚守原来消费持仓的同时，将部分原来中药的持仓配置到了具有渠道优势的啤酒和白酒公司。
具体操作是减仓或抛售了同仁堂和片仔癀，白酒和啤酒公司继续保持较高仓位。
焦巍解释这样操作的主要原因短期和长期并存。短期而言在当前的位置，医药的性价比低于大消费类的个股。长期而言，如果现有模式不加以改变，那么中国的创新药很可能陷入一个中期的逆向循环。在新的政策或者重磅药品模式出现之前，估值可以铸就底部，但很难带来长期发展的空间。
另一方面，加仓配置周期股，中国海油和兖矿能源成为重仓股。
这一点争议较大，有投资者认为焦巍属于“追涨杀跌”，虽然兖矿能源的当前估值不到8倍，但是近3年股价涨幅已经接近10倍。
焦巍对于买入逻辑的解释是，传统能源的原油和煤炭行业不排除出现了类似于白酒竞争格局改善并持续的情形。估值低并非买入个股的原因，但当估值低并且相较于其他行业的公司，不需要修复资产负债表，能直接体现在即期分红能力上的时候，这种投资的格局已经类似于当年的白酒企业，需要加以足够的重视和研究。
对于未来大势，焦巍给出了谨慎但还算乐观的预测。他认为，从中长期视角来看A股正处于一个类似于2012年尾部时期的关键时间窗口。如果外部的各种条件配合，那么这一窗口不排除成为一轮重要指数级别行情起点的可能。但相较于2012年，中国经济面临的内外部形势都更为复杂，我们还不能简单给出定论。
季报的最后，焦巍一如既往给出了一段非常精彩的人生感悟，篇幅较长，大致内容是：
面对当下的不确定性，对于长期投资者而言，与其预测周期，不如被动挺过周期；与其预测潮汐的方向，不如直面潮汐径自独行。
坚持自己的信仰，以自己擅长的方式坚守在擅长的领域，只有杀不死的才能使我们更坚强。
李晓星：对市场悲观已经没有意义
李晓星3季度的主要操作是减持了部分价格预期见顶的周期股以及一些低增速低估值的防守标的，增持了估值已经调整到合理区间的且未来增长预期良好的高增长成长股。
来源：ifind，银华中小盘
具体个股方面调整幅度较大，代表产品银华中小盘加仓紫光国微、中航光电、新雷能、西部超导，新进振华科技、亿纬锂能、德业股份、复旦微电、华海清科、臻镭科技，减仓金山办公、中航光电、北方华创、吉比特、抚顺特钢、中航高科、韦尔股份、五粮液和东方雨虹。
李晓星较为看好的方向是包括新能源汽车、绿色能源、现代化军工、半导体 设备材料、国产软件、人工智能；看好的消费方向包括高端消费、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税、农业以及医药国际供应链。
有趣的是，对于医药板块李晓星和焦巍略有分歧，对于焦巍并不看好的医药股，李晓星反而觉得医药已经处于底部区域，不过中长期板块可能缺乏景气度明显上行的主线，更多是个股机会。
他表示，“由于医药板块的估值水平和基金持仓比例都已在历史低位，我们的判断是目前医药已经在底部区域。最近医药确实也出现了一些变化，比如财政贴息贷款的医疗设备更新、美国UVL清单的变化等等，所以我们认为医药短期应该会有估值的向上修复”。
对于焦巍较为看好的消费股，李晓星虽然同样看好，但也透露出一丝隐忧。
他认为，消费股的投资都是看相对的中长期，在短期数据不佳的时候，往往是一个不错的买点。对于消费股短期的基本面并不乐观，很多公司的三季报将承压。我们认为目前的股价已经反应了短期的基本面下行，对于中长期的基本面非常乐观，人民群众追求美好生活的趋势没有改变。
展望4季度和明年，李晓星认为在这个点位对于市场的悲观已经没有意义，而是应该用积极的心态去挖掘市场的机会，并且会逐渐加强组合的进攻性。
郑有为：宏观经济依然面临较大压力，积极把握三个方面的投资机会
郑有为作为学院派基金经理的代表之一，他的研究一直非常深刻、透彻且准确。
《代表产品近3年收益210%！探究学院派基金经理郑有为的投资框架与实战》
对于当前的市场他有三个方面的判断。
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