贵州茅台，怎样着陆？
作为“酒王”，贵州茅台是白酒的风向标。放眼白酒行业，终端消费整体疲软，资本不再像去年那般狂热炒作，“酱酒热”也“降温”了。进入10月以来，14个交易日贵州茅台总市值蒸发了5923亿元，相当于跌没了1个五粮液+1个舍得酒业+1个金种子酒。
作者 |张向阳
编辑 |刘肖迎
2021年春节前夕，贵州茅台的收盘价到达了2601元历史高点。同时，一份来自中信证券题为《三万亿从头越，长坡厚雪春风来》的研报，将贵州茅台一年目标上调至3000元。
喊出“3000元”后，该分析师还继续发研报，维持3000元目标价。
然而，一年过去了，不光未见3000元踪影，贵州茅台还跌个不停。截至2022年10月27日收盘，贵州茅台股价为1401元/股，总市值不足1.76万亿元。
尤其是10月以来，贵州茅台持续下跌。从10月10日到27日，14个交易日总市值蒸发了5923亿元，相当于跌没了1个五粮液+1个舍得酒业+1个金种子酒。
茅台到底怎么了？
作为“酒王”，贵州茅台是白酒的风向标。放眼白酒行业，终端消费整体疲软，资本不再像去年那般狂热炒作，“酱酒热”也“降温”了。
茅台镇一大型酒厂员工张朝告诉市界，今年，茅台镇也少了去年的热闹景象。
01、回落
东方财富Choice数据显示，2022年三季度，在中国企业市值500强中，贵州茅台超过腾讯控股成为三季度市值最高的企业，总市值2.35万亿元，腾讯控股为2.31万亿元。
一边是A股市值最高的企业——贵州茅台，一边是港股市值最高的企业——腾讯控股，虽然二者股价都“跌跌不休”，但根据10月26日收盘市值，腾讯控股以1.86万亿总市值再次超过贵州茅台，成为中国市值之王。
反观贵州茅台，远的不说，自9月27日以1888元/股收盘以来，就在持续下跌。其中，10月10日跌去4.62%，10月24日跌去7.56%，10月27日跌去4.31%。截至10月27日，17个交易日，贵州茅台跌了近26%，总市值没了6118亿元。
按照10月27日收盘市值来算，这几乎相当于，17个交易日内跌没了1个五粮液+2个舍得酒业，或者1个泸州老窖+1个山西汾酒+1个古井贡酒。
很多投资者纪念10月24日。那天，贵州茅台蒸发了1542亿元。
作为贵州茅台的小股东，“茅台900元真不算高”（社交平台名）对茅台深有研究，他将自己称为“贵州茅台酒的忠实粉丝和贵州茅台的忠实股东”。
据他分析，白酒行业消费场景缺失不少，导致动销不畅；消费低迷，消费能力下降，又加之对经济增速担忧，市场对未来悲观；还有渠道压力。
“今年白酒渠道扛一扛、压压货应该没问题，但如果终端动销不畅，明年对白酒渠道就是考验了。比如汾酒今年40%左右（归母净利润）的增速、老窖30%左右的增速、茅台20%左右的增速，市场认为明年肯定维持不了这个增速。”
2022年以来，茅台大动作不断，先是推出新品，如酱香系列酒——茅台1935，进军千元价格带；后又跨界推出“价格不菲”的冰淇淋；还上线了“i茅台”App……都是在为茅台的业绩增长做铺垫。
茅台冰淇淋有多种口味，如经典原味（75g）、青梅煮酒味（78g）、香草口味（75g），官方称，对应贵州茅台酒添加比例分别为2%、1.6%、2%，售价依次为66元、59元、66元，带着茅台酒强烈的奢侈品属性。
在夏天的时候，依附于茅台强大的品牌效应，茅台冰淇淋也曾引发抢购。5月底，茅台冰淇淋在“i茅台”开启销售，上线51分钟就售罄，销售金额超250万元。
在2022年半年报中，贵州茅台特地提了一笔：“成功开发茅台冰淇淋，市场反响热烈。”
茅台的吸金能力，令其他白酒品牌羡慕不已。但是，作为季节性很强的产品，到了现在这个深秋时节，茅台冰淇淋安静了下来。
茅台1935在1月份刚上市的时候一度被炒至约1700元/瓶，现在已跌至约1200元/瓶，与官方指导价1188元相差无几。
作为贵州茅台最核心的产品，飞天茅台酒的市场价也有所回落。
北京国贸一家茅台商贸公司的老板张婷玉告诉市界，2022年1月份的时候，2022年的散瓶飞天茅台零售价为3000元，而现在，零售价为2800元左右。遥想2020年中秋、国庆节之前，这家店的飞天茅台酒报价达3200元。
如今，贵州茅台确实有点“冷”。
02、茅台镇不热闹了
这几年，贵州茅台在各种故事中被“封神”，在资本市场成为“股王”；在消费市场，1499元官方指导价的飞天茅台一瓶难求，早已成了奢侈品与投资品。
贵州茅台在资本市场上的大热，再加上各种故事的不断加持，贵州茅台带动了“酱酒热”，“酱酒热”又带动了“产区热”。
在贵州茅台的光环之下，茅台镇曾异常热闹。
茅台镇，被称为“中国第一酒镇”，中国酱香型白酒的产能大多聚集在这里，因此又被称为“酱酒圣地”。目前，贵州茅台是茅台镇唯一的上市公司。
在贵州茅台及整个酱酒产业的带动下，2021年，茅台镇实现地区生产总值达1277亿元，同比增长16.9%。2021年，茅台镇依然是西部地区唯一一个“中国百强镇”。
在茅台镇上，人人都在围绕着酒转，除了酒厂车间，剩下的几乎都是售酒的商铺，客栈和小餐馆点缀其中。而且，开客栈和小餐馆的老板们，话锋一转，身份立马就会变成酒商。
茅台镇最有特色的两条街，一条是白酒街，另一条是杨柳湾步行街。
（茅台镇杨柳湾街）
杨柳湾步行街位于1915广场附近，是当地重点打造的一条酒文化风情街。在青石板铺成的街道两侧，仿古建筑，红木青瓦，雕花门窗，幢幢相连，几乎全是酱香酒坊。白酒街起于茅台集团酒厂大门，两边都是卖酒的商铺。
这些酱香酒坊、卖酒商铺，大多以零售、贴牌、定制生意为主。2021年夏天，这两条街，车来人往，很是热闹。这意味着，茅台镇酱酒生意的兴隆。
2021年夏天的时候，资本也很狂热，有两家上市公司——众兴菌业、吉宏股份先后公告要远赴茅台镇跨界收购酒厂，引发股价异动。
今年，大不相同了。
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