财联社C50风向指数调查：4月新增人民币贷款维持同比多增 消费修复持续发力 “社零”同比增速或升至20%(2)
回顾4月资金面，前半月，降准资金释放和财政支出投放了较为充足的流动性，资金面较为宽松；随着中旬MLF超量续做2000亿，整体税期对资金面扰动不大，但受税期走款影响银行融出意愿，叠加公开市场操作力度转弱，资金利率小幅走高，但整体资金面仍较为平稳。
资金面行情显示，4月DR001、DR007利率中枢较3月分别下行3.3基点、上行1.8基点至1.59%、2.06%，其中DR007基本围绕政策利率运行，波动较小。
“5月狭义流动性仍维持中性偏宽。”展望5月资金面形势，董琦表示，月内流动性主要受M0回流和央行投放支撑，压力主要来自政府债供给以及缴准两方面，潜在流动性缺口预计7800亿元左右，狭义流动性缺口收窄。
5月MLF到期量再降至1000亿元，为年内最低点。本期调查显示， MLF操作可能延续超量续做，利率维持在2.75%。
开源证券首席固收分析师陈曦认为，5月潜在流动性缺口不大，目前实体经济仍在修复阶段，央行有可能小幅超量续作MLF，以维持资金利率平稳。
中泰证券固收分析师肖雨表示，央行可能通过超量续作MLF、续作国库定存以及逆回购操作“放短钱控长钱”等方式缓解流动性压力。
值得关注的是，近期部分中小银行相继调降存款利率，这使得市场对降息预期有所升温。从本期调查来看，对于5月利率调整方向，机构均选择“不变”选项，短期内货币政策总量宽松的空间较为有限。
肖雨进一步指出，4月政治局会议货币政策基调维持“精准有力”的提法不变，货币政策正常化趋势有望延续，降息、降准的可能性不大，更有可能通过结构性货币政策精准施策
“政治局定调稳健的货币政策仍是精准有力，从历史经验来看，精准有力的货币政策基调下，央行降准可能性不排除，但降息概率较低。”孙彬彬亦表示。
徐川
XC20190920
金融部记者
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