股价大跌、分红缩水，格力电器最大的问题是不增长了？

雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

五一节后的第一个交易日，被外界视为“白马股”的格力电器股价遭到重挫，当天暴跌9.96%。5月5日，格力电器再度下跌0.76%。

而就在五一假期的前夕，格力电器刚刚公布了2022年及2023年第一季度的财务报告。财报显示，格力电器去年录得1902亿元的营收，同比微增0.26%，该营收不及2018年的2000.24亿元。此外，公司2022年净利润也不及2018年。

今年第一季度，格力电器的营收同比仅实现0.44%的增长。与过往的成绩相比，格力电器目前的增长显现出颓软之势；而与美的、海尔等对手相比，格力电器的这份答卷也并不算亮眼。

在外界看来，除了业绩方面的增长遭遇瓶颈之外，格力电器被投资者“冷眼”，还与其公布的2022年度分红方案不及预期有关。雷达财经了解到，格力电器2022年拟向全体股东每10股派发10元（含税），但这不及公司2020年、2021年每10股派发30元（含税）、每10股派发20元（含税）的分红力度，也不及对手美的集团2022年每10股派发25元（含税）的分红力度。

近年来，格力电器在董明珠的带领下，曾在手机、新能源等领域做过不少多元化布局的努力。尽管董明珠在接受央视访谈时放话“外界讲格力多元化失败，我从来没认为我失败”，但目前来看格力多元化布局的成效并不明显。

财报显示，去年格力电器超过七成的营收仍主要依赖空调业务，且这一王牌业务的营收规模已被美的赶超；而格力旗下包括生活电器、智能装备、其他主营产品、其他业务板块在内的业务，目前尚未成长为格力有效的第二增长曲线，且前述提及业务的营收在去年均有所下滑。

值得关注的是，格力电器在发布一季报时还闹出了乌龙事件，错将董明珠“质押”股份写成“冻结”状态。

格力电器面临增长瓶颈

五一假期前夕，身为国内空调赛道老牌选手的格力电器，晒出了自己过去一年的财务答卷。

财报显示，2022年格力电器共录得1902亿元的营收，与上年同期所取得的1897亿元的营收相比微增0.26%，该增速与2021年11.24%的营收增速相比出现明显的放缓。

若将时间线拉长，格力电器自2018年、2019年接连续两年实现营收达2000亿元的壮举之后，已连续三年再未达成这一成就。

利润方面，格力电器去年实现245.1亿元的归母净利润，与上年取得的230.6亿元的归母净利润相比实现6.26%的增长。而格力电器在2018年的净利润为262.03亿元。

而与对手相比，格力电器去年交出的财务答卷显然不够出色。根据美的集团发布的财报显示，2022年美的集团斩获3457亿元的营收，同比实现0.68%的增长；同期美的集团的归母净利润为295.5亿元，与上年同期相比增长3.42%。这意味着美的集团去年的营收规模约为格力电器的1.8倍，而美的集团去年的归母净利润则比格力电器多出50亿元左右。

而格力电器与另外一位白电巨头海尔相比，两者去年的财务表现则各有千秋。根据海尔智家发布的财报显示，去年海尔智家共计录得2435亿元的营收，不仅整体的营收规模大于格力电器，且7.22%的营收增速也要明显优于格力电器。

不过，去年营收规模在白电三巨头中垫底的格力电器，盈利表现要好于海尔。财报显示，去年海尔智家的归母净利润为147.1亿元，但如其营收增速一样，海尔智家去年12.48%的归母净利润增速同样是白电三巨头中最快的。

此外，格力电器披露2022年年报的当天，还同时披露了公司第一季度的财务报告。财报显示，格力电器第一季度取得的营收为356.9亿元，同比微增0.44%；公司第一季度的归母净利润为41.09亿元，同比增加2.65%。

据另外两家公司公布的一季报显示，第一季度，美的集团的营收和归母净利润分别为966.4亿元、80.42亿元，增速分别为6.27%、12.04%；同期海尔智家的营收和归母净利润分别为650.7亿元、39.71亿元，增速分别为8.02%、12.6%。

就营收和净利润规模而言，格力电器只有第一季度的净利润规模小胜海尔智电。无论是营收增速还是净利润增速，格力电器第一季度的表现在白电三巨头中均处于垫底的位置，这意味着格力电器业绩增长变缓的压力犹在。

对此，格力电器方面的工作人员回应称，第二季度、第三季度是行业的相对旺季，届时公司的业绩或有望得到提升。

分红力度不及预期，较往年“打折扣”

“格力没有亏待你们，我这样说话一点都不过分。你看看上市公司哪个像格力这样给你们分红的？我5年不给你分红，你能怎么样我？”“两年给你们分了180亿，你就看看哪个企业给你们这么多？”

几年前董明珠在格力股东大会现场的这段发言，曾在短视频平台上流传甚广。彼时，在董明珠看来，格力对于股东们的回报并不算差。在接受央视访谈时，董明珠也透露格力给股民的分红已经超过1000亿元。然而，去年业绩增长显现出疲态的格力，分红相较以往也打了折扣。

据格力电器发布的公告显示，2022年年度权益分配预案以总股本56.14亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利人民币56.14亿元，占同期归母净利润的比例为22.91%，不送红股，不进行资本公积转增股本，但这不及市场对格力电器每10股派发现金红利人民币20元的预期。

而在此前的2020年、2021年，格力电器的分红方案分别为每10股派发金红利30元（含税）、每10股派发金红利20元。如果算上每年的中期分红，格力电器2022年每10股合计派发20元，相较2020年、2021年每10股合计派发40元、每10股合计派发30元的方案有所缩水。

而从分红的规模来看，格力电器2022年的分红总额为111.5亿元，而2020年、2021年格力的分红总额分别高达226.74亿元、166.10亿元，格力电器2022年的分红总额甚至不及公司2018年126.33亿元的分红总额。

若与对手美的集团相比，格力电器的分红方案也有所不及。按照美的集团2022年利润分配方案，公司向全体股东每10股派发现金25元（含税），合计现金分红总额为171.88亿元，约占2022年度归母净利润的58.16%。

五一假期结束的第一个交易日（5月4日），一直以来被外界视为“白马股”的格力电器股价一度逼近跌停，这是格力电器自2020年2月以来首次出现这种情况。截至当天收盘，格力电器股价的跌幅达到9.96%。5月5日，格力电器的股价持续下跌0.76%，报收35.15元/股，格力电器的最新市值为1979.44亿元。

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