释放1万亿！公募火速解读央行全面降准，如何影响股市债市？释放何种信号？
财联社（记者，韩理 沈述红）讯，今天的这波降准，打得市场措手不及，又大超预期。
此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。
央行表示，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。
在此消息公布后，财联社记者也在第一时间联系多家公募机构对此进行解读。他们认为，此次降准在一定程度上影响市场对于流动性的预期，但是并非全面转向宽松。对于股市，友好的流动性环境将对权益估值形成支撑，风格上中小市值成长板块更加受益。
打消市场对资金面的担忧
农银汇理指出，降准之前投资机构普遍担心下半年地方债发行、美联储缩减QE规模等因素将对国内流动性环境产生冲击。此次操作释放了货币政策宽松的信号，打消市场对资金面的担忧。
海富通量化投资部基金经理江勇认为，这在一定程度上将影响市场对于流动性的预期（边际上），近期10年期国债收益率也出现了较为明显的变化。但他同时指出，接下来也要密切关注美国的货币政策变化，从目前美国非农数据的改善程度看，预计在三季度美联储会释放收紧信号，或将对全球金融市场将会形成一定冲击。
在打消流动性担忧的同时，多家公募基金分析认为，此次降准并非全面转向宽松，央行稳健货币政策取向没有改变。
财通基金固定收益部郑良海表示：“本次降准虽然不是定向降准，但降准目的明确，置换MLF和缓解流动性缺口，为银行支持实体经济发展尤其是扶持中小微企业发展，释放中长期资金。往后看，当前货币政策回归常态化和稳健货币政策取向并未改变，央行必要时会进行逆周期调节，不存在政策全面转松，也不会收紧，亦不表明进入持续性降准通道。”
鹏扬基金策略分析师魏枫凌分析认为，在当前经济增长动能尚可、通胀风险犹存、稳宏观杠杆率诉求仍在、新兴市场及美联储均边际有收紧迹象的背景下，国常会的降准的信号有所超出市场预期，但与此前政策的诉求一脉相承。
他表示，前央行“现代货币政策框架”给出判断货币政策的核心需要观察政策利率的变动，对用什么工具来投放流动性、投放多少流动性应该淡化看待，因此在MLF和OMO利率均不变的情况下，当前的货币政策仍是中性的，降准更多的技术上的解决结构性的问题，并非全面转向宽松。
“四月末政治局会议定调当前稳增长压力不大，近期金融委又强调各种防风险，因此这次降准大概率不是着眼于扩大总需求的总量政策，也并非资产泡沫，更像是一个结构性的政策。”魏枫凌进一步指出。
A股：降准短期利多 风格偏友好
全面降准对股市影响如何？
从过往数据看，自我国有股市以来，央行一共22次全面下调存款准备金率。宣布降准后的首个交易日，大盘共计出现了11次上涨，11次下跌，涨跌各半。
其中，涨幅最大的一次是2011年11月30日央行宣布全面降准0.5个百分点，次日股市上涨2.29%；跌幅最大的一次是2008年12月22日央行宣布全面降准0.5个百分点，次日股市大跌4.55%。
历次全面降准后上证指数首日表现
就降准对股票市场的影响上，农银汇理分析称，友好的流动性环境将对权益估值形成支撑，风格上中小市值成长板块更加受益。
与农银汇理一样，南方基金持有类似的观点。该公司认为，股市方面的资金流动性一直宽裕，此次降准短期利多情绪，风格依然偏成长。
浦银安盛基金也指出，本次降准整体上对流动性有所呵护，保持流动性合理充裕，边际偏松。因此，对A股的影响主要体现为流动性和风险偏好上，利好成长板块。
“后市以新能源车、光伏、医药等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。”该公司分析。
具体到银行板块，从长城基金固定收益部基金经理魏建的观点看，理论上，降准有利于降低银行负债成本，利好银行，但是市场不关注短期，更关注未来。“从中长期来看，压制银行股表现的一些因素并未发生根本性的变化，比如金融向实体让利的政策导向，比如在信用紧缩的大背景下银行坏账率可能上升等。”
他表示，由于本次政策特别强调了对“中小微企业的支持”，市场可能更加担忧银行不仅不能向传统的优质行业放贷，还必须加大对中小微企业的信贷投放，如果管控水平跟不上，不可避免会提升坏账水平。
站在更高的视角来看，广发基金宏观策略部总经理武幼辉认为，当前A股的运行态势，是在复制美股过去十几年的发展路径，即择时的必要性在降低，但结构的分化在显著加大。他用三句话总结了自己的看法：第一，结构比择时重要，下半年市场大概率不会出现系统性风险；第二，在震荡市中把握结构性行情，用高景气成长对抗估值收缩压力；第三，行业上科技好于消费，最看好高端制造，风格上中小盘成长优于大盘成长。
债市还能继续走牛吗？
就降准对债市可能造成的影响，魏建分析称，从短期来看，信用收缩和流动性持续宽松是大概率事件，地方债和信用债的供给暂时也很难放量，预计债市将继续走牛。
“从整个下半年来看，我们更关注未来降准的时点以及是否有多次降准。如果很快降准而且不只一次，那么10年国债收益率将有很大下行空间，如果仅降准一次或降准时间点比较靠后，那么长债收益率下行空间可能不会太大。”魏建表示。
在农银汇理基金看来，本次降准有助于增加金融机构的长期资金占比，提升银行负债端的稳定性。对于债券市场，宽松预期有助于压低长端利率，预计10年国债收益率运行区间下移。
鹏扬基金则认为，国常会的降准的信号有所超出市场预期，但与此前政策的诉求一脉相承。在此背景下，下半年债市整体上依然会是区间震荡。
“目前经济增长和通胀水平都不支持债券即刻走出大牛市，短期内利率下行过快有超预期，降准的资金也不太可能支持债市加杠杆，这点可参照近期金融委会议。”该公司称。
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