大摩：美国科技股“极端”估值令人想起互联网泡沫时期

　　财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，随着美国主要科技股和互联网股重新受到华尔街的青睐，在美国国债收益率下降的情况下，投资者重新转向成长型股票，再次引发了对估值的担忧。

　　摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）在一份最新研报中指出，信息技术行业的估值正处于“极端”水平，并指出该行业7.4倍的市销比（股价/销售）已达到“2000年互联网泡沫高峰时的水平”，市场调整10%至15%的可能性正在上升。

　　大摩财富管理首席投资官Lisa Shalett写道：“这种现象的问题在于，科技行业的盈利能力和利润状况很脆弱。”她认为，这个类别股票正面临“前所未有的逆风”，包括投入成本上升、美元走软、竞争加剧、税收增加和监管更严格。

　　虽然周一美国三大股指收盘均创历史新高，在FAAMG五大科技股中，苹果和微软周一小幅收低，亚马逊收盘持平。这三个公司的股价最近都达到了创纪录的水平。谷歌母公司Alphabet Inc.和Facebook Inc.收盘均走高。这五家公司都计划在本月底之前公布季度业绩。

　　这五家公司是美国股市市值最大的公司，自6月初以来，它们的表现都优于标普500指数，同期累计市值增加逾1万亿美元。

　　这一涨幅反映出一种观点，即美国重新开放所带来的快速增长不会在长期内持续下去，这也推动美国10年期国债收益率从3月份的1.7%降至1.4%以下。然而，如果收益率再次回升，可能会给估值带来更大的压力。

　　支持科技股的一个理由

　　“这些大盘股的涨幅很简单，就像10年期美国国债收益率从1.7%将至到1.3%。”美国跨国独立投资银行和金融服务公司贝雅（Baird）科技板块策略师Ted Mortonson说：“然而，我不得不说，罗盘真的在转动。我和一些人谈过，他们很困惑为什么10年期国债收益率只有1.3%。”

　　Mortonson还称，大宗商品价格上涨和其他通胀迹象是潜在的风险因素。不过，他对大型科技股的长期增长潜力仍持乐观态度。

　　在工资上涨和大宗商品压力大的环境下，“投资者将寻找能够熬过任何增长减速的公司”，而大型科技集团“是能够熬过任何全球经济放缓的公司的代表”。

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