交银集团专家观点：降准不会对股市、债市、楼市产生直接影响

　　北京商报讯（记者 孟凡霞 实习记者 李海颜）7月13日，在交银集团2021年下半年中国宏观经济金融展望会上，针对央行降准对于不同市场的影响，交通银行发展研究部副总经理、首席研究员唐建伟，交银国际董事总经理、研究部主管洪灏，交银理财研究部副总经理夏鹏飞和交通银行金融研究中心资深研究员夏丹在接受北京商报记者采访时从不同角度阐述了观点。

　　7月9日，央行正式宣布于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次降准为全面降准，降准后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。降准释放长期资金约1万亿元。

　　针对此次降准可能对不同市场产生的影响，唐建伟表示，央行降准是为了用长期低成本的资金来置换MLF这种中短期资金，同时引导市场综合融资成本的下降。降准的长期资金释放之后，政府监管部门仍会通过相关政策来引导银行将资金投向普惠、小微企业、制造业、绿色金融等领域，肯定不希望资本流向楼市和资本市场。具体到股市、债市、楼市，他认为，降准不会产生直接的影响，但是因为整个市场的流动性在降准之后会有所改善，市场利率也可能阶段性会有所下行，因此会对这几个市场产生间接的影响，但这种影响偏短期。预计下半年债市在区间震荡走势中存在波段机会，股市可能维持难上难下区间震荡的格局，楼市在信用收紧环境下逐渐降温。

　　夏鹏飞认为，降准对债券市场无疑是利好的，但一次降准的利好影响是有限，债券市场能否持续走牛还要看央行后续货币政策导向。如果后续央行持续增加市场流动性，那么国债收益率还可能会进一步下行。

　　夏丹认为，此次虽然是全面降准，但后续实际效果可能会演变成结构性支持。实际上从年初开始，央行对于特定的领域，尤其是中小微企业、绿色、普惠等重点领域和关键领域，就已要求银行进行结构性的投放和支持。而从楼市来看，全面降准可能会造成利率下行，但是对于房地产利率，从今年2月份开始，不管是首套房还是二套房的利率一直都是上行的态势，所以在各种结构性的政策面前，各项领域的利率走势可能会呈现出结构性分化的特征。

　　股市方面，洪灏补充道，降准其实是一种对冲风险策略，并非都是利好的，如果是对冲MLF的到期、税收的高峰，可能不会有什么影响，但如果是其他领域的风险，可能就不一定了，需要从多维度考虑。

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