金融机构如何助力碳中和？上海环交所详解碳排放交易市场运行，国泰君安分享碳金融实践

财联社（上海，记者 卢丹）讯，恒生电子近日举办了“当金融遇上碳中和”2021碳中和线上研讨会，会议聚焦碳基础研究、碳交易、碳数据、碳资管、碳托管、绿色金融等金融领域碳中和热点话题。

上海环境能源交易所（以下简称上海环交所）交易运营中心主任叶琳介绍了7月16日以来全国碳排放交易市场运行情况，国泰君安证券FICC碳金融业务负责人仝岩分享了碳金融如何助力碳中和，恒生电子旗下子公司恒生聚源副总经理夏青分享了碳中和数据的前景和应用，还有多位专家共同探讨金融助力碳中和碳达峰的路径。

全国碳交易运行平稳

上海环交所交易运营中心主任叶琳就全国碳市场交易机制以及全国碳市场启动运行情况进行介绍。

叶琳介绍，全国碳交易正式启动于2021年7月16日，自此，我国碳市场成为全球最大的碳现货市场。

碳市场基本框架主要包括覆盖范围、配额管理、交易管理、核算核查等方面的管理以及一系列监管，主管机构包括生态环境部以及各省、市级的生态环境管理部门。其中，生态环境部主要考虑经济增长、产业结构调整、能源结构优化和污染物的排放协同等因素，以及制定全国的碳排放配额总量以及分配方式；省级的生态环境部门依照生态环境部制定的配额总量以及分配方案，向行政区域内的重点排放企业进行分配。

6月22日，上海环交所发布了《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》，对交易方式、交易时段、交易账户等相关事项进行了明确，就是为了规范碳排放的交易活动，保护交易各方的合法权益。

全国碳市场交易制度的核心要素包括交易平台由全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权的集中统一交易，也就是全国的碳排放交易都必须在全国碳排放交易平台上统一进行。交易主体包括重点排放单位，以及符合国家有关交易规则的机构和个人。

叶琳表示：“碳市场开市以来，目前进行交易的都是重点排放单位，主管部门并没有让投资机构以及相关个人进入这个市场。目前，上海环交所也在积极督促主管部门，希望尽早、尽快分层级地让符合条件的投资机构、金融机构进入市场，以提升市场的活跃性以及交易效率。”

维护交易平稳运行方面，叶琳介绍，全国市场的开市，有交易就有风险，交易所也制定了应对市场风险的风险管理制度，包括涨跌幅限制制度、最大持仓量限制制度、大户报告制度等。信息发布也是特别重要的部分，目前上海环交所在每个交易日以及每周、每月发布交易的行情，包括品种的代买、挂牌成交量、成交金额以及成交价格（最高、最低价）等。

碳金融助力实现碳达峰、碳中和

国泰君安证券FICC碳金融业务负责人仝岩介绍，目前全球已经形成碳定价的市场，世界银行发布的《2021碳定价发展现状与未来趋势》报告显示，已经实施碳定价的国家、地区已覆盖全球碳排放25%左右的水平，也包括中国的全国碳市场，这个比例还有逐渐增加的趋势。随着全球各个国家和发达经济体开始承诺碳中和计划，预计未来实施碳定价机制的国家和区域的规模体量将逐步上升，可能会达到50%甚至更高的水平。

针对碳金融可以发挥的作用，仝岩认为，第一，碳金融会创造新的现金流，从而对涉碳资产重新定价，驱动资本向低碳投资；第二，为企业减排和碳中和需求提供各类金融工具，将来会产生碳基金、碳债券以及与碳有关的各种交易工具。

仝岩还分享了他对碳金融如何助力实现碳达峰、碳中和的思考。

首先，碳金融帮助碳中和基础设施的建设。绿色信贷、绿色股权、绿色债券、绿色资产证券化、绿色保险以及各类金融产品将围绕碳中和相关标的快速发展。随着碳市场的启动和成熟，将来会通过市场化的机制、碳价格的维度识别资产的边际回报变化，金融工具更多会倾向基于碳的定价产生绿色相关的融资工具。

第二，碳金融帮助企业从碳市场获取减排资金，首先是直接利用碳资产融资，建议对碳的抵质押、回购融资给予一定的政策性支持，另外也建议碳市场的设计要有比较好的顶层考虑。

第三，建立引导基金使社会资本参与减排。建议参考国际碳市场发展路径，使用此类资金以优惠的利率成本和承担一定的市场风险进行前期市场引导，配合市场发展逐步吸引社会资金投资减排，金融机构可以设计相应的金融产品吸引私人资金参与。

第四，碳金融可以帮助管理高碳资产的风险。建议要求高碳企业强制碳信息披露，为金融市场识别和评估风险提供可靠的数据支撑，也建议金融机构结合碳交易市场等开发对冲相关风险的工具。

第五，碳金融助力碳中和，还可以通过普惠金融推动公众参与减排和树立绿色投资理念。金融机构探索通过普惠金融建立与公众减排的链接，一方面可以获得客户、推广产品，另一方面也可以激励减排。

仝岩最后简单介绍了国泰君安证券的实践。2015年起国泰君安证券就开始在碳市场做业务，目前业务体系已非常成熟，有各种CCER的投资，进行市场交易，开展碳融资方面的业务。

数据也在赋能碳中和时代的金融投资

恒生电子旗下子公司恒生聚源副总经理夏青表示，数据本身也在赋能碳中和时代的金融投资。聚源提供完备的碳中和数据解决方案，提供碳中和的数据包括碳中和的指标、碳中和项目数据、碳中和指数、碳中和评级数据和碳交易数据等等，企业可以根据相关目标进行宏观经济研究、行业研究以及基本面的研究。

夏青还对碳数据的应用进行了长远的展望。首先，碳定价已成为推动投资转向更清洁、更高效的替代方案的关键机制，欧盟作为碳市场的先行者，已形成较好的价格机制。随着全国碳市场的开启，我国碳定价机制有待继续探索、完善，最终可能涉及到碳市场的全球定价权。

其次，碳关税的计算，欧盟碳关税立法草案的提出，意味着产品隐含的碳排放需要被测算，进而确定产品征收的税费。这样一来，首批纳入征收碳关税的高碳行业，比如水泥、钢铁、铝、化肥行业会受到比较大的影响。应关注整体碳关税实施以后对企业营收净利润的影响，包括怎样应用碳交易的工具对潜在的经济风险点进行把控。

最后是碳的另类数据。随着气候卫星的广泛应用，气候风险数据会为金融机构评估资产的风险提供支持。另类数据的完善也会影响企业在全球的投资、风险规避等各方面的金融决策。

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