深剖IPO 泛海统联拟登陆科创板，果链客户占比超七成

　　7月9日，据证监会披露，深圳市泛海统联精密制造股份有限公司（简称“泛海统联”）对科创板第二轮问询进行回复。在此次问询中，上交所就等共计9个问题进行问询。

　　其中，公司2020年收入大幅增长受到上交所的质疑。数据显示，2020年泛海统联的营收为3.36亿元，同比增长63.08%。

　　泛海统联业绩的增长与苹果息息相关。

　　据资料显示，泛海统联主要从事金属粉末注射成形（MIM）的精密金属零部件的研发、设计、生产及销售，产品主要应用于平板电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机等消费电子领域，属于电子产品产业链的前端。

　　过去一年中，可携带设备和智能手表的增长尤其强劲。

　　2020年便携式智能终端用MIM产品的营收为2.24亿元，同比增长31.9%；智能穿戴设备用MIM产品的收入为6974.78万元，同比增长532.7%。这两项产品合计的收入增长贡献率为89.53%。而在全球市场中可穿戴设备商家主要有苹果、华为、小米、三星和Fitbit五大厂商，共占据了全球近七成的市场份额。尤其苹果公司凭借占据全球三分之一的可穿戴设备市场份额，领跑全球。

　　资料显示，2020年公司主营业务收入增长主要来自于富士康集团、歌尔股份、吉宝通讯等客户。如2020年公司从富士康集团获得收入为1.36亿元，占MIM产品总营收的比例为44.3%；从歌尔股份获得收入为5421.65万元，占MIM产品总营收的比例为17.6%。

　　其中，富士康集团始终是泛海统联的最大的客户，2018年-2020年其向富士康的销售收入占营业收入的比例分别为43.61%、42.84%、40.57%。

　　2020年公司前五大客户占营收的比例为75.15%，这五大客户分别为富士康、歌尔股份、铠盛集团、吉宝通讯、捷普科技，这些公司均为苹果供应商。

　　即便如此，公司的收入水平也远不及同行业竞争对手，如精研科技2020年收入为15.6亿元，东睦股份为32.8亿元，科森科技为34.7亿元，但泛海统联的收入增长率却高于同行业可比公司。

　　对此，泛海统联表示，主要系公司所处发展阶段和整体规模等和同行业上市公司存在一定的差异。公司成立于2016年，成立时间较短，目前处于快速发展阶段，公司规模由小到大的增速效应更为明显。

　　不过，泛海统联的毛利率远高于同行与行业平均值。据数据显示，2018-2020年其毛利率分别为48.12%、41.54%、50.2%；而竞争对手的精研科技的毛利率分别为30.71%、37.05%、27.42%；行业平均值分别为31.63%、29.94%、30.15%。

　　此外，公司生产的MIM产品所使用的主要原材料喂料，主要向巴斯夫采购。2018-2020年公司向巴斯夫采购喂料的数量占喂料总采购量的比例分别为22.91%、31.31%、48.63%。

　　与之相对应的是，在终端客户未指定向巴斯夫采购时，公司自主决定采购的主要国产喂料品牌占喂料总采购量的比例逐年下降。以百世康为例，2018-2020年，泛海统联向其采购的数量占比分别为40.79、27.58%、27.42%。

　　对此，泛海统联表示，公司面临喂料供应商集中的风险，不排除巴斯夫因特殊经济时期而出现产能缩减、交付能力下降等情况，从而导致公司采购渠道、采购数量以及采购价格等均受到不利影响，进而影响公司的日常生产经营。

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