股市虐你千百遍，换个思路才是真

2021年，股票市场大幅分化，希望能在波动的市场中稳中有进，是很多投资者的核心需求。

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市场震荡，“固收+”产品兴起

数据来源：Choice，截至2021.9.03

今年以来，行情震荡，食品饮料、非银、家电等散户熟悉的板块出现较大下跌，而以周期、有色、新能源为代表的周期板块、新兴板块上涨，但是估值上升过快，波动加大。

震荡分化加大，意味着依靠传统拿蓝筹股“躺赢”的方式越来越无效了，普通投资者投资难度加大。

在这样的背景下，通过股债配比等方式进行大类资产配置、净值波动相对较小、追求长期收益的“固收+”产品，越来越获得投资者的青睐。

根据Wind数据显示，截至6月30日，今年年内成立的“固收+”基金有192只（A/C份额合计），规模合计3308亿元，远超去年同期。

数据来源：Wind，时间截至2021.6.30。

今年来的“固收+”基金业绩整体表现也不错，整体普遍正收益，相关指数收益率不仅超过同期的债券型基金和货币市场基金，同时也超过同期沪深300（+0.24%）。

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攻防兼备，“固收+”的吸引力

“固收+”策略基金，具有“固收打底、权益添翼”的特点，希望通过股债搭配，可以在降低组合风险的同时提高收益，起到“进可攻、退可守”的效果。

“固收+”策略，追求比货币基金、纯债债基更高一些的收益，比权益基金更低的波动，更适合作为大众理财和家庭长期资产配置的底仓工具。适合中低风险偏好，既想保持相对稳定收益，又不想错过股市机会的投资者。

数据显示，截至2020年12月末，作为固收+策略主力品种的偏债混合基金近16年年化收益率达10.15%，过去10年年化收益率达6.87%，还是很有吸引力的。

“固收+” 基金在不同市场时期表现及风险特征

数据来源：Wind，“固收+”收益率根据Wind资讯分类，整理偏债混合基金和二级债基上述统计区间平均收益率，过往业绩不代表未来收益

当市场出现剧烈波动时，偏债混合型基金指数波动相对平滑，有望给投资人带来更好的投资体验，从而减少市场情绪对于投资操作的干扰，力争让组合回报更加稳定。

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“固收+”力作，博时恒盈即将发行

不少人希望介绍一些相对优秀的“固收+”产品，需要注意的是，今年市场震荡，各家“固收+”基金表现也分化很大，比如二级债基、偏债混合基金及可转债基金收益分化较大，收益最高与最低产品收益差甚至在60%以上。

个人认为，“固收+”策略，并不是简单的股票+债券拼凑，而是一种大类资产配置理念和股债策略的结合，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的要求。

今年股债市场震荡，“固收+”基金的业绩表现也分化，对基金经理提出了更高的要求，死守传统蓝筹股来防守的思路，遭到越来越大的挑战。

而如果将过多资产配置，放在可转债等类股票资产，又可能会面临净值的大幅波动，把“固收+”做成了“+固收”，失去了产品的稳健性。

这样的背景下，投资策略要更加灵活，更加注重市场的变化，坚守产品本质，难度越来越大。

对市场的产品对比后，个人认为，博时基金即将新发的一只“固收+”产品——博时恒盈稳健1年持有期混合型证券投资基金（A类：013321，C类：013322），值得重点关注。

一、拟任基金经理：坚守“固收+”本心的明星老将

博时恒盈拟由基金经理王申管理。

王申具有11.4年证券从业经验、约6.2年公募基金管理经验，凭借出色的产品表现，他三获《证券时报》明星基金奖。

王申现任博时基金固定收益研究部总经理、研究总监、基金经理。整体而言，他的投资风格稳健，追求绝对收益，严控回撤，自上而下选股，持仓分散。

注：表格业绩数据来自银河证券，Wind，截至2021.7.30，数据经托管行复核；排名数据源自银河证券，分类标准为银河证券3.2.3 普通债券型基金（二级）（A类）；博时宏观回报为双基金经理制，另一位基金经理为王衍胜（2018.3.19-至今），过往业绩不代表未来收益表现。

王申“固收+”代表作博时宏观回报，近2年、近3年、近5年业绩分别为17.76%、28.33%和34.29%，均大幅超越同期业绩比较基准，近5年收益排名前1/4，凭借长期优秀的业绩，该基金同时获得了上海证券、银河证券、海通证券、晨星、济安金信四大机构的三年期五星评价★★★★★。

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