券商结算基金规模突破千亿，将“冲击”银行代销？

据统计，截止截至9月24日，开年以来已有80只新发行产品采用券结模式，新发数量超去年全年，合计发行规模为1213.55亿元。在券结产品的持续发力下，目前市场存续的券结产品也达到197只。从规模来看，今年以来首发超过10亿的券结产品共25只，其中超过50亿的共计6只。

老虎财经发现，截至2021年上半年，仅有39只新成立基金采取这一模式，也就是说6月至今的三个月内券商结算基金的发行数量已经实现翻倍的增长。根据历史数据显示，2020年全年券商结算基金的发行数量为42支，发行量相较于去年同期也实现了近乎翻倍的增长。

券商结算基金为什么突然就火了起来？2003年《证券投资基金法》出台以来，我国商业银行作为公募基金的托管行一直作为结算参与人为托管产品办理结算业务，但无法承担交收责任。为弥补托管行结算模式的制度缺陷，公募基金采用券商结算模式试点于2017年底启动，提出推动托管资格和结算资格审批分离，逐步将托管行结算模式变更为券商结算模式。

政策发布初期，这一新模式仅在国融、恒越、东方阿尔法等6家基金公司试点。时至今日，博时、招商、工银瑞信、永赢等中大型基金公司的新发产品均开始采用这一模式。此外，老虎财经还发现，部分存量老基金亦开始启动证券交易模式的转换工作，转换后，基金交易将由委托证券公司办理。

相较于传统的银行结算，券商结算的模式得到采用后，对于券商而言，代销基金的收入结构将会发生变化。

此前，由于缺乏激励手段，券商代销时多是看重销量，但保有量不高。券结模式的推行使得券商能在托管业务中分得一杯羹，致使券商对于保有量的重视度也越来越高。

此外，与基金保有量挂钩的还有交易佣金，由于券商切分基金的佣金突破了30%的限制，券商通过代销公募基金获得更加丰厚的佣金。

除了行业的正循环，券商日益壮大的代销能力也是基金选择重视券结模式的原因之一。根据5月13日，中国证券投资基金业协会发布的销售机构公募基金销售保有规模数据显示，银行虽仍是目前的代销主力军，但券商的追赶脚步迅猛异常。

根据各大券商的半年报数据显示，2021年上半年多达35家上市券商代销金融产品业务净收入较上年同期增长1倍以上，国泰君安、国元证券、东吴证券该项收入同比增速更是超过400%；从净收入规模看，中信证券以14.28亿元遥遥领先，中金公司、广发证券、国信证券、中信建投等19家券商上半年该项收入规模在1亿元以上。

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