老周侃股：如何看待A股万亿成交常态化

A股市场成交量保持在一万亿元以上，但指数走势温和，其中有个股走势较强的原因，也说明股票之间的分化已经加剧。

A股市场已经成为了一个规模很大的股市，不只是蓝筹股流动性好，而且盈利能力很强，部分小盘股的交易量和换手率也是非常活跃，这与A股市场散户投资者的比例较高有关，同时也与投资者的交易习惯有关。

在A股市场，投资者是非常愿意买入股票的，因为只有买入股票才有机会赚钱，因为缺乏券源，普通投资者基本没有融券做空的可能，所以投资者热衷于追逐"金苹果"，越好的公司股价越高，同时也会有越多的投资者参与买入，这就构成了好公司不仅市值越来越大，而且换手率还很高，于是它们就创造了大量的成交量。

考虑到A股市场股价普遍高于理论价值，所以有部分投资者缺乏长期持有的信念，只是愿意进行短线交易或者波段交易，真正买入并持有超过一年时间的投资者寥寥无几，这也是换手率很高的一个重要原因。

除了这些明确的"金苹果"之外，那些潜在的成长股也能得到投资者的充分响应，只要有大型机构把股价推高到让投资者能够注意的程度，然后再加上足够充分的舆论宣传，对公司的前景进行比较充分的挖掘，普通投资者就能够陆续进场追涨，因为投资者预计，这家公司未来的股价还会有比较大的上涨空间，投资者感兴趣的不仅仅是公司未来的成长性，很重要的一点就是已经有大资金进入，在普通投资者的心目中，有人炒比题材更加重要，这也是部分ST股票的股价也能炒高到令人咋舌程度的一个原因。

从指数的走势看，目前的股市仍然处于温和上涨的慢牛之中，但是个股走势的分化却非常明显。有主力资金关注的股票股价可以一飞冲天，无人问津的股票可能业绩还不错，但市盈率却不足10倍，股价甚至低于每股净资产，而这少量的股票成为了构成万亿元成交的主要力量，虽然热门股会不断地轮换，但总会有一部分股票把成交量推高到万亿元之上，这种冰火两重天的走势大概率未来还会延续较长的时间，高换手率股票和"僵尸股"并存将是未来A股市场的一大特征。

事实上，A股市场已经割裂成三个大板块，这不是指科创板、主板等区分，而是一部分由超级机构主要持有的蓝筹股，如中国平安、贵州茅台、招商银行等，它们业绩稳定，回报率高，市值巨大，它们每天在各路机构、基金中换手，虽然换手率并不是很高，但是它们总的市值太大，所以成交量也是非常可观。

另一部分则是由游资主导的题材股，这些股票基本不看业绩和成长性，主要看题材和投资者对于题材的认可度，它们轮番活跃，也助推创造换手率和成交量，股市维持万亿元以上的成交，它们也是一大功臣。

还有一部分就是那些主要由散户持有的"僵尸股"，它们业绩有的还可以，有的不太行，但共同点就是没有大资金入驻，散户想交易也很难找到对手盘，每天成交稀少，换手率极低，成为了大资金的弃儿。

北京商报评论员周科竞

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