央行连续投放下流动性趋松 “十一”前后资金面无忧 10月仍可能降准

财联社（北京，记者 张晓翀）在央行连续净投放的助力下，周三银行间市场跨季资金价格虽维持高位，但整体资金面已趋松。市场人士表示，目前多数机构已完成跨季资金安排，流动性大概率可平稳跨季。

上述市场人士认为，十一小长假后，央行或将逐步回收节前公开市场（OMO）投放的流动性，届时资金面可能面临小幅收敛压力，但月初流动性扰动因素较少，预计节后短期限资金将无忧，但银行体系内中长期资金仍存一定压力，因此仍不排除央行降准的可能。

华南某城商行交易员对财联社表示，周三跨季资金融出明显较前日增多，虽然近两日资金价格有所上行，但仍在可接受的范围。明日是节前和季末最后交易日，流动性或有波动，但预计多数机构已对跨季资金安排妥当。

该交易员表示，节前央行通过公开市场操作已连续投放大量资金，以缓解市场资金面结构性收紧的局面，但央行最新货币政策例会继续释放了偏中性信号，因此央行维稳流动性的态度暂无变化，预计短期市场难有超预期宽松。

华北某头部券商交易员对财联社表示，目前央行公开市场操作保持相对稳健，通过持续净投放呵护资金面，缓解市场对流动性的担忧，但四季度大量中期借贷便利（MLF）将到期，地方专项债供给压力加大，理财新规整改等均将引发资金面波动，预计央行可能都会进行对冲，仍不排除四季度提前降准的可能。

方正证券首席固收分析师齐晟对财联社表示，十一过后又进入季节性缴税大月，后续资金利率的进一步平稳，仍需依赖央行的支持。此外，同业存单利率重新回落至低位的难度要比回购利率更大。

四季度择机降准置换到期MLF概率仍存

市场人士表示，四季度经济下行压力有所增大，宏观政策将进一步转向适度稳增长，央行或将通过保持宽松的银行间流动性来支持经济增长，此外呀可能择机降准以平稳置换四季度到期的MLF，补充流动性缺口，维持银行体系流动性合理充裕。

数据显示，10月、11月、12月MLF将分别到期5,000亿元、1万亿元、9,500亿元，合计2.45万亿元，四季度到期MLF仍将产生较大流动性缺口。

国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为，下一阶段，央行首要任务是维持资金面的短期供需平衡，四季度利率向上调整的压力可能还要增加。再贷款、再贴现、MLF续作、绿色信贷、财政投放等的可能性在增加，但也都可能成为降准的替代操作。

植信投资研究院报告认为，四季度在稳健偏松货币政策下，灵活精准、合理适度放松流动性，必要时可能会降准促进信贷稳健增长，可能择机降准0.5个百分点。

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