港股IPO 柠萌影业拟登录港交所 腾讯连投三轮成为最大投资人

财联社（上海，编辑周新旸），根据港交所公告，近年来在精品电视剧方面颇有建树的柠萌影视传媒有限公司于9月29日晚间向港交所递交招股书，摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。

今年1月，柠萌影业曾与中金公司签署上市辅导协议，彼时计划登陆A股。但6月28日，中金公司终止了与其的合作，柠萌影视登陆A股的计划流产。

值得注意的是，柠萌影业已获得包括腾讯、弘毅投资、芒果文创、复思资本、中青芯鑫、千毅资本等大牌资本的投资入股。

招股书显示，腾讯投资和弘毅投资分别持有柠萌影业19.78%和16.15%的股份，为公司前两大机构投资人。其中腾讯投资对柠檬影业相当看好，从A轮一直投到最新的C轮。

成立于2014年的柠萌影业主要从事剧集的投资、制作、发行、宣传、衍生授权等全产业链运营。

2014年至今，柠萌影业共制作并发行了13部剧集，其中11部为其担任领衔或独家投资人和执行制片人的版权剧，换言之，柠萌影业拥有这类剧集的专有权。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计算，柠萌影业在所有中国剧集公司中排名第四。其中，具有代表性的作品包括《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》等。

根据弗若斯沙利文报告，柠萌影业在2018年至2020年间播映的7部剧集中有5部属于精品剧集，精品率约71.4%，超过以收入计在此期间排名前五的竞争对手平均约40.8%的精品率；柠萌影业自2018年至2020年播映的5部精品剧集在网络视频平台首播期间共获得193亿的点播量，且同期在电视台渠道全年收视率均超过1.0%。

柠萌影业在招股书中称，公司有核心竞争力——IP产权的完整性，这种完整性能够让公司对IP内容进行系列、续集、改编、翻拍、二次授权、海外发行和其他形式的变化。

在海外拓展方面，柠萌影业的剧集《九州缥缈录》、《三十而已》、《小别离》、《小欢喜》等已先后在Netflix韩国站、韩国JTBC、新加坡Singtel佳乐台、日本 Lala TV、马来西亚Astro、Youtube等多个主要平台播映。截至最后实际可行日期，柠萌影业亦将《三十而已》的翻拍权授予韩国和越南的老牌电视台，并且在今年9月和一家享誉全球的娱乐公司签署了一部版权剧在全球(中国大陆外)的播映权授权协议。

在变现模式上，除了将版权剧集的播映权许可予网络视频平台、电视台和第三方发行商外，柠萌影业现还拓展内容营销、衍生授权、以及前文提及的海外发行等。

举个例子，在《小舍得》这部剧中，基于IP储备和观众基础，柠萌影业向广告主提供基于内容的营销服务。

成立至今，柠萌影业已与超过100个品牌合作，包括横跨食品、饮料、生活服务等消费品牌。

此外，柠萌影业还创造了根据内容直接帮助平台获得的新用户数量，与在线视频平台制定收入分享计划的模式。

招股书说，这一模式可以让柠萌影业分享由内容受欢迎程度驱动的、基于高速增长的用户付费带来的额外收入，同时为发行渠道带来的价值，取得双赢局面。

当然，一切商业模式的前提还是源于版权IP储备以及内容制造和创新能力。

财务数据方面。2018年至2020年，柠萌影业的收入分别为16.06亿元、17.94亿元和14.26亿元；2021年上半年的收入则从2020年同期的4.47亿元增加26.4%至5.65亿元。

2018年至2020年、以及2021年上半年，柠萌影业的毛利率分别为33.7%、 22.3%、38.3%和52.9%；经调整净利润分别为2.26亿元、1.51亿元、2.43亿元和1.89亿元；经调整净利润率则分别为14.1%、8.4%、17.0%和34.0%。

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