平安证券：给予常熟银行买入评级

2021-10-21平安证券股份有限公司袁喆奇,武凯祥对常熟银行进行研究并发布了研究报告《息差企稳回升，资产质量持续改善》，本报告对常熟银行给出买入评级，当前股价为7.22元。

常熟银行，增速小幅放缓，其中：活期/定期存款较年初增长5.3%/17.8%。资产质量持续向好，拨备覆盖水平维持高位。公司三季度末不良率0.81%，环比下降9BP，显著改善，资产质量位于行业前列。我们测算Q3单季年化不良生成率0.31%（v.s.0.29%，2021H），依旧位于绝对低位。前瞻性指标方面，公司三季度末关注率0.88%，环比下降8BP，资产质量压力可控。三季度末拨备覆盖率521.4%，环比Q2基本不变，保持在行业高位，拨贷比环比下行5BP至4.22%，抗风险能力突出。投资建议：看好零售和小微业务稳步推进。公司始终坚守“三农两小”市场定位，持续通过深耕普惠金融、下沉客群、异地扩张走差异化发展的道路，零售与小微业务稳步发展。20年以来公司息差表现受小微业务影响较大，但从中报和三季报来看，拖累公司营收和利润表现的息差已经开始边际企稳。展望后续，随着疫情缓和，小微企业和零售端信贷需求恢复，公司有望充分受益，我们看好公司21年景气度的回升。结合公司三季报数据，考虑到息差回暖和资产质量改善，我们上调公司盈利预测，预计公司2021年、2022年EPS分别为0.79/0.94元（原预测值为0.77/0.89元/股），对应盈利增速分别为20.5%/18.2%（原预测值分别17.2%/15.2%）。目前常熟银行股价对应21、22年PB分别为0.96x/0.89x，我们长期看好公司小微业务的发展空间，维持“强烈推荐”评级。风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升；2）金融监管力度抬升超预期；3）中美摩擦升级导致外部风险抬升。

>相关《平安证券：给予常熟银行买入评级》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：【能源保供 平安过冬】抓转型 大力开发利用新能源 央广网北京12月26日消息（记者吕红桥）据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，经济之声系列报道《能源保供 平安过冬》，本期推出：《抓转型 大力开发利用新能源》。 12月25日，我国首个百...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】